全文中我个人比较看中的几大问题：
一、明年的目标了实现来源
公司管理层计划明年可以做到20万台的销量，今年是12万台，明年争取做到20万台
三大来源：
1.网约车至少能做到5万台，新政出来以后是由地方ZF制定网约车的规则，那么现在各个地方ZF都在商讨规则，已经形成一定共识，就是网约车一定要和传统车有差异，就是价格要高一点
（备注：从深圳的情况来看，网约车开始正规化，私家车已经不好跑了，大量的车市租赁公司和司机签约购车，同时滴滴也有自己平台购车。一线城市牌照是核心资源，大量用新能源汽车有这个动机，因此我个人判断，这块业务明年大概率能完成）
2.明年公司会推出L型，不依赖于地方补贴的，这样的话产品线和市场领域都会更宽，这样就会增加30%的销量，或者比燃油车价格高20-30%，但是油电差价差价一年就能收回来，这样做二三线会让比亚迪在公交电动化这块保持持续的增长。
（备注：今年10000-12000台大巴，即明年L型号预计销售3000台，增长30%
这个理论上可行。
从需求来说1.是电动大巴有强制要求，3-4线城市略低但是也要完成。
2.电动大巴每年有8万的运营补贴能省非常大一笔钱。
3.电动大巴的量还关系到燃油补贴的领取。因此需求端来说绝对可能。
痛点端来说：
1、小城市买不起太贵的车。
2、拿不出地方补贴。
过去的解决方式：插电式混合动力。（便宜，地方补贴少，）
比亚迪的解决方式：一辆大巴通常30-50万，如果只要央补，只贵20%-30%。也就是50-60-70万。那么，一年8万的运营补贴2年就可以回本。加上油电差价真有可能1年回本。绝对切合和市场的需求。）
3、比亚迪明年会推出一款双模车、不依赖于地方补贴。
中央补贴明年还有24000，地方补贴还有1万左右，如果公司双模车系统能做到三四万，再通过一定的优化，加大产品购买以后这就是巨量
（备注：三电系统若能做到3-4万的成本，那么可以算算，双模车放量以后毛利率能达到多少了。假设系统成本4万，那么电池的成本在2.6万，电芯成本1.7万，电池的成本在1100-1300每度之间。唐26万，S7顶配14万，成本10万左右，系统4万，成本14-15万。唐到手收入21万左右。40%的毛利率，保守点30%肯定没问题。
大家用了会发现确实很好，特别是在三四线城市，充电实际上比加油还要容易，特别是城乡结合部，都有房子，宅子，加油可能要跑到很远，充电比加油更方便。
理论上3-4城市是更加适合插电式混合动力的，但是过去这个市场起不来的直接原因，就是3-4线城市没有补贴，在没有补贴的情况下卖不动，如果未来能脱离补贴，市场就能激发。
从王传福说话来看，公司是早就看在眼里，等待时机去推动。这个时机是补贴的退坡，和规模起来成本降低。地补的一万微乎其微了，亦可以大胆的去做）
二、未来几年的战略：
1.私家车，推出不依赖地方补贴的产品。一方面破除地方保护，另一方面推广到3-4线城市。
王传福也许认为快到可以发力的时候了。
2.三年新增量环卫车
我相信从北京更换电动环卫车开始，其它城市也会开始更换。所以环卫车和工程车这一块在三年以后，是电动大巴以外的一个新的增长点。这一块的增长速度相信也会很快。
3.五年新增了轻轨业务。
4.2020年目标，100万台，占据市场20-30%的份额。
5.私家车长期目标，双模为主。认为10-20年，双模都是主要市场。
三、电动大巴市场
大巴这块，一块是公共大巴，一块是旅游大巴，每年的市场规模在8万台左右，每个月大概7-8千台。
今年燃油公交大巴的销量很少，今年1-7月份加起来才7000台，一个月大概一千台左右。本来公交大巴应该是8000台，那么现在已经降到1000台，就说明公交电动化确实是大势所趋
（备注：公路客车基本就不在目标客户里。公路客车需要跨城市长距离跑，对车的要求高，对冲电网的要求同样高，同时又没有国家强制性。理应不易替换。如若比亚迪都做不了公路客车，那么其他公司就更加做不了了。那么电动大巴的市场100%渗透的话大概就是每年8万台。今年预计7万台，那么明年大巴的增长率就是20%。再后面可能就是微增长态势了。）
四：三星的定位？
三星不用说了，三星现在也成公司股东了，公司也会互相购买很多产品，三星也很看好公司的未来，公司也觉得三星在电子部件，在很多核心领域都有很多竞争优势，未来也会很有合作性。
在国家战略新兴行业里的龙头企业，他们要掌握发展方向，所以投资比亚迪也是他们非常重要的战略。三星也一样，也参与比亚迪，未来多个领域发展中共同携手前进。
（备注：耐人寻味，三星未来如何深入合作？）
五：轻轨
1、轻轨的定位（为什么要发展轻轨）
一块是给未来5年比亚迪的成长做出新的空间。就像公司5年前做公交电动化一样，全球都没有，公司提出来，而且做成了。
公司下一步也在给国家提建议，中国在城市化过程中怎么解决城市病，怎么让城市更快的发展更可持续的发展，应该要做轨道上的城市，这就需要轨道交通。
公司和中车分开，中车主要做大运量，像地铁，高铁，但是大运量要和小运量匹配才能解决城市交通，特别像深圳这样的城市，地铁已经很多了，但是交通并没有明显的改善。中国的城市道路一定要地面化去，除了地面以外，地下和地上要联动起来。
补中国城市化短板，只有轨道上的城市才能让公司的城市做到可持续发展，让老百姓健康成长
当然公司也给中央领导开始推荐，中国一定要走轨道上的城市，比亚迪未来在轨道交通领域也会有一定建设
（备注：多次用到，一定、只有、给国家中央推荐，并且把轻轨和5年前的公交电动化对等，不用多说了）
2、轻轨的市场和利润率
这一块的话毛利不会比电动车少，只会比电动车高
（备注：电动车已经有30%以上的毛利率，交通的话，费用率更加低，利润率可以想象）
三四百亿的话完成大概2年左右，公司交付订单大概2年内。
预计明年会接到300-400亿的订单，公司争取到2020年这部分达到千亿。
3、轻轨的竞争优势
比亚迪开发这个快速单轨的话我相信公司在地铁的1/6造价。
这个建设周期是地铁的1/3，运量是地铁的一半，不占道路面积，只占绿化带面积，没有噪音，可以进到小区里，
施工周期短，只有2年不到，在领导的任期内可以完成，所以未来的增长空间很大
（备注：成本，周期，占用资源、以及领导任期内可以完成，这个就不用说的太明白了）
六：电池的情况
在轿车市场上，逐步更换成三元电池，三元电池能量密度高。在商用车这块，公司还保留使用磷酸铁锂电池。
三元电池厂和磷酸铁锂电池厂差异就是在储存上。
公司认为未来应该是向固态电池的方向。未来10年，可能最快5年以后会提供这方面的产品，公司现在也在做小规模的试用。
因此公司认为固体电池可以做到超高的能量密度，超安全的电池，当然现在还有很多困难，我相信人类的发展，资金进去人才进去，应该5-10年会成熟。因此公司不认为燃料电池会有太大的前途，但是恰恰是固体电池是锂电池未来的方向。
（备注：王传福作为电池专家，过去在大方向判断从来没有错过）
七、储能
全球的电网市场是4000G瓦时，储能可以做到1000G瓦时乘4个小时。
一定要降到5毛线1瓦时甚至更低，才能把调峰的市场拉动
但是储能也很重要，也希望大家不要过高估计它的规模
储能技术的话可能看上去很大，但是比电动车的规模要小很多，可能差1到2个数量级。
八、比亚迪的比较优势在哪里？
这时候恰恰是比亚迪的机遇，公司的竞争对手呢还没站稳，还没有很好的控制成本的能力，还没有很好的规模效应的时候，公司抓住这个机会，可以扩大公司的领先优势。今年公司在新能源车的市场份额比去年要高，因为去年年底鱼龙混杂，今年上半年都走掉了，反而就剩一些比较干净的主流的厂家在做，所以现在的份额应该是比较真实的。公司现在在国内的份额应该在30%+的水平，这个市场应该是能够保持的。
比亚迪有整个产业链，这种产业必须要有产业链，买不到，都不会卖给你，这几乎所有的都要做，轨道，车身，控制，电气，附件等等，这是比亚迪的优势。
比亚迪在上了规模以后，成本等方面都有明显的降低。今年大概在12000台以上，超过1万台以后规模就起来了，整个零部件采购、规划设计下降，这样公司有能力做一款中央补贴完以后价格和燃油车相当的产品
在产品线的宽度和深度都具有领先优势
（备注：讲的很直白了，也不用解读了）
综合来看：
1.比亚迪已经不再是一家单纯的新能源汽车公司，业务不单单是新能源私家车，而是遍布公交，特种车，商用车，工业用车，轨道交通，储能，等全方面企业。如果仅仅因为私家车做的不好看，就否定这个企业，那就太片面了。
2.如同芒格说的，比亚迪在电气化的浪潮中，受益才刚刚开始，大巴，专用车，商用车，轻轨，只要能用电驱动的，只有我们想不到的。
3.比亚迪全产业的比较优势凸显，尤其是补贴推坡后。
原文：
总体业绩。上半年营业收入437.5亿元，按照A股报表是450亿，同比+43.7%，毛利85.2亿元，同比+86.3%，毛利率比去年同期上升了4.45 pct，达到19.48%，净利润22.6亿元，同比+384.2%，净利润率为5.7%，同比上升了3.6 pct。每股盈利0.87。中期每10股派息3.67元。其中新能源车销量17.0万辆[实际为4.9万台。其中E6、E5、秦Ev合计1.5万台。唐、秦合计2.9万台。大巴3200台]，同比+126.9%，收入153.2亿元，同比+161%，手机业务收入162.9亿元，同比+44.5%；充电电池及光伏业务收入40.6亿元，同比+84.7%。
收入分布情况：三个业务比例如下，汽车业务占比54%，新能源业务销量和收入增长迅速，占集团收入的35%，手机部件及组装占比37%和9%。新能源业务是公司亮点，公司也抓住了这个机遇，上半年销售收入153亿，同比增长1.61倍，是公司收入的主要来源。新能源汽车的销售也大幅上升，汽车业务总收入234亿，新能源占比达到70%。同时，充电电池及光伏业务收入也上升了84.7%，达到40.6亿，手机部件业务也大幅上升，收入达到163亿。
资产负债表情况：总资产1388亿，负债率127%，[应该是68%]这是非公开发行以前的数据。公司7月非公开发行以后负债率大幅下降，现在是55%。应收款和票据都有所增加。比亚迪电子也抓住了技术升级的机遇，智能手机业务在几大品牌中，像三星华为等的占比都在上升。公司在电子组装业务和三星、华为、联想、小米等客户都建立了战略性合作关系，因此在代工这一块增长显著，上半年比亚迪电子收入增长超过6成，至155亿，毛利上升到12亿，毛利率为7.99%。毛利率同比下降主要是因为产品结构调整，主要是组装业务的加大。股东应占溢利为6.04亿，每股盈利0.27元，建议派发中期股息0.07元。另外比亚迪电子净资产112亿，总资产202亿，目前比亚迪电子还处于净现金流状态，流动比率1.4，期内周转天数分别为80天和52天。
外部大环境。上半年总体经营环境方面，中国的汽车业务增长了8.1%至1283万量，SUV依旧保持44%的高速增长。自主品牌的销量现在也开始慢慢回升，国人对自主品牌的信心也在提升。上半年自主品牌占比提高1.4个点，为2010年以来的新高。新能源车也是持续增长，在政策、ZF和市场方面都受到支持。上半年新能源车整体销量17万辆，同比增长126.9%，纯电和插电的销量分别是12.6万辆和4.4万辆，同比分别增长161.6%和64.2%。手机市场上半年保持小规模增长，手机市场竞争比较激烈，国内市场上智能手机业务增长13%，国内智能手机市场增长还是比较快的，中国也是全球最大的手机市场。手机往技术化方向的成长也是大势所趋，公司也高度认同。电子和光伏业务上，上半年全球电子市场领域，传统电池业务放缓，光伏业务仍保持持续增长。
比亚迪在这几块的运营情况。主要有几个亮点，一是新能源车领域势头较好，几个领域都开始发力。公司在公交大巴、出租车、网约车、私家车领域都开始发力，包括在环卫车、工程车领域也开始形成一些苗头[未来增量的潜在市场]。电动车的竞争度相对来说没有传统车那么高，比亚迪的优势比较明显，不管在产品线的宽度和深度都具有领先优势[全产业全布局优势，而不是局部某一点的优势，不容易被短期打破和超越]，不管是在公共领域还是私人领域都具有很好的优势。上半年公司在新能源车市场完成销量4.9万台，占国内市场的27%。具体来说，唐目前从销售数量来说也保持着新能源车的销售冠军，秦和E6也保持着增长，秦在网约车这一块，在几大平台，像滴滴、优步很受欢迎，在几个一二线城市里面优先使用秦[网约车合法化，现在网约车已经从个人过渡到了公司化。平台购车的趋势明显
]。另外公司在北京等地推出纯电动车，像E5，销量也在上升。北京公司原来也有一些估算的错误，原来想在北京推插电型，后来遇到很大的困难。后来公司就掉转，不推插电推纯电[北京插电车希望不大，不过纯电动进入依然可以有很好的市场]，后来就推出了秦EV和E5，包括以前的E6，多款车型杀入北京市场。当然公司的产品、口碑等都领先于其它品牌，目前在北京纯电车市场份额已接近40%。因为比亚迪有很好的产业链，在新能源品牌上的一些优势，公司掉转火力来纯电市场依然可以达到很好的市场份额。
在公共领域，公交电动化这一块，是公司年前推出的战略，后来上升到国家战略。现在大家也知道深圳，明年左右，把所有的公交燃油大巴都换成纯电的。那么后面很多城市，广州、北京、上海、南京、天津等城市，也开始研究，要在3年内把所有的天津的、杭州的、南京的这些大巴都换成纯电动的[未来三年内在2020年前全部换成电动大巴应该是趋势明显]。因为纯电动大巴这几年的表现确实非常好。随着制造成本的下降，竞争力越来越凸显。今年1-6月份全国的，大巴这块，一块是公共大巴，一块是旅游大巴，每年的市场规模在8万台左右，每个月大概7-8千台。[公路客车基本就不在目标客户里。公路客车需要跨城市长距离跑，对车的要求高，对冲电网的要求同样高，同时又没有国家强制性。理应不易替换。如若比亚迪都做不了公路客车，那么其他公司就更加做不了了。那么电动大巴的市场100%渗透的话大概就是每年8万台。今年预计7万台，那么明年大巴的增长率就是20%。再后面可能就是微增长态势了。
]今年燃油公交大巴的销量很少，今年1-7月份加起来才7000台，一个月大概一千台左右。本来公交大巴应该是8000台，那么现在已经降到1000台，就说明公交电动化确实是大势所趋。一方面，可能有一些在等待，不敢买，买一台燃油大巴的风险远远大于买电动大巴的风险，因为很可能被淘汰。今年深圳大概会有8000-9000的公交大巴会进入二手车市场，[二手大巴冲击燃油大巴市场]公交大巴这样基本是废掉了，因为二手车的价格已经几乎等于零了。这样比亚迪的公交大巴先提出来，绝对是大优势，有可能在明年年底公交大巴会全面转成电动化[明年年底就有可能渗透率100%]，特别是深圳率先走出来，带来了社会效应、经济效应、老百姓观感，未来几年的话，一二线城市纷纷加入全部更换。
电动大巴的话比亚迪还在48个国家200个城市成功投入了电动大巴，比亚迪在伦敦、美国、南美、日本等市场都有进入，应该说电动大巴这个战略从提出到执行，应该说完全符合公司预期，今年差不多能完成至少12000台的水平，接单在15000台这样，交付可能有一些瓶颈。[深圳保送了1万台，还有汕头，杭州，12000是有可能的]
传统车业务。传统竞争比较激烈，公司上半年在传统车市场份额下降主由于F0、F3这些低价的车，公司慢慢转成SUV，像S7，元等等，受政策支持。现在对公司来说，燃油车并不放弃，但是公司重点还是在新能源车。从销售收入上看，一台新能源车相当于传统车4-5台的销售额，而且新能源车销售已经占到70%。在汽车板块，公司未来会加大新能源车，但是传统燃油车也是一部分领域，公司并不放弃，还在保持。
手机部件业务，公司和大客户进一步加深关系，像华为、三星等都和比亚迪有良好关系。在未来，未来3年，在基础手机、手机代工方面会有更进一步的合作。特别像华为，公司有很多项目都在谈，华为的所有项目公司都去参与，公司也很看好华为的增长，公司从公司层面全方位合作。三星不用说了，三星现在也成公司股东了，公司也会互相购买很多产品，三星也很看好公司的未来，公司也觉得三星在电子部件，在很多核心领域都有很多竞争优势，未来也会很有合作性。[耐人寻味，未来如何合作？
]
光伏或者普通电池业务，通过前今几年慢慢挖掘成本提升效率，光伏这一块现在是实现了不亏损。电池业务方面，手机电池业务及储存业务，这部分业务没有涵盖动力电池，动力电池被划入汽车板块去了。
资本结构方面，今年公司在A股非公开发行，募资大概144亿，成功引进了国投新兴制造。这个是国家背景的基金，他们也非常愿意参与比亚迪的成长。他们在国家战略新兴行业里的龙头企业，他们要掌握发展方向，所以投资比亚迪也是他们非常重要的战略。三星也一样，也参与比亚迪，未来多个领域发展中共同携手前进。本次增发以后，应该说对公司的资金，公司的资本结构，负债等做了很大的改善，为公司未来的发展奠定了基础。另外公司和青海银湖签订了协议，未来在铝（锂）资源的开发上有很好的意愿。
未来展望。新能源车公司会完成12万台的销量[截止到8月，共销售7万台，目前每个月1万出头，最后4个月，完成12万台应当问题不大]，管理层非常有信心，在几个领域里都获得了长足的丰收。大巴不用说了，深圳，杭州这些，未来几年往全国，像北京，上海，广州等城市都会转入公交电动化，相信这个转换会在最短3年，最长5年的时间完成，这个转换会释放出一大部分订单，因此公司在公交电动化这一块会牢牢占领。另外明年可能会在三四线城市推出会不依赖于中央不依赖于补贴的推广工作。三四线城市地方不大，电池也不用装太多。这一块公司没有涉足，三线城市量也很大[这个理论上可行。从需求来说1.是电动大巴有强制要求，3-4线城市略低但是也要完成。2.电动大巴每年有8万的运营补贴能省非常大一笔钱。3.电动大巴的量还关系到燃油补贴的领取。因此需求端来说绝对可能。 痛点端来说，小城市1.买不起太贵的车。2拿不出地方补贴。过去的解决方式：插电式混合动力。（便宜，地方补贴少，） 比亚迪的解决方式：一辆大巴通常30-50万，如果只要央补，只贵20%-30%。也就是50-60-70万。那么，一年8万的运营补贴2年就可以回本。加上油电差价真有可能1年回本。
绝对切合和市场的需求。]，明年公司会推出L型，不依赖于地方补贴的，这样的话产品线和市场领域都会更宽，这样就会增加30%的销量[今年10000-12000台大巴，即明年L型号预计销售3000台，增长30%]。比亚迪在上了规模以后，成本等方面都有明显的降低。今年大概在12000台以上，超过1万台以后规模就起来了，整个零部件采购、规划设计下降，这样公司有能力做一款中央补贴完以后价格和燃油车相当的产品[超过1万台以后，成本大幅下降，是否和摊销数量有关？]，或者比燃油车价格高20-30%，但是油电差价差价一年就能收回来，这样做二三线会让比亚迪在公交电动化这块保持持续的增长。
比亚迪明年会推出一款双模车，不依赖于中央[需要中央补贴]、不依赖于地方补贴，通过优化设计，技术提升和成本挖掘。双模车的概念一定要得到普及，在深圳、上海等地方用了双模车以后再用主动车就很不习惯，这种加速性，充电带来的驾驶体验和成本降低会有真正的感受。公司现在双模车基本做到和燃油车一样的品质，便利性，维修性等等。公司明年会有一个大的计划，会不依赖于中央、地方补贴的车。中央补贴明年还有24000，地方补贴还有1万左右，如果公司双模车系统能做到三四万，再通过一定的优化，加大产品购买以后这就是巨量[三电系统若能做到3-4万的成本，那么可以算算，双模车放量以后毛利率能达到多少了。
假设系统成本4万，那么电池的成本在2.6万，电芯成本1.7万，电池的成本在1100-1300每度之间。
唐26万，S7顶配14万，成本10万左右，系统4万，成本14-15万。唐到手收入21万左右。40%的毛利率，保守点30%肯定没问题。]，这是第二个增长点。是双模式车。
第三个是网约车，新政出来以后是由地方ZF制定网约车的规则，那么现在各个地方ZF都在商讨规则，已经形成一定共识，就是网约车一定要和传统车有差异，就是价格要高一点[这个是比较明确了，未来网约车走的租赁平台和司机签约购车的模式。平台也会自己买车，抢占拍照资源。尤其是大城市，用新能源车是最好的方式。]，否则跟传统车相比会产生社会矛盾，这样新能源化就是首选，特别是像深圳、上海等城市，这样为新能源车做网约车形成了一个契机。我想比亚迪通过这几年的运营经验和产品口碑，成本优势等会让公司在各个地方的网约车新政发布以后能分得一杯羹。公司管理层计划明年可以做到20万台的销量，今年是12万台，明年争取做到20万台，网约车至少能做到5万台[网约成明年贡献30-40%的增量。]，这样在新能源车领域还能保持强劲的增长。这是明年的情况。明年公司还会推出秦、唐这些车型的改新车，明年公司还会有一系列新车型，希望在新能源车市场上做的更大[常规性的增长]。还有就是环卫车和搅拌车，环卫车公司在北京今年已经接到1000台订单，这也是一个突破。我相信从北京更换电动环卫车开始，其它城市也会开始更换。所以环卫车和工程车这一块在三年以后，是电动大巴以外的一个新的增长点。这一块的增长速度相信也会很快。[从16年算，预计18年以后才能成为大的利润贡献点了。]今年在北京推出24款电动环卫车以后，销量非常好，现在很多城市都在跟公司洽谈。
另外一块就是轻轨，这一块是给未来5年比亚迪的成长做出新的空间。就像公司5年前做公交电动化一样，全球都没有，公司提出来，而且做成了[定位]。公司觉得轨道交通在中国也是另外一个问题，公司比亚迪不是在做一个产品，公司是在真正帮助中国，帮助中国城市化能够健康地成长，中国城市化是国家支持的，城市化会带来很多问题，交通拥堵等。因此，比亚迪也一直在思考中国是车轮上的城市还是轨道上的城市，这是两个不同的方向，到底是走日本东京，轨道上的城市还是走美国车轮上的城市，如果中国每一个人买，上下班都开车的话，其实这个城市受不了，中国的人口密度和美国远远不能相提并论。东京的轿车有800万台，比北京还多了300万台，但是东京不塞车，东京的地铁实际上比北京还少，但是东京有1700公里的轨道交通，这就是中国应该走的方向。公司下一步也在给国家提建议，中国在城市化过程中怎么解决城市病，怎么让城市更快的发展更可持续的发展，应该要做轨道上的城市，这就需要轨道交通[在国家层面推动建设。]。比亚迪现在做中运量小运量的车，公司现在开发A型车C型车，来解决城市的中小运量。公司和中车分开，中车主要做大运量，像地铁，高铁，但是大运量要和小运量匹配才能解决城市交通，特别像深圳这样的城市，地铁已经很多了，但是交通并没有明显的改善。中国的城市道路一定要地面化去，除了地面以外[公司的轻轨和中车的关系]，地下和地上要联动起来。现在地上5m到20m的空间公司没有使用，地下的话成本太高，地铁在深圳1公里的造价差不多要12亿，比亚迪开发这个快速单轨的话我相信公司在地铁的1/6造价。这个建设周期是地铁的1/3，运量是地铁的一半，不占道路面积，只占绿化带面积，没有噪音，可以进到小区里，施工周期短，只有2年不到，在领导的任期内可以完成，所以未来的增长空间很大[优势。1.成本。2周期。3道路资源和噪音]。特别是中国的二三四线城市。公司卖车知道，现在三四线城市的汽车增长是15%，但是道路增长只有0.5%，那公司觉得这个城市的汽车基本翻一倍，肯定会堵。所以公司比亚迪不止卖一个产品，公司是卖一个解决方案，公司真正去救路。中国发展再治理，走了很多弯路，城市也是一样，不能发展了再拆迁再去建，这是错误的，一定要以交通为导向开发，一定要把空间利用起来，地面一定要做减法，不能做加法，要往空中去走。这是比亚迪未来的空间。公司估计9月底公司的A型车在深圳开始运行，现在一个城市就会有很多订单，像中山，汕头，一个城市就差不多400亿订单，所以公司只要拿下一个城市就差不多了。这是公司的未来。而且公司通过轨道上城市建设，补中国城市化短板，只有轨道上的城市才能让公司的城市做到可持续发展，让老百姓健康成长。你看在日本半年半个月，基本上就把在中国一年的路都走了，轨道交通就要走路，换乘都要走路，这才是真正中国城市化发展的道路，现在很多城市已经开始认同，当然公司也给中央领导开始推荐，中国一定要走轨道上的城市，比亚迪未来在轨道交通领域也会有一定建设。原来的轨道交通是计划经济，中国最后一个计划经济，大运量可以这么做，但是中小运量，每个城市的，这里民营企业有他的擅长之处。比亚迪有整个产业链，这种产业必须要有产业链，买不到，都不会卖给你，这几乎所有的都要做，轨道，车身，控制，电气，附件等等，这是比亚迪的优势[公司的优势]。未来比亚迪在这块我想会有很大的增长，也欢迎各位投资者到深圳坪山看看公司的那个厂，这个厂公司投了50亿，花了5年时间把产业链整合好，今年年底会推出，预计明年会接到300-400亿的订单，公司争取到2020年这部分达到千亿[未来目标。明年深圳和汕头大概率]。公司主要以中小运量为主，满足中国城市发展需要。手机零部件这块未来公司还是保持这个市场，做大客户关系这个思路应该还是比较好的，光伏领域未来先保持不亏损，再逐步去整理。
投资者问答Q&A:
1、最近发改委提到碳排放积分该怎么看？国内的话是碳排放积分还是有碳排放配额？目前来看碳排放交易制度几年前已经实施了，交易价格也不是特别高，每一份也就几十块人民币，能不能从行业和公司的角度分享一下？
关于碳排放是这样，目前全球新能源发展早期都需要一定补贴，目前主要是三种，通过消费者、ZF和厂家来补贴。国家目前是消费者方式，通过燃油税，比如说每升油收0.3元燃油税，这样一年就收上来1-2千亿，然后再通过新能源政策鼓励，补给做新能源车的企业。国家目前是这种方式，但是这种方式是要退出的[到2020年基本确定要退出了]，以后国家是希望通过碳积分的方法，让做燃油车的企业给做电动车的企业交钱，等到国家电动车补贴推出以后，到2020年以后，逐步用这种手段去调整，这样让做燃油车逐步逐步转化为做电动车，减少石油使用。发改委率先提出这个政策，也得到各个部委的支持，这个是一个利好，毕竟美国已经在这样做了，这些政策我想对新能源支持应该是非常利好的。
2、今年上半年新能源汽车销售4.9万左右，那么上半年动力电池销量有多少？如果这部分业务自己卖大概有多少？
上半年公司做了4.9万辆车，电池大概3G瓦左右，每个车的电池数量有差异。公司现在电池的产能还是不错的，基本上刚刚能够满足收入。
3、手机部件的收入多少来源于金属多少来源于塑胶？金属和塑胶的配件的毛利率分别是多少？塑胶这一块现在比较少，毛利也不高，公司现在手机这一块业务主要还是在金属方面，这块数量不大但是金额大。比如像华为，还有三星S7，同样的壳子，金属的价格比塑胶要大出五六倍、六七倍，甚至10倍，塑胶壳和金属壳的工艺是完全不一样的。塑胶壳按金额来说就很少，但是公司现在在财务上没有把它分开。毛利方面，塑胶属于传统行业，竞争非常激烈，塑胶的毛利是很低的，基本上是维持在几个点的毛利，金属毛利行业水平是在20-30，每个项目不一样，国内可能更不好做一些，很多做金属手机壳的厂家，表面上可能毛利很高，但是最后一算实际可能没什么利润，因为它机型变化很快，早期毛利都很低，金属壳有29道工序，毛利需要爬升，等毛利爬升以后这个机型卖不动了。99%乘29次也就五六十，因此这一块的毛利率一般在20-30，因此在这一块公司未来还是有增长空间的。[没太看懂，大概的意思是公司电子的毛利率还有提升空间。]
4、公司有没有开始做手机玻璃方面的业务？这一块有没有什么计划或者想法？
玻璃这一块未来这一块可能也是一个方向，比亚迪玻璃这一块以前也做，现在也在加大投入。玻璃只是一个盖，框还是金属的，只是说未来玻璃的用量会加大。比亚迪也在准备玻璃方面的工艺、技术和设备。假如说未来有技术，让后壳变成玻璃的话，公司也是有所准备。但是，手机基本的框架是金属的这个不会变，比亚迪技术的投资，技术的沉淀，毛利的稳定，这些是不变的。
5、2020年前后，公司对新能源车中期有什么目标？
公司计划在2020年做到100万台新能源的量，公司有信心占到20%的市场份额[100万台是总量还是2020年当年的销量？当你销量应该不太可能。2020年当年销量200万台，合计500万台。公司能做到20%就是40万台，目前12万台，17-18-19-20。4年要增长3倍亦非常好。]。公司目前已经做到25-30的市场份额，当然竞争对手也不会让公司做到这么高，但是公司应该是会保持在20%。这个是多方面的，包括私家车，公交大巴，专用车，商用车等等，100万台的话公司是有信心的。
6、传统车辆方面，公司产品的性价比还是比较强劲的，但是为什么传统的SUV方面公司的销量要低一些？公司是不是未来打算把传统能源车都换成双模车？
传统车这块公司还有很大的上升空间，上半年公司没有出新车型，所以应该还有很大的空间改善。公司9月份会推出宋的新款，有一定的性价比，是1.5的车，自动自动挡，四？的双离合器，更加稳定，这款车公司预计会有一定销量。当然公司的传统车，F0，F3的销量下滑的非常快，价值太低，占的资源也比较大，公司在管控方面做的也不够，消费者忠实度方面也不够。现在在传统车方面公司也能看到，中国人对自主品牌认识有所提高，公司也乐意看到这种转换。原来在家电曾经有过，原来在家电全军覆没，后来慢慢慢慢达到70-80甚至90。我相信在传统车方面，国人对自主品牌的认知也在改变。特别是在三四线城市，对传统车的认知有一定提高。管理层也已经注意到这种改变，公司要做起来也很容易，所有的技术，成本管理，渠道等等，公司下半年会加强在传统车方面的精力，来提升传统车的销量。[起码要维持销售渠道。]
7、为什么公司每年新能源车定期报告比每个月统计的累计出来要少一些？
数据这一块公司有一部分出口，还有一部分是散件，所以在财务确认方面可能有一定差异。
8、公司已经过了资本支出的高峰期，那么未来几年大概的资本支出情况是怎样的？
资本支出方面，去年差不多100多亿，今年上半年差不多，和去年持平，公司估计今年全年应该也是这样的水平。未来几年看市场的情况，公司基本也保持这样的水平。
9、新能源车方面上海和深圳应该是很大的市场，但是上海那边可能有一些政策方面的改变，这些地方政策的改变，可能带有地方保护主义的政策，公司有什么样的看法，对公司有什么样的冲击？
这也是公司现在提出的战略，公司要开发一些不依赖地方ZF补贴的车型，来补这些短板，因为地方保护主义始终是存在的，如果要是依赖地方补贴的话这种保护会更加严重[不依赖地方补贴的必要性]。上海或者有些地区出现这种情况，公司应对策略也是一样。但是电动车补贴比较多，双模式补贴反而比较少，双模式明年补贴大概也就2.4万，后年更少。所以公司现在逐步推出不依赖地方补贴的车型，这样可以在全国大规模推广比亚迪新能源的技术，特别是面向私家车，双模的技术[时机]。大家用了会发现确实很好，特别是在三四线城市，充电实际上比加油还要容易，特别是城乡结合部，都有房子，宅子，加油可能要跑到很远，充电比加油更方便[破解地方补贴的方式和空间
]。如果把这个好的技术和好的策略给他的话，一旦他接受双模车以后，再改回来就难一些。这就是公司应对地方保护推出的不依赖于地方ZF补贴的战略性的车型，包括电动大巴和双模车。
10、目前北京都是纯电为主，上海是插电混合为主，如果不考虑政策影响，2018年或者2020年，应该是混动为主还是纯电动为主？
11、
关于未来私家车领域插电还是纯电的比例问题，我相信如果靠市场选择，私家车一定是往插电方向去走，但是如果考ZF，比如说北京，那么可能就会有一些变化。我觉得双模车在私家车领域里面未来10-20年一定是主流，从欧洲来看的话，特别今年，双模的增长就明显的比纯电要快得多，而且从制造商来看，像几个主流的全球汽车大厂，都把双模插电式混合动力车作为首要。从这点来看，双模将成为私家车的首选，这是市场方向。公司比亚迪的战略也是这样，在公共领域，比如说出租车，网约车，大巴，环卫车等，这些用纯电，因为这些在一个层次，因为不跑长途，不跑长途纯电是很好的方案。但是私家车在中国来说，还是家庭第一辆第二辆车，又要兼顾短途，又要兼顾长途。因此公司认为未来2018年，2020年，插电式混合动力车是私家车的首选。
11、电池寿命问题，公司在香港看到报道说香港的电动出租车出现电池衰减的问题，但是刚刚看PPT说16年最多的已经跑了86万公里，不知道这种电池衰减时什么情况？
关于电池寿命，公司电池寿命和使用条件是有关系的，主要是温度，温度偏高使用过于频繁的话会造成寿命的一些下降。当然，香港出租车牌照费太高，一个牌照费差不多500-600万港币，在这种牌照费的情况下是人停车不能停，车要跑才能跑够份子钱。对这种高强度的使用、对电池的管理公司是要做新产品的。在国内这种使用条件下，电池的使用寿命是有保障的。公司也针对不同的地区采取一些不同的产品设计来保持它的寿命。电池本生来说是可以满足汽车整个生命周期的。比亚迪5年前在深圳的车现在就还在跑，说明还是非常好的。因此从性能是过关的，但是在不同地区要有一些差异化的设置和差异化的方法来解决这个问题。
12、我看公司是从08年开始第一次派股息，这次非常多，派了40%的payout ratio，想问下公司将来股息的政策，是不是会持续地派股息？
公司原来效益也不好，现在通过公司的战略调整，大家也看到了公司未来几年的成长是可以预期的，而且A股也要求分红。所以如果没有大的问题，公司也会保持一定的分红比例，让股东，A股的监管部门都比较满意。这次分也有点意外，因为增发之前是不能分的，去年有利润，但是不能分，这个和增发是矛盾的。所以这相当于是对去年的补充。今年年底一样，公司会持续这些比较有利的政策。
13、关于汽车业务的利润率，整个汽车业务的经营利润率如果按照分部利润来算的话是12%，如果传统车不赚钱的话公司新能源车要接近20%的经营利润率，公司电动车的比例越来越高，传统车的比例下降，公司是不是能看到利润率上升的趋势？未来利润率方面应该怎么看？
汽车毛利方面，现在新能源车已经做到70%的份额了，新能源车相对来说相对选择比较有限，毛利也稍微好一些。公司相信，一是规模在上涨，比亚迪从去年的6万到今年的12万台的规模，公司的毛利还有上升空间，但同时也要看到竞争对手也会慢慢增多。那么未来地方ZF补贴会减少，也会需要比较好的竞争价格，这个也是公司未来需要面对的。我想未来因为规模上升带来成本的下降，以及摆脱地方ZF补贴和价格上会损失一些利润，多重综合来看，保持稳定应该是不在话下，应该说是稳中有升[未来几年毛利率稳定应该可行
]。公司现在的毛利大概是在25%，传统车的毛利，原来F0和F3的毛利比较低，但是SUV的毛利比较高，所以公司今年传统车收入下降了，但是毛利并没有降，就是公司产品结构有些变化，低毛利的车型少卖了。公司新能源车毛利是比传统车要高，目前综合毛利应该是在25%，未来3到5年，能够保持这个水平甚至略有上升。[未来长期毛利率高位25%是必然]也不能太贪，管理层也在关注什么时候应该做一些适当的措施来扩大全国的市场，包括品牌建设所需要广告投入等。
14、最近市场也有一些杂音，说电动车的补贴可能有所调整，那么会不会对公司有所影响？
补贴政策的退坡应该说在所难免，包括去年骗补等等，国家现在也是非常谨慎。现在政策也在研究当中，可能9月底，国家会把各种骗补做一个总结，各种该发的资金要发，到11月12月份依旧能够恢复到以前的政策透明度。[时间点9月底马上就要到了，又要延期了。]但是大势所趋是退坡这个事实是不能改变的，作为厂家应该如何应对。这时候恰恰是比亚迪的机遇，公司的竞争对手呢还没站稳，还没有很好的控制成本的能力，还没有很好的规模效应的时候，公司抓住这个机会，可以扩大公司的领先优势。今年公司在新能源车的市场份额比去年要高，因为去年年底鱼龙混杂，今年上半年都走掉了，反而就剩一些比较干净的主流的厂家在做，所以现在的份额应该是比较真实的。公司现在在国内的份额应该在30%+的水平，这个市场应该是能够保持的。[公司的比较优势。
比对手提前几年获得高昂的补贴，摊销投资。
提前在高昂的补贴下进入规模下降低成本。
提前储备好车型在补贴下快速铺开。
未来补贴下降反而可以扩大竞争优势。
]
15、想问一下电池技术上的问题，比亚迪在10年前开始做磷酸铁锂电池，当时是一个非常大的技术突破，解决了电池安全性的问题。过去几年，三元电池也发展的挺好的，想问下，目前三元电池是否更适合于轿车的使用？在未来5-10年，电池成本的下降大约是百分之几的程度？
按ZF的要求，安全是新能源车的命门。国家也是高度重视这块，因为像公交或者一些大的专用车，很容易形成群死群伤。现在在商用车领域，特别是在大巴领域，还是用磷酸铁锂电池比较好。乘用车领域，适当放开，这个是国家的态度。比亚迪也一样，公司支持国家的战略，公司宋的双模车也是开始使用三元电池，当然还没开始上，可能在下个月。公司未来比亚迪的计划也是，在轿车市场上，逐步更换成三元电池，三元电池能量密度高。在商用车这块，公司还保留使用磷酸铁锂电池。
16、目前比亚迪电池工厂也是满产了，未来也是要盖一个新的厂，是不是三元电池的厂？大概需要多长时间？
三元电池其实就是手机电池，比亚迪也做了很多，从技术领先性上讲，公司并不认为谁比比亚迪技术领先。公司有1000多个工程师，比韩国，日本公司都要多。公司在电池领域也研究了这么多年，包括本人在内，没有理由比人家差。在三元电池上，不管从技术上，研究时间，投入，公司都不比人家差，只是产品的选择上不一样，有的更激进一点，有的更保守一点。如果大家习惯于对电动车着火能平常心看待的话，在轿车上多使用一些三元也是很好的宣传。比亚迪也在选择这样的方向。电池厂的话，三元电池厂和磷酸铁锂电池厂差异就是在储存上[三元和铁锂电池共线]，磷酸铁锂电池厂储存阶段相对安全一些，三元电池厂储存，因为燃烧主要是在储存上，可能设计的要更空旷一些。所以三元电池厂在工厂在储存阶段会设计的更宽一些，即使着火，只是烧这一点。过去很多年里，除了比亚迪以外，很多厂都着过火，包括索尼还有国内很多厂等。所以这个很难，硬说着火以后怎么控制，怎么快速把火灭掉，即使着了也只是把某个局部烧掉，这个可能是公司三元电池厂和磷酸铁锂电池厂主要的区别，前面工业基本上是一样的。未来电池的方向，公司有一千多人在从事这方面的工作。
17、今后5年，电池领域有没有可能发生更大的正极材料的发展，比如完全代替三元电池？
公司认为未来应该是向固态电池的方向。未来10年，可能最快5年以后会提供这方面的产品，公司现在也在做小规模的试用[高度未来要高度关注固态电池的材料机会。]。固体锂电池会解决现在液体锂电池的所有缺点。比如现在燃烧安全，现在液体电池燃烧热值很大，固体电池会少一点；第二个能量密度，能量密度高了的话，安全怎么解决，固体锂电池是固体的，隔膜不会破，甚至可以做到400-500的能量密度，一定是在固体电池里面，液体电池没法做到这么高的能量密度，因为汽车需要安全。因此公司认为固体电池可以做到超高的能量密度，超安全的电池，当然现在还有很多困难，我相信人类的发展，资金进去人才进去，应该5-10年会成熟。因此公司不认为燃料电池会有太大的前途，但是恰恰是固体电池是锂电池未来的方向。[技术方向，王传福的判断一只比较准]
18、储能技术上面，现在在行业方面正在发生什么样的进步，以及比亚迪有一些什么样的进展，尤其是在巴德被收购以后，能不能评论下科技的进步和公司的准备？
储能技术的话可能看上去很大，但是比电动车的规模要小很多，可能差1到2个数量级，但是储能也很重要，也希望大家不要过高估计它的规模，但是它的成长速度可能很快，它一定是随着电动车的发展，分享电动车电池成本下降的空间，然后才有储能的空间。因为电池价格如果下不来，储能其实是空话[成本还是第一要素]。公司在美国市场做了很多，储能一是调频市场的，一个是调峰市场。调频市场规模很小，更大的是调峰市场，晚上的电乘起来。但是一定要看到价格的变化，现在的价格根本看不到回报，一定要降到5毛线1瓦时甚至更低[5毛钱1瓦，一度点500元的价格。]，才能把调峰的市场拉动。调峰市场拉动以后这个市场很大。全球的电网市场是4000G瓦时，储能可以做到1000G瓦时乘4个小时[1000Gw即5000亿的市场。总体来看，附加值也不是那么高，目前也没有到机会，相信有机会，最先发掘的还是比亚迪]，都有可能。因此一定要成本下降，这个技术参数比电动车要小很多，它放电倍率要求不高，但是寿命要求高，因此储能市场公司认为一定要把电池的价格下来了，这样抓到了最大的调峰市场。公司比亚迪在这一块也是在跟踪，也一直在领先，公司也抓住每一个机会，公司也始终在关注。
19、在汽车电子上面，能不能说一下公司的发展战略以及对比亚迪电子的影响。
汽车电子随着电动车起来以后可能是很大的变化，我认为油被电取代只是汽车革命的一小部分，更大的部分可能在于基件驱动变动电能，或者机械控制变成电能控制，这才是革命。就像算盘和集成器，这才是革命，从机械原理到通过电的原理算数，这才是革命，算盘上不可能跑出软件，跑出互联网，集成器就可以。一样，电动车上才能跑出智能驾驶，智能辅助，等等，各种智能化的设备，各种大胆的奇想，都有可能发生。所以公司认为随着电动车被老百姓被市场接受以后，汽车电子会迎来新的机遇，包括传统的控制，智能的控制，到互联网联动，都是巨大的机遇。现在像辅助智能驾驶，无人驾驶，像超安全的汽车等等，都在发展当中，每个厂家都有它的战略方向，抓住了就是一个大的企业。[潜在投资机会]
20、轻轨方面，明年大概多少订单，大概多久做完，利润方面怎样？另外就是在轻轨的建设和运营方面公司有什么打算？
比亚迪做快速单轨和中小型运量的城市轨道交通，不止基于产品，也是基于一种使命。中国城市化过程中会遇到很大的障碍，比如说塞车，这是不可逾越的。那么这个行业是空白，之前是计划经济体系，铁道部，中铁，中铁建，这里面空间很大，价格体系你也知道，不太便于透露。只要城市的拥堵能够真正解决掉，其实解决方案，每个城市的市场都不一样。应该说计划经济和市场经济的价格体系是不一样的，有很多空间，关键是比亚迪能够把城市交通堵塞的问题解决掉，特别是三四线城市，这个是非常大的机会，公司有幸参与这个，未来对公司的发展帮助很大。三四百亿的话完成大概2年左右，公司交付订单大概2年内，公司比亚迪是采用全产业链的整合，从轨道，到车辆，到电气设备。明年公司想大概是三四百亿，汕头和公司签了大概四百亿，中山也是一样，类似于这种三四线城市，一个城市差不多250公里的中运量的轨道交通，那公司建设的话希望在2年内完成，轨道交通也是基于技术的沉淀和零部件体系高度整合的一些资源才有今天的轨道交通的空间。这一块的话毛利不会比电动车少，只会比电动车高[电动车已经有30%以上的毛利率，交通的话，费用率更加低，利润率可以想象]。公司管理层也会保持好时间精力，保持好电动车成长的同时，花时间解决中国轨道交通或者城市化所带来的问题，公司在轨道交通方面有整体的解决方案，公司也欢迎大家去公司参观。