很难讲，出版传媒股2023年前是免所得税的，2024年开始征收25%所得税了，所以出版传媒股2024年一季度业绩大都大幅下降，因此，出版传媒股的安全买入价也应下降。

应该是这十几年来信息传播方式的翻天覆地变化吧

我的理解，针对目前存银行2～3%、理财3～4%的收益来说，优质传媒公司的股息有4～5%，成长率有3～4%，在不考虑估值变化的情况下，有7～9%的收益！行情波动中，如果未来2/3年中，再来个20～30%的估值变化，那妥妥年化10～15%，似乎也不错啊

1，出版行业发展遇到了瓶颈，当传统的教材教辅和一般图书发行都很难大幅提升只能小步稳住，大众图书市场爆款不多全靠折扣血拼时，新的增长点不明显。
2，作为曾经国内出版发行第一大省的凤凰传媒，国内首家“双百亿”，连续多年营收第一名，2023年仅仅领先第二名3200万元，2024年凤凰传媒的压力不小。
3，前几年，出版上市公司就体现出营收乏力，但净利润飙升，但是如果去掉非营业性收入，净利润就直接腰斩，主要原因是政府补助、金融投资、税费减免、资产处置起了很大作用，这些增长缺乏持续性。
4，出版行业增速放缓，不少企业账上趴着的现金，每年去投资金融理财，就说明不是企业不行，而是市场和企业都缺乏增长动力。

有好的优质白马，为什么要搞这些

两个风险: 1，广大老百姓收入枯竭，没有余力进行文化消费了。2，新的文化娱乐形式出现，在人民中喜闻乐见，有垄断地位，比如抖音，快手，但是公司在这方面没有任何投资和作为。

我来说说，凤凰传媒一季报毛利率下滑6.9%，净利率下滑30%，净利润下滑26%，经营指标全面下滑。从历史表现看，企业近10年利润复合增长率为9.5%，这还是在去年大幅增长的情况下实现的，典型的慢速成长股，近10年净资产收益率为11.9%，只能说平庸。就我个人而言，对于这样呀的roe最多给以1.2pb出价，或10pe出价，从这个角度来说，企业目前并不低估，只是合理估值而已，唯一的优点就是股息率不错。

$凤凰传媒(SH601928)$ 23年近30亿的净利润，市盈率9倍左右，低市盈率蓝筹标的，就怕市场资资不认可，如果得到资金认可，股价轻轻松松翻倍。

宇宙时空能量转换阶段，传统的以西方物性哲学指导下出版的各类教材可能会受到冲击，转变成以中华优秀传统文化思想为指导，注重人类身心灵体验的新思想，新教材。说白了就是从根上换一批编辑巨匠，人类全面进入九紫离火运，中华古老文明火种重燃，为进入新次元文明打好基础。

1、最低的判断从何而来？拉了一下财务数据，处于行业中流水平，谈不上低估。
2、主要的因素是业绩基本面发生重大变化：三年来首次单季度出现业绩负增长，这就是以后的业绩常态。原因一季报里面写得很明白：自2024 年 1 月 1 日起，本公司及所属相关子公司不再享受企业所得税减免政策。
3、出版发行业务是好的商业模式吗？依托地方政府的模式，业务有一定保障，但高增长不会有。
4、资金的潮水退出了，去年的AI轮上涨，今年的估值修复轮上涨都不错，现在资金的潮水正在褪去，上冲无力，股价只有向下走。从形态看，跌破8.29是常态。这个行业自身没有惊喜，大部分时间股价都在低迷状态。

1长期风险：出生人口骤降，中小学教材会受到很大影响；2、短期风险：自2024年起，本公司及所属相关子公司不再享受企业所得税减免政策；

（1）2023年，公司实现营收136.45亿元，同比增长0.36%；归母净利润29.52亿元，同比增长41.80%，公司适用的所得税优惠政策于23年底到期，因此当期确认一次性收益6.51亿元，剔除该项后的归母净利润为23.01亿元，同比增长10.52%；扣非归母净利润20.74亿元，同比增长15.79%。（2）23Q4，公司实现营收39.94亿元，同比增长0.69%；归母净利润11.78亿元，同比增长240.92%；扣非归母净利润3.76亿元，同比增长33.35%。
出版发行主业的龙头地位稳固。2023年出版业务实现营收45.25亿元，同比减少0.01%，毛利率36.86%，同比提高0.15pp；发行业务实现营收104.89亿元，同比增长0.56%，毛利率31.04%。2023年公司在全国图书零售市场的实洋（实洋等于书的定价乘以折扣率=实际书的卖出价格。）占有率为3.25%（开卷数据），排名全国第三，其中生活类图书排名第1、文学类图书排名第3、学术文化类图书排名第4。公司全年销售超10万册的大众类图书共42种、单品种教育图书共500多种。
多维发展方向上，（1）在教育信息化拓展方面，学科网2023年营收4.48亿元，同增19%，净利润8,547万元，同增30%。公司同时表示根据资本市场形势变化，调整优化学科网上市方案，通过资本市场赋能新一轮发展。（2）探索研学市场，目标在1-2年内开发各类研学课程，打造凤凰特色的全省性研学品牌，形成规模化研学业务板块。
资金充沛，分红稳定。截至2023年底，公司拥有货币资金30.74亿元、短期大额存单及利息46.13亿元、大额存单+定期存款92.84亿元。公司计划派发现金红利0.5元/股，今日收盘价对应的股息率为4.63%。
今年因所得税政策调整导致公司业绩下滑，但公司主业的竞争优势稳固，在手资金充沛，股息率位于行业前列。
这个股的风险在于图书可能受到纸大宗商品价格上涨利润下滑，以及所得税政策的不确定性；公司的主要业务无论是主营业务还是多维角度发展都是立足于学生的教育相关产业链，也就意味着K12在校学生（基础教育学生）减少，生育率减少，赚钱能力随之下滑，如果要炒作它也是有概率的。看国家政策了，不过我觉得，它的roe和负债率中规中矩不适合长期投资，建议买入还是蓝海行业的爱美客，目前市值不高，股总数几个亿，且利润全年才18亿，未来利润增长几倍概率大，从而推动市值成长空间大，财务堪比茅台。牛市，爱美客应该比它潜力大

抛砖引玉发言：这几个教辅占比过高！人口危机意识必须要传导到传统教辅业务上，个人建议这个板块还是中信出版牛！