$上证指数(SH000001)$ 房地产年报基本都出来了。按照惯例，让我们继续跟踪房地产公司。

我们的统计方式这次有所改变，原来的条件过于苛刻，认为在稳增长的背景下，负债率高于35%的公司风险是比较大的，更倾向于选择资产负债率在低位（低于35%）还能创造稳健现金流，且获得稳定营收和净利润的公司。但是这么一筛选，也剩不下几家公司了。去年三季报后，只筛选出5家公司。有些行业龙头也被筛掉了。

2023年是经济复苏之年，不能按照求稳的思路看待房地产，随着未来更多政策的出台，例如商业地产reits等等，可能会有黑马出现。我们把有代表性的一些房地产公司放了上来，并做了标注，既提示风险也提示机会。

目前看下来，保利发展、招商蛇口、华发股份、信达地产和中国国贸还是相当出色的，反而大家印象中的万科，现金净增加为负，相对前几家优秀标的，还是有些差距。

老牌商业地产代表陆家嘴现金流和现金净增加额急剧恶化。

资产负债比最低的依旧是中国国贸，不知道这家公司储备这么多的现金到底是有什么目的？$中国国贸(SH600007)$ $招商蛇口(SZ001979)$