大酒窝 的讨论

另外玖龙的报表单位为人民币，理文为港元，换算后，吨纸净利没有差距那么大。我选择相信张茵，收废品开始白手起家，能不注意成本吗？目前玖龙市值350亿港币，理文市值280亿港币，玖龙产能1500万吨，理文700万吨，前者净资产是后者的1.8倍，我倾向于选择前者。

谢谢你的整理，以您提供的数据为准：过去9年，理文经营净现金流入是净利的1.06倍，而玖龙为1.38倍。如果把理文多分红（含回购）的40亿加回去经营净现金流入，则理文过去9年的经营净现金流入为295亿。反过来想，保持理文和玖龙同比例净现金流与净利之比1.38倍，则理文过去9年的净利为214亿，为报表净利239亿的9折。

谢谢探讨，我专门拉了玖龙和理文将近9年的利润表、经营活动净现金流入和投资活动现金流出来看，并没有得出理文现金不如玖龙的结论。
过去9年（理文会计年度在2012年有微调，可以忽略），理文累计净利润239亿港元，经营活动净现金流入255亿，投资活动现金流出211亿，收入规模为最初的2.3倍，年收入规模增加183亿，FCF为正44亿，中间对股东有70多亿的分红和30多亿的回购。反观玖龙，同期间累计净利润283亿港元，经营活动现金流入392亿，看起来很高，但投资活动流出462亿，FCF为负的70亿，期间分红比率并不高，累计分红约60亿。同期规模玖龙为期初的3.06倍，年收入规模增加了422亿。
显然，理文更用心回馈股东，玖龙野心更体现在产能扩张（扩张的质量如何说不好）。
固定资产平均折旧年限上，理文为27.5年，玖龙为29.7年，也看不出来玖龙更扎实。

谢谢提醒，刚还专门去看了一下现金流量表。
18年，玖龙经营现金净流量91亿，理文61亿。
18年，玖龙净利58亿，理文49亿。
虽然经营现金流调节的地方很多，但多少可以看出来：玖龙的净利润更扎实。
也就是说他们的吨纸净利根本没有报表说的差那么多，那么大。[大笑]

经营现金流谁强也是一目了然，不要搞玄虚[摊手]

把资本化的折旧和人工成本调回，理文的吨纸净利比玖龙还低。所以光看表面的数据容易迷惑人，懂得自然懂，不多解释了。[赞成]