很早之前老王还是很高调的，一个小目标的梗，激励了无数年轻人。后来拿了银行的钱国外买买买被干了，然后就。。。太早之前的事就不说了。就从卖了万达文旅和酒店之后开始说起，毕竟接盘的融创先被抬走了。
老王卖了文旅和酒店之后痛定思痛，低调做人，被银行卡了脖子就打算去资本市场股权融资。但房地产调控，重资产的万达上市不符合政策导向，然后老王开始骚操作，把万达分成两个万达，一个是大连万达持有房子所有权，一个是珠海万达负责运营万达广场。那么这么一来，大连万达还是重资产，珠海万达就是轻资产了，那珠海万达就可以冲击上市了。当时老王已经缺钱了，签了个380亿的对赌，就是珠海万达上市了380亿就不还了，对方原始股持有百分之二十多吧，三年上市不了，就按年化8%回购，这么算当时珠海万达大概估值2000亿不到，一千大几百亿吧。想法是好的，可是口罩一来（面上原因，深层次的咱们不知道），珠海万达硬是没上市。那就要回购了，老王哪有钱，境外美元债还没解决呢。于是先卖万达电影再卖几座万达广场（房子产权），可是还不够，狠狠心，珠海万达控股权我也不要了，当个大股东吧。于是600亿控制珠海万达60%股权，珠海万达估值拦腰砍。要知道这600亿不是注资珠海万达，而是成立新公司持有珠海万达股权，不相当于买珠海万达股权，珠海万达的资产负债表是不变的。
那么问题了来了，老王卖这个万达卖那个万达 到底卖的什么。总结一下，一小部分卖了万达广场的产权，于是万达有的不是老王的，但大部分产权还是老王的。珠海万达呢负责运营万达广场，里面房东呢大部分是老王，小部分已经不是老王的了。老王为什么要卖卖卖呢，因为万达还是持有大量万达广场的产权，负债很重要还债，但产权是不到万不得已不卖的。
那么问题来了，珠海万达的运营模式值这个钱吗，我是觉得很危险，一是万达广场一定要给珠海万达的商管运营嘛，房东老王不给珠海万达运营了怎么办，二是运营怎么收运营费，你说是房东强势还是运营公司强势。万达电影不也是这么个问题吗，万达广场的电影院一定要给万达电影运营吗，如果给万达电影，那么租金管理费怎么说。可能有十年十五年的租赁长约，但第一份长约到期后怎么办。
这么说来老王还是觉得做房东好。不知道10年后会不会有万达把万达告了的新闻，毕竟都叫万达，但实际是房东租客皮条客的角色。$万达电影(SZ002739)$ #万达电影#
一个有硬伤的经营权估值这么高，新城控股几百座吾悦广场的产权加经营权给多少估值呢。$新城控股(SH601155)$