本篇为快速诊股之日常练习，本人并不持有大博医疗股票，也非医学专业，不了解骨科业务。所有信息仅来源于年报及招股书等公开信息，摘录要点，如下：
一、 望
1. 金牙银眼铜骨头，骨科市场值得看看；
2. 国外骨科巨头多年来位置稳固，不易被颠覆，市占率高度集中，显示骨科产品粘性强，竞争壁垒深；
3. 国内骨科呈现“大市场、小企业”，参考国外同行发展历史，未来必将提升集中度。集采将加速这一进程，小企业在研发、渠道、手术跟台等服务上无法与大企业竞争，未来将出现强者恒强；
4. 国外骨科巨头都是几千亿、上万亿的市值，国内龙头只有一两百亿，存在弹性空间；
5. 大博创始人骨科医生出身，懂产品和客户需求，管理层浸淫骨科器械营销领域多年，大概率能把握好未来产品和市场方向；
二、 闻
1. 财务数据显示公司毛利率高、净利率高，符合生意模型。今年毛利率小幅下滑，净利率快速下滑，主要系骨科集采产品大幅降价所致；
2. 资产负债率低，在手现金充足，有息负债仅0.5亿，财务经营风险低；
3. 营运能力中，应收账款周转天数22年升高不少，预计是集采原因所致？其余各项数据基本稳定；
4. 成长能力中，营收和净利近年由于集采影响，营收微降，净利大幅下滑；
5. 现金流量匹配优异，ROE模型几近完美；
三、 问
1. 净利率下滑幅度大幅超越营收下滑幅度，同理，净利率下滑幅度大幅超越毛利率，为何？从财务数据细看，主要系集采影响营收和毛利的同时，公司逆势加大了费用支出，销售、管理、研发费用同比都大幅增加。原则上集采会节省销售费用，此处大幅增加销售费用，大概率系非集采新品拓展加大投入力度。从研发端来看，公司在注册产品型号250多个，相比17年上市初的40来个大幅增加，从三费投入来看，公司后续新品上市力度应该较大，或许对应投入会有新的收获；
2. 新品投入成功概率？从公司研发管线和销售团队来看，集中在骨科领域的创伤、脊柱、关节等核心领域，同步拓展运动医学和种植牙领域。公司作为国内骨科头部厂商，拥有完整的经销体系，骨科新品借助同一渠道逐步放量的概率大；
3. 在建工程从20年开始持续高位，新的车间和厂房满产概率？同2类似，如果新品能成功，自然无忧。进一步看17年招股书披露的募资项目，进展良好，显示公司聚焦于骨科赛道，专注主营既有成功案例，未来可信度较高；
4. 市占率提升逻辑还能持续多久？从当年招股书看，大博市占率在个位数，从近年骨科集采中标看，大博市占率近20%，夯实市占率提升逻辑。从现有中标项目看，市占率再大幅提升空间有限，然骨科新投产项目仍可以持续提升市占率。公司的主要看点应该不在已集采项目，而在新品的国产替代和市占提升逻辑是否持续验证；
5. 集采是否已是至暗时刻？从现有产品降幅和集采政策转向来看，大概率是的，未来应该不会进一步恶化。公司持续拓展海外市场，在五、六十个国家有销售，国内骨科领域领先，未来会进一步增强抗风险能力；
四、 切
由于实在缺乏基础知识，仅粗略看看，切不了，估值也给不了，只能大致毛估估。从业绩表现看，22年应该是最差的一年了，集采已落地，K线走势在大幅下跌后也已走平。未来是否能随着新品放量业绩探底回升？目前看大概率是的，22年就是谷底。相比国外几千亿市值的骨科龙头，买入一百来亿的国内骨科龙头，博一个未来，当风投或许可行？实在不行，就一把买入大博、威高、春立、三友，不赌个股赌行业国产替代叠加市占率提升机会？一两小时研究得不出观点，再细看看吧。