（本文为可转债入门系列文章之一）
文字描述太枯燥，今天重点以 “$海澜转债(SH110045)$”为例，讲述变更募集资金用途回售的条款，以及参与价值分析。
（引用公告部分，只截取了重要内容，去除了重复的或者感觉复杂的描述，附加回售部分未删减）
一，$海澜之家(SH600398)$发行公告条款
2018.7.11 《海澜之家股份有限公司 公开发行可转换公司债券发行公告》，关于回售部分
“ 12 、回售条款
（1 ）有条件回售条款
最后两年，三十日的收盘价低于转股价格的 70%
（2 ）附加回售条款
若本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加当期应计利息的价格回售给公司。”
二，本次回售公告内容
2019年10月9日 《海澜之家股份有限公司关于 海澜转债回售的 公告》 重要内容提示：
回售代码：100922
回售简称：海澜回售
回售价格：100.13 元人民币/张（含当期利息）
回售申报期：2019 年 10 月 16 日至 2019 年 10 月 22 日
回售资金发放日：2019 年 10 月 25 日
回售期内可转债停止转股
回售期间的交易：
回售期间继续交易，但停止转股。若同时发出转债卖出指令和回售指令，系统将优先处理卖出指令。
回售期内，如回售导致流通面值小于 3000 万元，待回售期结束后，发布相关公告，公告三日后停止交易。
海澜转债持有人可回售部分或全部未转股的可转债。持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。
三，简单解释
回售有两种情况：
1，平常投资者最关注的是有条件回售。大概意思就是说，最后两年，股价低于转股价的70%，投资者有权把转债卖给上市公司。这种一般解释为对投资者的保护
2，今天说的是第二种情况：附加回售，变更募集资金用途。大概意思就是说，转债发行的时候公告里说明要投资项目A，现在想把这笔钱去投资项目B，这个时候投资者有权把转债卖还给上市公司。
注意一下，上面条款里也说了“有权”，这个回售是由投资者决定的，并不是强制的
3，其它条款部分，都比较详细，就不解释了
四，有没有参与价值？
1，先把投资者进行简单分类：
A，持有海澜转债，成本在100.20（今天收盘价）以上
B，持有海澜转债，成本在100.20（今天收盘价）以下
C，未持有海澜转债
2，三类投资者会怎么做？
A，成本101，105或者108，我都持有这么久了，肯定不会参与回售，更不会在当前100元左右价格卖出。（此次回售与A投资者无关）
B，成本在100.20以下，可以参与回售，也可以市场价直接卖出，或者继续持有。
因为之前转债的价格大部分时间在100元以下，而且正股价格这几天又创了新低。我们有理由相信，在回售期过后，转债价格回到100元以下的几率极大。
所以B类投资者，大概率不会继续持有了。
五，C类投资者（未持有海澜转债）会怎么做？
1，这是市场上的大多数人，既然原来是过客，现代还当过客，顶多就是做几天观众，只看不买
2，想从中套利的少部分投资者，其实是有一些机会的，若想投机一把，现在买进，大概是这样几种情况
(1) 在回售期的5天之内(10.16-22)，借助某种外力，期望股价大涨，带动转债上涨。
有可能性，但毕竟溢价率高达50%，上升空间有限
(2) 持有到回售期最后一天，100元以上，直接卖出，如果无法维持100元以上的价格，就参与回售
(3) 持有到回售期最后一天，保本或者赚钱就卖，否则就继续拿着
3，综上所述的几种情况看来，现在买入海澜转债，持有时间不超过一周，风险很小，但收益也非常少。当然这只是我个人认为是这样，所以我也没打算参与。
我知道读者朋友里，有一些人想参与海澜转债的回售，以上写的这些，就供大家做一个参考。本人能力有限，相信别人都比我聪明，所以大家都看得见的机会，我很少参与。（可能以前经常参与，最后都被别人收割了，现在胆子越来越小）
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