风口情报：5月20日，我国在太原卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将北京三号C星星座发射升空，4颗卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
风口解读：近几个月，商业航天、卫星互联网产业催化不断，星网试验卫星陆续发射，G60项目积极推进；中央和地方积极出台政策支持，2024年商业航天首次被写入政府工作报告。伴随伴随“航天强国”已经进入到建设落地阶段，政策助力、卫星组网环节加速推进下，以卫星生产制造和地面设备建设为主的新型基础设施建设环节将率先受益。（文末附相关上市公司及ETF梳理）
卫星制造产业链及部分上市公司
资料来源：中航证券研究
商业航天+卫星互联网战略及经济意义重大，发展低轨卫星必要且紧急。卫星互联网通过大量低轨通信卫星组成的通讯网络，可以实现全球通信无缝覆盖，弥补现有地面互联网网络的覆盖盲点。所以在灾难应急通信、军事国防等方面有着重要作用，同时，卫星通信也是商业航天的重要应用场景之一。随着我国卫星制造及发射技术日渐成熟，大规模发射卫星的时机基本已经具备。同时，卫星频率和轨道资源极其稀缺，发展低轨卫星必要且紧急。
商业航天+卫星互联网催化不断
资料来源： 新华网、上海市政府、重庆市政府、OPPO、华为、吉利、亚马逊、SpaceX、C114、开源证券研究所
卫星互联网是5G-A/6G重要组成部分。随着全球5G网络规模化商用持续推进，星地融合演进从5G体制融合走向5G-A/6G系统融合。5G体制的卫星通信系统是星地独立网络，卫星通信体制借鉴5G，随着5G-A/6G的研发演进，面向5G-A/6G的星地融合系统将实现星地一体，提供无感知一致服务。
中国航天企业快速布局，多个星座规划加快部署。我国近地轨道卫星星座计划虽起步较晚，但近年来国内多个卫星星座计划也相继启动，发展后势强劲。根据航天科工集团2018年12月发布信息，航天科工集团“虹云计划”的首颗技术验证星成功发射，并首次将毫米波相控阵技术应用于低轨宽带通信卫星。根据银河航天官网消息，其提出的“银河 Galaxy”是国内规模最大的卫星星座计划，计划到2025年前发射约1000颗卫星。首颗试验星已于2020年1月发射成功，通信能力达10Gbps，成为我国通信能力最强的低轨宽带卫星。
上海瀚讯中标垣信卫星项目，G60星链部署驶入快车道。据企查查数据，上海瀚讯中标上海坦信卫星的低轨卫星星座通信仿真与验证平台项目，包括低轨卫星星座通信系统在轨验证平台和低轨卫星星座系统接入网系统仿真参数配置模块及协议模块，中标金额分别为 1776 万元和 246 万元。
上海瀚讯此前年报已披露，公司成功中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项日，首批次产品已于年底顺利交付，公司中标入周低轨卫星星座一期卫尾通信载荷产品研制，载荷预计于2024 投产，配合相关星座2024年发射规划，实现交付上星。上海瀚讯的中标意味着垣信卫星星座相关部署已驶入快车道，我国商业航天发展进程有望全面提速。
相关上市公司梳理
中国卫通：公司是我国唯一拥有自主化商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业，是航天科技集团从事卫星运营服务业的核心专业子公司。在充分保障国内卫星通信广播传输服务的同时，公司作为我国卫星资源实现全球覆盖的主要载体，正在构建Ka频段高通量卫星系统。该系统建成后，将扩展公司在互联网接入、机载和船舶通信、远程教育、医疗等领域的市场。
海格通信：军事通信龙头企业。公司拥有高精度、高动态、抗干扰等关键技术自主知识产权，具有北斗“芯片-模块-终端-应用”全产业链研发与服务能力。公司突破了北斗三号核心技术，是特殊机构市场北斗三号芯片型号最多、品类最齐全的单位。
上海瀚讯：2023年7月25日上海市松江区委书记程向民在“高质量发展在申城·松江区”新闻发布会上表示，上海松江加快开辟新领域新赛道，打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。公司成功中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目，首批次产品已于年底顺利交付。
航天发展：公司下属航天天目公司于2024年初完成“天目一号”探测卫星一期（22颗星）全部发射任务，成功构建了国际首个实现“陆地地表、海洋，三维大气和电离环境”一体化业务探测的商业北斗／GNSS遥感探测星座。
博云新材：公司通过自主创新，所研发的碳/碳喉衬材料已成功应用于我国的“快舟系列” 商业航天固体运载火箭上。
亚光科技：公司应用于低轨卫星的电子产品目前由子公司成都亚光供货。
上海沪工：公司设立上海沪航卫星科技有限公司作为公司的卫星业务平台，专注于为商业卫星提供配套产品及服务。
震有科技：公司轻量化星载核心网产品可以部署到低轨卫星，星载核心网技术具备降低卫星通信时延、提高卫星通信安全性等特点。
信科移动：公司从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业，在6G预研与标准化、算网融合、星地融合等领域具备较强竞争力。
铖昌科技：公司主营微波毫米波模拟相控阵T/R芯片 ，主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案，是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，产品已覆盖地面、星载、机载、弹载等领域。
霍莱沃：公司面向卫星的电磁测量系统业务（包括相控阵校准测量系统及射频测量系统）在今年实现了订单的快速增长。
国博电子：公司产品包括T/R组件和射频模块、射频放大类芯片、射频控制类芯片等，覆盖防务与民用领域。公司是参与国防重点工程的重要单位，长期为陆、海、空、天等各型装备提供大量配套产品，产品市场占有率国内领先，是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台。
相关ETF梳理
军工ETF 512660；
电信ETF 563010；
5G通信ETF 515050 等。
$国博电子(SH688375)$ $航天发展(SZ000547)$ $军工ETF(SH512660)$
华金证券出品 研究作者：
杨树 投资顾问 执业证书编号：S0910619040002
张仔燕 投资顾问 执业证书编号：S0910621090001
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