【难以预测】显然,全球机构对中国经济恢复增长寄予过高期望,先看一个非常重要数据,节前铁路客运量为1.1亿人次,大幅低于2019年的1.4亿。考虑到欧美日韩等国对中国游客设限,出国游情况也不容乐观。由此可以推断,今年一季度的消费仍然达不到历史平均水平,从白酒行业节前价格持续下行也证明了这一点。去年12月出口数据也不乐观,与欧美12月零售数据吻合。再看地产,虽然市场有很大的期待,但目前看不到房价企稳的迹象。消费、出口、投资都不是很理想,这也是周五意外放水的原因。也许,国内经济恢复仍需时日,初步预测一季度GDP仍在低位运行(3-4%),二季度会加速上行(5-6%)。对应的一季度CPI落在2.2-2.4%,二季度加速到2.8-3.0%,要达到这个理想状态,地产还需出台实则性政策措施,如放开限购。以及更大范围地发放消费券。如果一季度没有出现意料中的“报复性增长”,那么,将极大地打击全球机构的信心,欧美衰退将会加速,美大型科技企业的四季报不是低点,很有可能一季报会变得更差,按照目前 $纳斯达克100指数(.NDX)$ 21倍PE计算,如果四季报衰退10%,对应的PE变成了23倍;如果一季报继续衰退10%,对应的PE变成了25倍,显著高于历史平均20倍的水平。这样,一季度的纳指至少还要下跌10%。即使如此,仍然是一种乐观的态度,按照欧盟日韩等国疫情放开后仅出现两个季度的增长后就开始掉头,我们需要考虑国内经济在下半年的压力。而疫情期间的全球产能竞赛,开始露出狰狞面目,如新能源电动汽车,生产能力已经开始超过需求,供需矛盾正在扩大,$特斯拉(TSLA)$ 的降价促销,很快在下个月内被竞争者的降价抵消,不得不在3月份再次降价…恶性竞争至少持续两年以上,直到大量企业倒闭。而光伏制造也会更加的内卷,全行业亏损无法避免!