证券市场有一种类似赌场的魔力，它会给人极强的而且源于潜意识的优越感，它会让每个人都觉得自己不会是赌场中最不幸的人，甚至会让人觉得自己的水平远高于平均。美国市场近100年的长期收益7%到9%，中国可能略高，但高不了太多，这一点是所有人都认同的。有趣的是，我见过最保守的股民恐怕也期望着在股市获取超过10%的年化收益。
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最近一直在整理自己在雪球这近一年的文字。就像这一轮股市迷你牛熊的步伐一样，到这时，飞泥翱空心里想写的都写得差不多了，而这个算是一个后记吧。

正文：

以“简单50-50”为代表的“傻瓜式投资”，是我自己这些年对市场对投资的学习感悟，对于大家，可能有人有所启发，有人不知所云，我想还有更多的应该是无法认同。但对我而言，特别是对过去的我而言，这是一次对自己彻底的总结，也是一次对自己极大的提高，这一部分写完了，就翻过去了，感觉像是了却了一个不大不小的心愿一般。

整个系列文章我一直有一层窗户纸没有彻底戳破，但对于聪明的网友而言，字里行间已经表达地很明显了，这个窗户纸就是简单50-50的深层含义。
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系列文章通过简单50-50所希望表达的关于证券投资的两个层次，这两个层次的内核是几乎一致的。

【一】

首先是关于如何在这个市场中生存。没错，就是生存，而不是盈利。

证券市场有一种类似赌场的魔力，它会给人极强的而且源于潜意识的优越感，它会让每个人都觉得自己不会是赌场中最不幸的人，甚至会让人觉得自己的水平远高于平均。大家都觉得自己是与众不同的，并非常努力地寻找一些独树一帜，超越大众的方法。但如果站在一个更宏大的角度观察，绝大多数人在各自的分类中都是极其类似而平庸的，包括你我。在各自的人格类型产生的人群中，大家思考着类似的话题，做出类似的行为，沿着极其类似的路径行走着。

美国市场近100年的长期收益7%到9%，中国可能略高，但高不了太多，这一点是所有人都认同的。有趣的是，我见过最保守的股民恐怕也期望着在股市获取超过10%的年化收益。而期待着15%，20%，甚至100%，200%的也比比皆是。市场给予人的优越感远比我们自己想象的要大的多，每个人都潜意识里认为自己具备“远远超越平均“的投资能力。

但现实又是理性且冰冷的。市场其实在一次又一次地告诉我们真实的投资世界是如何的。这样的现实早已围绕在我们周围，对于新股民而言，那就是“一赚二平七亏“的传说，那就老股民自嘲韭菜的比喻，那就是5年内90%的账户成为僵尸户的现实。这些都是在每一轮牛熊中反反复复出现的现实，并非那么虚无缥缈。

在市场的极度复杂性面前，我们普通投资者确实是极其无知的。很多时候都如同一个小学生站在宇宙面前却觉得自己掌握了宇宙的规律。在这个复杂市场的跟前，我们普通投资者首先要解决的不是如何赚钱，而是如何存活，如何摆脱7亏的的命运，如何不成为市场中的韭菜，如何挺过头5年而仍然坚持在市场中。

就像绝大多数网友质疑的那样，50-50在绝大多数时候都不可能成为市场的赢家，不可能获得让人惊艳的收益。但它解决了“生存“的问题，无论前方会面对1929大萧条，还是面对2008次贷危机，又或者极端的通货膨胀，在任何巨大的泡沫和巨大的危机中，它能保证我们不死，保证我们不会成为最为“悲惨”的那一部分人群。

“半” 无论在数学上还是心理上都是很特别的，在投资上同样也是寓意深刻的。如果说股市上涨意味着现金的贬值和机会的损失，而股市下跌意味着现金的增值，那么50-50的美感在于帮助我们从市场的无限复杂中摆脱了出来。

比如，当天晚上发布了类似降息降准的消息，你应该庆幸自己有一半的股票还是忧伤自己还有一半的现金？而如果第二天股市没有发生预期中的暴涨，甚至不涨反跌，而且暴跌，你又应该忧伤自己有一半的股票还是庆幸自己还有一半的现金？毕竟，如果你的股票损失了80%，意味着相应的，你现金的相对价值增加了5倍。

这种忧喜两可的微妙平衡使得我们普通散户在极度复杂的市场面前，摆脱“不得不”对市场有所判断和反应的处境。当市场变得变幻莫测，无法预测时，可以不用绞尽脑汁思考市场，猜测揣摩市场，进而不用为市场的多变和自己应变能力的不足而忧心过多。而如果把投资生涯拉长了看，这样的对未知的躲避，这种可以不动如山的态度，对我们普通投资者摆脱“被割韭菜”的命运帮助是很大的。

它带来的只有“不死”，可做到长久的生存，已然能够超越市场中大多数投资者了。

【二】

简单50-50想表达的第二个层次是关于到底该如何“改变人生”的话题，也就是如果真的必须赌运，我选择到底怎么“赌”。


我父亲关于股票投资，对我影响极大的一句话反而是他无意中的一句话：“人这一辈子，其实只要抓住一到两次机会，就够了。”

但这句话还有另外一面：“人，可能只需要一到两次巨大的打击就能毁了一辈子。”

机遇和危机在金融市场中是一体的，几乎是同义词。如同泡沫即能够创造无比巨大的财富，也能极其快速地毁灭财富一样。

金融市场中极度极端，极端到能够改变某个人一生的事件只有两种，一种是膨胀到大得难以置信的资产泡沫；另一种是极度悲观的股市崩溃和萧条。

市场中两种极端情绪发生的时候，辨识是很容易的。1929大萧条，互联网泡沫，东南亚金融危机，次贷危机和危机之前的超级繁荣，以及离我们最近的6年A股大熊市。如果回过头看，哪怕是离市场最最最远的人群，也能够清晰辨识这些泡沫和危机的发生，且几乎不需要什么专业知识、复杂数据、经济理论。那一时间段，每个人都知道，它，就是来了，正在发生。

只是我们在面对占据市场绝大多数时间的“中间状态”时，未来又是变幻莫测，难以预测的。因为我们几乎无法知道市场会从乐观走向极度乐观，还是从悲观走向极度悲观；不知道泡沫会萌芽在合理的市场中，还是在极度悲观的市场中浴火重生。

回到如何把握，两个方向都是可以的。当超级泡沫产生的过程中，你是否在此之前就持有足够的资产？并且在泡沫不断走向疯狂的过程中，兑现了这个资产泡沫带来的财富，哪怕只是部分兑现，而不是冲向泡沫。

另一个是，在市场极度悲观的环境中，你是否还有财力而且有勇气去购买相比过去的绝大多数时刻，都便宜到令人发指的资产？

而50-50背后的资产配置的理念，解决的就是这个“中间状态”的问题。它给予我们当极端机会/危机降临之时，赌一把的机会。

其实在金融市场里，极端状况几乎每隔几年就会发生一次，只是对于绝大多数参与者而言，几年，依然是个不可能跨过去的漫长岁月。

最后

【一】与【二】实际上就是面对市场时【不动】与【动】的思考，其内涵是一致的。

最后的最后，话虽然这么说。

但作为已然沉浸在市场中的一员，无论是承认自己只是普罗大众的一员，放弃不切实际的收益期望。还是在极端情况中保持理性，不被主流情绪感染。

这两点的任何一点都是极度困难的，如同那个亏损魔咒依然会随着未来的一次又一次的牛熊交替不停的重演。



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