从浪潮信息的Q1数据来看，AI服务器放量是确定的，存货和合同负债都是环比大幅增长。新易盛因400G大幅放量而出现Q1数据的存货和合同负债也是环比大幅增长。这个财务指标能给我们一些先行信息，然后从业务端去验证这个事件。
借用信息平权的一段话：AWS再次强调推理将大于训练， 国内在积极备货H20。
那么问题来了，H20的AI服务器的毛利率能提升多少呢？笔者曾在工业富联的财报解读中解析出AI服务器的毛利率提升至9%左右，而传统服务器的毛利率在4%左右。浪潮信息的传统服务器毛利率在8.08%，H20服务器的毛利率能到12%？
国内另外两家服务器，关于中科曙光，从报表端看不到这种明显的放量情况，原因是什么？中科曙光主要配置海光的GPU，暂没放量这个能理解。
关于紫光股份，报表端与浪潮信息类似，存货和合同负债出现同比大幅增长，同时公司披露AI服务器出货量位居国内第二，约占19%。
国内H20服务器的价值量相比北美H200服务器的价值量应该要少许多，相应的受益于AI服务器的弹性空间也要小于工业富联，至于怎么量化这个估值呢？
工业富联参考：22年PE最低值为7.17，24年PE最高值为24.5，净利润基本没有增长，PE增长了4倍左右。
浪潮信息建议：22年PE最低值为13.7，假设24年PE最高到30，这个弹性增长基本覆盖了AI受益逻辑，净利润按25亿来测算，市值在750亿左右，空间确实不大！
