$华能国际电力股份(00902)$ 关于华能新能源业务合并和拆分，个人认为拆分的可能性很大：

一、截至2021年底，已从港股私有化退市的华能新能源H的总装机容量约1700万千瓦，其中风电装机容量达到1500万千瓦，是国内第二大的风电运营商，仅次于龙源电力。年净利约60亿元。参考三峡能源600905、中广核新能源01811引入战略投资者时18倍PE估值，华能新能源H估值至少1000亿元。假设按这个估值折股合并注入华能国际00902，不知道你同意吗？反正我是不会同意。

二、华能国际00902目前风光新能源的总装机容量约为1400万千瓦，其中风电装机容量达到1250万千瓦，是排国内第四的新能源运营商，风光新能源业务年净利约50亿元。

三、假设华能国际风光新能源业务分拆与华能新能源H合并再在Ａ股单独发行上市，参考龙源电力、三峡能源等新能源央企Ａ股平均约22倍PE的估值，华能国际00902这部分分拆出去业务的股权价值至少约1100亿。显然华能国际H的股东并不吃亏，1100亿新能源Ａ股权，加送一大堆国内尚算先进火电厂，而按港股总市值看，华能目前不过600亿不到，这个方案至少我能接受。以后煤、气价格下来，电价稍上涨；新能源须配置峰谷调节产能政策出台等等，华能这些火电厂指不定哪天就成为香饽饽。平心而论，要重置华能这些火电厂，没有几千亿肯定搞不定。现在华能总装机约12000万千瓦（含风光1400万千瓦），港股算市值是中广核新能源01811（总装机950万千瓦，含风光450万千瓦）的4倍不到。其它龙源电力、三峡能源同比亦如此。所以偏重投新能源就买01811；选择投新能源附赠十倍装机量火电厂的就买华能。哈哈😄。玩笑一下。

四、随着国家新能源发展战略不断明确，发展新能源业务已是各发电集团的首要任务。而发展新能源需要大量资金。因此华能集团新能源业务分拆合并整合上市应迫在眉睫，现华能国际和华能新能源H合并后风光装机已经超过3100万千瓦，全球第一。再18倍PE发行新股募集个600亿现金，可带动约3000亿投资。如此，华能十四五新能源发展目标完成就是妥妥的了。而华能国际00902通过相应的股权投资，一样能获得新能源业务快速成长的红利。

五、顺带谈谈华润电力00836:由于近年火电业务拖累，目前公司整体回Ａ难以获得好的估值，而等火电利润回升恐怕需假以时日。因此乘新能源业务火爆，分拆新能源业务回Ａ发行上市成为唯一出路。同理上述分析，就目前14元股价而言，分拆回Ａ发行上市已不应成为利空。

       最近一直关心中广核新能源和北京汽车，好久没有仔细研究华能和华润了，上述有些数据可能不够准确，不过大概就是这么个意思吧，供大家参考。