以上比较了5家专业乳制品公司近11年的毛利率、净利率和ROE，5家公司分别是荷兰Friesland、新西兰Fonterra、丹麦Arla、加拿大Saputo和日本明治。我们发现，除了日本明治，其他企业净利率水平只有2%—3%，遇到突发状况还会亏损。明治乳业比较特殊，15年是转折点，收入增长了5.4%，营业利润增长了50%，我翻了下明治乳业15年的综合报告书，主要原因是提价和控费：14年原材料和能源涨价，15年公司对食品部门进行了提价，并且高附加值的核心产品实现了增长。再就是成本削减，15年毛利率提高了2个点，但由于之前净利率太低，2个点的毛利率提升导致了净利润翻倍。
我们放宽视野，欧洲、北美、新西兰、日本，几乎全世界的专业乳制品公司赚钱都很难，凭什么国内的企业不一样？还有投资者寄希望于净利率做到10%以上，不妨多问问，国内双寡头伊利股份和蒙牛乳业的底层逻辑是什么呢？可持续吗？$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$
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精彩讨论
我愚人06-04 20:06这家公司有很多的不合理之处。理想中的巨头应该把毛利留给上游、减少广告支出。
北小九03-21 11:45一个行业，几乎在全世界都不算好的生意模式，赚钱都非常难，到了中国却很牛，我能看到的是价格高，质量次。您提到的我确实看不懂。
Stephen_Rainbow03-21 11:27中国的乳制品企业本质上是饮料公司，从在海外生活的经验来看，国外的牛奶单价极低（可能有政府补贴），花样也很少，体感上和矿泉水类似。
伊利的大单品安慕希、金典，不管从定价，营销模式，噱头上，实际上都是饮料的经营模式
寻找克里斯2023-11-08 10:56伊利和蒙牛要不是靠铺货，哪来这么大的营收规模，事实就是常温牛奶这种东西一点点客户忠诚度都不存在
行者东东已注册2023-11-08 10:19伊利的长期确定性是不够的，利用白奶的优势地位，开拓其他产品，这些新产品也未必会成功，难以预计。