对象：董秘 李楠楠 董事长 李军
总体评价：小间距随着技术的提升和成本的下降，市场空间逐步打开。利亚德在小间距行业先发优势明显，借助不断的研发投入和完善的国内外布局，龙头地位有望长期保持，充分享受行业爆发。员工持股，团队凝聚力强，未来在并购方面大有作为。标准大尺寸电视在民用市场的拓展有待观察。
一、 未来战略。
1. 市场从70、80亿成长到200-300亿是一个比较快的过程，再大会有比较慢
1) 好的产品+渠道布局——>保证主营业务的成长
2) 并购：可以快速做大市值，董事长现在90%的时间花在投资并购上
i. 考虑文化传媒、产业链、小间距应用三个方面的并购
ii. 国内可能并没有特别好的公司，考虑境外并购
iii. 市值太小时并购吃不下来，稀释严重，市值大时并购可以放开做
3) 文化教育传媒板块
i. 并购方面会有大的动作，一定要四个轮子驱动跑
4) 电视卖的火，可能是个大行业，超出预期 ?
二、 渠道
1. 国内是直销模式，适合小间距前期推广，定制化产品多。
1) 未来标准化产品出来后，会考虑经销商，已经京东合作
i. 和京东的合作，不只是普通民用，京东有很多政府、事业单位的采购，也会把京东上的价格当作一个标杆
2. 国外布局全都是当地人，长期更显优势
1) 欧洲公司年初目标1800w美元，上半年就完成的差不多了，调到2500w
2) 日本做得也很快，日本的服务费较高
3) 海外的小间距拓展也很好，上半年的收入中小间距也占到40%以上
三、 产品
1. 产品以实用为主，0.7mm的只是研发出来，还不知道怎么用，1.2mm以上的比较实用
2. LED一定要做大尺寸才有优势，超过100寸就比lcd优势明显
1) 50寸左右，LED10W，液晶5k，贵20倍
2) 100寸，LED10W*4=40w，而液晶上升到100w，约40%
3. 前几年的小间距以P4、P3开始，目前价格下来后主流订单都是P1.9、P2.5
4. 新品P1.25 108寸电视&可拼接电视
1) 大尺寸每个模块30公斤，方便进电梯、装修，可DIY
2) 统一由利亚德盒子控制，方便后期升级
3) 100寸可以全家分享，配戴耳机，看不同的节目
4) 未来可3D，可触摸，真正智能电视
四、 价格
1. 灯珠的成本，过去每年有接近30%的下降，价格下降较慢，15-20%？，毛利率略提升
2. 采购主要来自台湾亿光，合格率高，不合格十万分之一，国内企业可能是其10倍。
五、 民用领域
1. 100寸以上电视市场份额1%怎么测算？
1) 目前这部分需求没有被满足，不一定不存在，待观察
六、 威创
1. 小间距替代DLP是行业的趋势，公司07年开始布局
2. 威创转做小间距这块会比较吃力
1) 采购上没有优势
2) 原来的模式是经销商，而目前国内主要靠直销，转型成本高
3. 解决方案
1) 认为软件问题不是很难？，只要了解行业，有投入，公司有20多人，两年前开始着手这块，目前很多单子都是做的总包，有自己的软件和系统
七、 竞争
1. 行业前三名占到80%以上的份额，相对良性
2. 为什么很多小企业能活？
1) 不规范，采购、发货都不开票
2) 员工工资是现金，节约很多成本
3) 研发费用，公司每年投入几千万
3. 未来产能提升后，考虑采购国产，价格还能低30-40%进入中低端市场
4. 潜在竞争
1) 产品：研发团队一直在跟踪，没发现短期构成威胁的产品。激光电视的亮度各方面比不过LED，尺寸也很难做上去
2) 企业：这个行业不深入了解，看不到空间多大，很多企业不会投
八、 优势
1. 产品：得到全球的认可，德国议会，纳斯达克交易室，休斯顿球场
2. 员工持股——>分享精神、凝聚力：当初180人持股，最少5w股，现在值3-4百万
3. 技术
1) 研发投入，公司的研发收入比保持在行业比较高的水平
2) 专利，目前上游的芯片企业专利战比较厉害，在小间距行业公司的专利占有优势
4. 议价能力
1) 公司的采购量大，谈判筹码高，可以获得更低的价格
九、 产能
1. 目前订单较多，上半年的订单有一个900w美元，一个600w美元，一下子需求太大，有点供不应求，10月底有望可以解决（一般金额大的订单，项目也大，周期也比较长，协商可以解决）
2. 订单爆发，上游的产能也可能跟不上，未来考虑从国内采购
十、 金达照明
1. 上半年虽然只并表2个月，但前4个月大概只有40w的利润，全年2250w的业绩承诺几乎可以全部并表。今年做的都是之前的单子，承诺肯定没问题
2. 金达照明的管理层持有很多利亚德的股票，团队年轻，很有干劲
十一、 贸易保护
1. 海外没有小间距，不会有光伏那种情况
2. 公司签订单的时候比较注意有没有侵权，亿光承诺如因上游侵权，由亿光赔付
十二、 其他
1. 公司是信息披露A级，一般比较保守，说到的一定做到，可以走证监会快速并购通道
附图
显示屏间距1.9mm 宽7.2米 高请目测吧
@我是表好胚 @fapen @独立财经分析师