3月13日，烨星集团冲破疫情的阻拦，以没有上市仪式的方式成功登陆港交所。
在此之前，烨星集团全球公开发售的股份获得1948.62倍的超额认购，恒基兆业董事局主席李家杰旗下SuccessfulLotusLimited为基石投资者，认购2100万港元股份。
14天后，顶着“超购王”标签的烨星集团公布了自己的首份年报。
但亮出的成绩单感觉就像是烨星给所有人开了一个玩笑。
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2017年，营收增长64.42%；
2018年，营收增长31.12%。
这就是烨星上市前火箭般的增速。
然而，2019年，营收增长仅有8.92%。
在业绩变脸前成功上市，烨星自己的确很幸运，却给后续准备上市的物业公司带了个并不太好的开头。
物业公司常规就是三个板块，物业管理服务、开发商相关服务、增值服务。烨星的营收增速骤减出在了哪个板块呢？
物业管理服务产生的收益为1.89亿元，同比增约11.7%；
物业开发商相关服务产生的收益为6387.3万元，同比增约2.2%；
增值服务产生的收益为2056.9万元，同比增6.1%，占总收益的7.5%。
很显然，物业开发商相关服务产生的收益放缓是最核心的原因。
这块业务说白了就是拼爹。
烨星集团的母公司是谁呢？
鸿坤集团，一家因为频繁的明星经理人进出而业内小有名气的北京房企。
据克而瑞发布的《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》及《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》，鸿坤集团排名100开外，更是在2019年下降了几位。
换句话说，鸿坤集团的日子已经很不好过了，更加难以照顾烨星集团。
年报数据显示，烨星集团98.9%的在管面积和97.9%的收益都来自于鸿坤集团。第三方拓展的业务几乎可以忽略不计。
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根据年报，2019年烨星集团的在管面积从460万平米增长到了490万平米，一年新增30万平米，换算下也就是新增了一个规模不大的楼盘面积。
好在烨星集团的盘子小，看上去也有6.5%的增长了。
只是，在这个动辄以千万、亿为单位计算在管面积的物管行业里，烨星集团的规模实在是太小了。
或许是因为规模太小了，烨星集团的在管面积几乎就集中在了北京及其周边。
京津冀地区在管面积占比83.2%，收益占比高达90.6%。
没有两条腿走路，拼爹又拼不过，那么自力更生大力拓展增值服务业务也算是条出路了。
去年，各家物业公司业绩暴涨基本都与增值服务的大爆发有关系。然而，烨星集团似乎有些不care：
增值服务产生的收益仅占总收益的7.5%，同比增长6.1%。
增速几乎是同行业里最慢的一类。
规模小，增速还慢，让勿爷联想到了一种爬行动物——蜗牛。
蜗牛虽小，但肉香呀。
在报告期内，烨星集团毛利为9447万元，毛利润同比增长15.60%；毛利率也由2018年的32.54%增长到2019年的34.53%。
勿爷很想表扬下烨星集团的肉香，但是对鸿坤集团而言，似乎只能闻个味，连汤都不够喝：
期内归母净利润却大跌近30%，为2587.8万元。
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2019年为啥归母净利润少了这么多呢？
很显然，营收增幅较小是一大原因。
此外，我们可以看到，烨星集团2019年的开支不少：上市开支为1575.40万，行政开支为3438.60万。
本身2019年没赚什么钱，又撒出去那么多汤，留到碗里的自然就不多了。
在经济形势恶劣，赚钱也很难的大环境下，充足的现金流是企业立于不败之地的法宝。
但是烨星集团的现金流让勿爷恍如听到一声惊雷！
2019年烨星集团现金及现金等价物为2785.90万元，相较于2018年的9275.00万元少了近70%。
同时，我们也可以看到，烨星集团的负债高企为1.71亿元，约占总收入的70%，比2018年的1.73亿元并没有减少多少。
看到这样的数据，勿爷都为烨星集团捏了把汗，幸亏上市成功了，还好上市成功了，IPO融资解了现金流之困。
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事实上，写到这，勿爷总觉得不该形容烨星集团是蜗牛，而应该形容为锦鲤。
上市前的烨星集团的确是太幸运了。
烨星集团上市的前一天，3月12日，全球市场进入暴跌模式，至少10个国家因暴跌发生“熔断”，恒生指数也下跌超4%。
或许，再晚几天，烨星集团的上市就极有可能横生变数。
但，烨星集团就是这么幸运，而且运气爆棚，还收割了“超购王”的桂冠。
不过，烨星集团似乎也在上市这件事情上花光了所有的幸运。
上市之后，烨星集团很快就跌破了发行价，并随着大盘一路下跌，从最高时的1.88港元最低跌到了1.07港元。
但，这都是上市后的后话，毕竟IPO的融资到手了。
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不过，比起上市的高光时刻，外界更关注的是主导IPO事件的烨星集团当家人赵伟豪。
有意思的是，赵伟豪，是鸿坤创始人赵彬之子，今年仅27岁，4年前才从波士顿大学毕业归来。
归来即接班，成为地产圈最年轻的二代接班人。
招股书显示，烨星集团重组完成后将有盛达丰拥有，盛达丰为伟赋全资持有，伟赋由赵伟豪、吴虹女士及赵彬先生分别拥有98.62%、1.00%及0.38%。三人系父子、母子关系。
这位与勿爷不在一个起跑线上的赵公子，如今不仅撑起烨星集团的上市之路，也已经掌管了整个鸿坤帝国，并跻身为中国最年轻的超级富豪行列。
说实话，勿爷对这位赵公子的未来还是抱有很大期待的，毕竟他的年轻，就是最大的上升资本。
（本文图片、数据来源于烨星集团）
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