讲的很清楚
上面这张图,是一种策略的收益曲线,虽然细节与咱们的例子不太一样,但收益曲线的结构差不多。
红色的线就是投资者购买产品后的收益曲线。特征为收益上有封顶(年化票息),亏损没有保底(跟着挂钩指数跌幅走,当然最大亏损就是本金归零)。
所以从收益、亏损特征角度看,产品似乎对投资者不友好。
但是我们看,敲出价格是105%,而敲入价格是70%,投资者更容易挣钱,难亏钱。就是产品的胜率比较高,有机构统计大概在80%的胜率左右。
所以这个产品有时候把他当做固定收益产品来销售。宣传语就是,票息高,市场如果不大跌就能获得好收益。
但现在市场不是大跌了嘛,很多产品触发敲入到期,亏损就出来了。
那券商作为投资者的对手方,它们的收益从哪来呢?
产品的底层资产其实是一个卖出看跌期权。所以产品挂钩的指数,都是场内期权上架的品种。
期权有四个方向,卖出看跌是其中之一。我们看收益曲线跟上产品的收益曲线很像。市场大跌亏钱,市场上涨收益有限。
只不过产品的盈亏值在卖出看跌期权基础上做了优化,用更高的票息率引投资者。
证券公司的收益主要来源于做T赚差价。就是在敲出价格与敲入价格之间做波段,打增强收益。
从不同挂钩指数的票息率上也能看出端倪,一般波动率越大的指数,产品的票息率也越高。因为波动率越高,做短差的收益率也越高。
产品发布后,如果短期指数快速上涨突破敲出价格,券商是不太合适的。反而时间拉长,指数在敲入与敲出价之间波动,券商才有的赚。这也是买卖双方都合适的结果。
但如果指数叠穿敲入价格,亏损是转嫁给投资者的,券商不承担风险。
这就是产品的基本情况,至于网上流传的爆仓情况,那是因为加了杠杆,如果没有杠杆,亏损不会那么严重。但是这个产品不是固收,不是固收,不是固收,是有风险的。
最后可能有人要问,如果现在有发行这种产品,能不能投?
如果你觉得目前指数已经见底,但是一年内很难弹起来,那就可以考虑。但如果你觉得指数会有大反弹,那还买它干嘛,直接买指数岂不是赚的更多。
讲的很清楚