【难以预测】显然，全球机构对中国经济恢复增长寄予过高期望，先看一个非常重要数据，节前铁路客运量为1.1亿人次，大幅低于2019年的1.4亿。考虑到欧美日韩等国对中国游客设限，出国游情况也不容乐观。由此可以推断，今年一季度的消费仍然达不到历史平均水平，从白酒行业节前价格持续下行也证明了这一点。去年12月出口数据也不乐观，与欧美12月零售数据吻合。再看地产，虽然市场有很大的期待，但目前看不到房价企稳的迹象。消费、出口、投资都不是很理想，这也是周五意外放水的原因。也许，国内经济恢复仍需时日，初步预测一季度GDP仍在低位运行（3-4%），二季度会加速上行（5-6%）。对应的一季度CPI落在2.2-2.4%，二季度加速到2.8-3.0%，要达到这个理想状态，地产还需出台实则性政策措施，如放开限购。以及更大范围地发放消费券。如果一季度没有出现意料中的“报复性增长”，那么，将极大地打击全球机构的信心，欧美衰退将会加速，美大型科技企业的四季报不是低点，很有可能一季报会变得更差，按照目前 $纳斯达克100指数(.NDX)$ 21倍PE计算，如果四季报衰退10%，对应的PE变成了23倍；如果一季报继续衰退10%，对应的PE变成了25倍，显著高于历史平均20倍的水平。这样，一季度的纳指至少还要下跌10%。即使如此，仍然是一种乐观的态度，按照欧盟日韩等国疫情放开后仅出现两个季度的增长后就开始掉头，我们需要考虑国内经济在下半年的压力。而疫情期间的全球产能竞赛，开始露出狰狞面目，如新能源电动汽车，生产能力已经开始超过需求，供需矛盾正在扩大，$特斯拉(TSLA)$ 的降价促销，很快在下个月内被竞争者的降价抵消，不得不在3月份再次降价…恶性竞争至少持续两年以上，直到大量企业倒闭。而光伏制造也会更加的内卷，全行业亏损无法避免！