接2021年中总结。
综合评价7.0/10，无明显提升。
仅记录对未来有价值的复盘与思考，原则上不记录不改变仓位的日内T/隔日T。
A股-权重70%
【整体】
下半年由于市场结构性行情特征更为明显，对整体仓位的关注降低，对板块和个股仓位的关注提升。整体仓位平均在80%-120%，保持高仓位运行，仓位离散度未成功提升、最低仓位未能降至3成以下。
板块集中度上限有所提升，但其他仓位额度未能较好控制，战术空间不足导致杠杆运用频繁，多次出现满融（虽然时点大多与市场底部同步）。长线比例成功降低至3成，长线短做有所尝试。
个股集中度上限有所提升，但开仓时点仍不够审慎。对市场龙的关注度、独立择股能力有所提升，但对板块内个股节奏的把握、市场龙的理解仍存在较大提升空间。
技术破位止损、择时止损执行效果显著提升，但重要止损至少达到7次（中公教育2+金发科技1+龙佰集团1+启明星辰1+招商蛇口1+新华网1），同比环比皆显著提升，更值得思考的是如何通过审慎开仓减少需要止损的次数。由于结构性行情，对减仓的思考和执行有所弱化，可能形成了惰性，值得警惕。
反思：放开对杠杆的运用并未解决仓位额度紧张的问题，反而可能因为熟练度低导致规划不得当使得仓位额度更趋紧张。仓位和杠杆并未带来相匹配的收益，而收益不达预期/创造超额收益的的其中一个重要可控因素，正是对于仓位的控制。在创造较大个股alpha的能力被确切证明之前，还是应当首先守好beta和择时的能力圈。可能正因为A股权重高、波动小，所以对仓位的控制才一直难于内外盘和美港股。
更清楚地认识到自己就是左侧选手，对开仓更谨慎、持有更耐心，当持有一两个月，没有大涨，提醒继续持有。警惕因持有时间较长、交易较多导致的心态疲惫和耐心磨损。
仓位额度总是紧张，一个解决思路，是尝试内外盘和美港股的策略，预期不开仓/非必要不开仓。由于近两年公募和量化的AUM快速增加，追涨杀跌，个股、板块和市场短期走极端的频率将增加，对于看好的方向和标的，等待需要的极端价格的机会在增加。市场永远有做多的机会，保存仓位，便是保存时间、保存精力、保存利润。
【教育】
2021年下半年最大的挫折，值得重点复盘。
因为21年就业难、考公考研热关注中公教育，7/15跌停后开始寻找买点，7/19低位试仓，7/22高位全清。
7/23午后消息发酵，观察到港股开始反应、中公教育未跟进。由于相关消息内容早有所闻，故以为市场定位为职业教育，则学科教育政策见光后，被错杀的职业教育可能受关注，所以收盘前买入。
盘后察觉教育板块氛围气压过低，开始考虑下周一先清仓观望，美股夜盘观察到抄家灭族式暴跌后，确认清仓的同时认为下周一大概率一字跌停。7/26盘前半仓挂跌停准备躺平，盘中打开跌停，心怀感恩全清。
7/28后，考虑到学科教育已止跌反弹，开始寻找买点。7/30买入，8/6加至10%，8/10减半仓，8/13买回，8/20加至15%，8/25减半仓，8/26加回，9/9减至5%，9/10全清。
9/13买回5%，9/15加至10%，9/27加至15%，9/29加至20%，10/13减至15%，10/14全清。
10/15三季度业绩预告暴雷涉嫌洗澡，但认为已进入四季度且预期四季度业绩好转，可能是脱离底部前的回踩。故虽然此时中公教育已补亏且取得不错收益，但仍决定在跌停板买回5%。10/19加至15%，10/27加至20%，11/5加至25%，11/8加至30%，11/10加至35%。
11/19减至25%并将10%等分至开元教育和传智教育，11/25减至15%、清仓开源教育和传智教育。12/1加至30%，12/6买入传智教育10%，12/9减至20%、清仓传智教育，12/10减至15%。12/13交易所关注函问到了关键问题，但因为预期中公教育涉嫌洗澡、财务数据有操纵无虚构且A股教育板块尚没有更好的重仓标的，12/15加仓至25%。
12/17证监会立案公告，从市场情绪看已无法等到对关注函的回复，盘前半仓挂跌停，盘中高于开盘价清仓。12/20买入10%，12/28加至15%。
反思：个股或板块半年内两次清仓止损，创造了投资生涯的新纪录。中公教育的复盘尤为复杂，需要谨慎分辨可控因素与不可控因素。时至今日，买入个股及板块的因素，如考公考研热、鼓励职业教育、就业难等，看法未变，市场亦尚未price in；从历史看，此类判断皆在两年内得到验证，故难以对看多的原因进行否定。
但亏损就代表错误，错在何处？
第一，市场的反应有时并不如预期的迅速、有效，事实判断不如情绪判断，即“怎么看”比“是什么”更重要；
第二，相比alpha，beta更能影响情绪，因此不应在beta向下时试图寻找向上的alpha，除非可以掌握定价权；
第三，个股及板块集中度上限提升值得肯定，但现阶段的投研资源和资金资源无法锁定个股alpha，因此对于高集中度板块应分散至2~3只标的，以维持beta的能力圈，除非创造较大个股alpha的能力被确切证明；
第四，因集中度较高，中公教育的折戟除直接影响净值外，还占用了时间、精力和资金，并通过心态间接影响到其他很多交易，整体负面影响大，因此应控制个股集中度，除非创造较大个股alpha的能力被确切证明；
第五，造成较大影响的其实是亏转盈后的加仓买入，根源有二，其一美港股教育板块盈利和A股教育板块亏转盈带来的膨胀，其二在基本面仍存在明面疑点时对于尝试浮盈加仓和攫取预期差的贪婪，因此应回归“浮盈减仓”和“止盈等等党”能力圈，谨慎尝试浮盈加仓，除非创造较大个股alpha的能力被确切证明。
【传媒】
2021年下半半年贡献最大的板块，有进步也有老毛病。
持有过新华网、三七互娱、世纪华通、吉比特。吉比特仅作为三七互娱减仓时维持板块持仓比例的短线调节，实现盈利不足10%，不作记录。
新华网7/1买至10%，7/2清，7/19买回，7/21清，7/27买回，7/29清，7/30买回，8/3清。12月行情属于能力圈内，未轻仓参与较为可惜。
世纪华通7/1加至15%，7/8至20%，7/15至25%，7/27至30%，7/28至35%，8/2至30%，8/5至35%，8/11至30%，8/17至35%，8/19至30%，8/23至35%，8/25至30%，8/30至25%，9/1至20%，9/2至10%，9/6至15%，9/8清。9/27至10%，9/29清。
三七互娱7/6试仓，7/12至10%，7/13清，7/23至10%，7/27至15%，7/28至20%，8/2至15%，8/5至20%，8/18至25%，8/30至30%，9/1至25%，9/2至20%，9/6至15%，9/8全清。9/10至15%，9/13全清。9/29至15%，9/30全清。10/18至10%，10/20清。10/28至10%，11/1清。
反思：传媒本是A股8月后最看好的板块，左侧的建仓与加仓节奏、板块集中度相比以往有所进步，老毛病则是持有时间不够长。场外基金有持仓而场内却无持仓，本身就是严重的逻辑不闭环。11月后无主要持仓，究其原因，一方面是仓位错误分配（如中公教育）导致仓位额度紧张，另一方面是对于进一步挖掘板块内个股机会的懈怠（时间精力有限、折戟心态等）。事后复盘，8/9月世纪华通、9/10月三七互娱，后期11/12月吉比特或其他，是很流畅的节奏，哪怕场内ETF也好。
【新能源】
持有过金风科技、合盛硅业、阳光电源、首航高科、三峡能源、东南网架。标的不少、关注不少，但仓位不够意思。
金风科技7/1和7/2买至15%，7/14清，7/20买回，7/26清，7/28买回，7/30清，8/17买回，8/23清。
阳光电源9/17买至10%，9/27清。
首航高科7/2试仓，7/28买至轻仓，8/12清，8/20买回，8/23清，9/14买回，9/17清。
三峡能源10/13和10/14买至10%，10/18清，11/26和11/29买回，考虑到解禁，12/1清。
东南网架10/12轻仓买入，10/22清，11/25买回，12/2清。
合盛硅业12/7试仓，12/10清，12/15买回，12/17加至15%，12/23和12/24加至25%。
反思：新能源整体仓位过低是极大的错误。8月前最看好的板块本是风电，但5-7月的交易消耗了耐心，且整体仓位额度总是处于紧张的状态，除导致后续风电大行情未参与外，也导致下半年可预留给新能源的一直较低（从半年前预期及复盘来看，新能源目标仓位应为20%~35%）。精工钢构5月就设了4元的到价提醒，观察了整整半年，同样主要因为仓位额度不足而未参与。
天予不取，反受其咎，在正确的板块未分配足够的仓位，就必然导致仓位分配至错误的标的。年末重新分配新能源较高额度，是否正确未可知。面对看好的板块之间的仓位分配时，未来可更多考虑从市场人气出发，通过持有场外基金来延长持股周期、坚定持股信心。
【新能车】
路畅科技7/8轻仓买入，7/12清，7/28买回，8/2清，10/18买回，10/26清。
西藏矿业10/12买至10%，10/20清。
德赛西威10/27买至10%，11/1清，11/16买回，11/23清。
美锦能源7/1试仓，7/8加至15%，7/21清，7/28买回，8/9至轻仓，8/13清，9/6轻仓买回，9/7清，10/13轻仓买回，11/23清。
反思：未继续参与广汽集团是较大的遗憾，因为非常看好高确定性的戴维斯双击，问题根源可能是较为紧张的额度和前两个月的频繁交易。从结果看，新能车整体仓位确实不够高——但即使带着后视镜复盘，以当前的能力与偏好，也仅能再增加板块5%-15%。容易左侧卖飞的老毛病依旧突出，但可通过更密切的跟踪+更宽裕的仓位额度+更准确的技术面研究来优化，或可通过更注重运用场外基金或场内ETF来优化。
【地产链+金融】
持有过保利发展、招商蛇口、上峰水泥、金螳螂、华泰证券、梦百合。
保利发展8/4轻仓买入，8/9清，8/10买至10%，8/11清，8/13轻仓买回，8/17清，8/27买至10%，9/1清。
华泰证券10/14轻仓买入，10/25清。
招商蛇口10/29买至15%，11/1加至20%，11/5清。
上峰水泥11/4和11/5买至15%，11/11清，11/15买回，11/25清，11/29买回，12/2清。
金螳螂9/10试仓，9/14加至10%，9/17加至15%，10/19加至20%，10/22减至15%，11/5加至20%，11/26加至25%，12/9减至20%。
梦百合9/29轻仓买入，10/11清。
反思：三个地方值得改进。其一是低估地产本身的行情，低估市场预期纠偏后钟摆打到另一端的速度。7月底和朋友讨论时，我认为保利发展两三年内翻倍机会很大，但下半年就是在底部30%（顶多50%）区间震荡，事实证明是年内底部接近翻倍，与中国船舶情形类似。偏左侧的独立思考需要更关注市场怎么想、怎么做，注意等一等市场，特别是机构持仓低而又可能引来机构上车盘的时候。
其二是11/5将仓位从招商蛇口换至上峰水泥和金螳螂，是基于中长期更看好装修建材而非开发商，但却忽略了同一个beta下，预期纠偏开始兑现时，短期弹性更强的是地产而非其他，而这个思考结论无需复盘、在当时便能得出。同时，这个操作很可能受到龙佰集团和金发科技的影响。
其三是阴魂挥之不散的仓位额度紧张，如能将地产链仓位提升至45%-60%，便无需换仓，完全可以招商蛇口15%上峰水泥15%；同时，10月下旬与朋友讨论地产链中的家电时非常看好的小熊电器，便也可以持仓10%。
【种业+养殖】
持有过正邦科技、隆平高科。
正邦科技9/1轻仓买入，9/14加至10%，9/27清，10/15买回，10/19清。
隆平高科7/12清，7/15买回，7/26清，7/28减仓买至10%，8/2减半，8/6清，8/27买回，8/31清，10/18轻仓买入，10/19清，10/28买回，11/1清。
反思：虽在合理区间，但由于仓位额度紧张，离目标仓位有5%-10%的差距。猪股的强势超出预期，生猪期货一直弱势，猪肉消费无论量价都未见明显好转，即使复盘也无法在11月后重仓参与，有待提升。种业的参与差不多刚好1年，漫长的交易提供了交易价值但也磨损了耐心，间接导致仓位不够重、重仓的持有时间不够长、永远错过最丰厚的一段。
【周期】
持有过中国船舶、电投能源（露天煤业）、龙佰集团、金发科技、中国铝业、中远海控。
中国船舶7/1加至10%，7/2清，7/5买回，7/6加至15%，7/8加至20%，7/26减至15%，7/27加至20%，7/28加至25%，8/5减至20%，8/13减至10%，8/16加至15%，8/18减至10%，8/23清。9/10轻仓买入，9/13清。11/8和11/9买至轻仓，11/12清。
电投能源7/28试仓，8/12清，8/19买回，9/8清。
中国铝业9/8试仓，9/13清。
龙佰集团9/17买至10%，9/22加至15%，9/23做了5%的T，9/24加至20%，9/28清。
金发科技9/28试仓，9/29加至10%，9/30清，10/18买回，10/19清，10/21买回，10/22加至15%，10/26全仓T，10/27清。
中远海控10/8试仓，10/11清，10/14买回，10/15加至10%，10/19清，11/15买回，11/16清。
反思：中国船舶本是下半年首个非常看好并重仓的个股，但过早在底部回升30%便全清。当时和朋友讨论，我认为先回调整理再主升，且当时原材料和能源价格高位，朋友认为马上主升，事实证明是我错了，中国船舶毫不回头直接从底部翻倍。错误原因有三，其一是缺乏板块效应、个股仓位较重而又对个股alpha能力存疑；其二是心态上急着止盈补亏、将仓位额度分配给教育和传媒；其三是过于依赖30%这一历史经验（或纪律）而疏于阅读盘面，其实当时已对是否执行纪律存疑，因盘面发出的信号确实偏强。
电投能源错在严重低估缺电的冲击力和持续性，敏感度不足、调研不足导致思考不足，仓位过低，后期继续跟踪动力不足，且间接导致内盘期货的大牛市全程看戏（股市启动领先期市近半个月）。
龙佰集团错在犯病，否则无论是事后分析还是回溯当时都无法解释为何会在明确看空周期板块的情况下选择重仓一只业绩不会超预期的周期股。推测有二，其一是之前过早清仓或仓位不足导致在周期板块上收益获得感不够强（行情这么好，我赚这么少）；其二是当时整体收益不错，产生了虚幻的“可以浪一把”的错觉，选择此时去测试高位股回调右侧重仓的操作是否可行。
金发科技10/27清仓本意为做隔日T，因看好四季度业绩边际向好及22年表现，但10/28究竟为何未按计划买回已无法准确回忆，推测有二，其一是仓位额度紧张，其二是连续的折戟影响了正确行动的执行，即心态崩（乱）了导致操作变形。
【消费+医药+零售】
持有过金域医学、通策医疗、华东医药、中炬高新、王府井、南极电商。
华东医药7/28轻仓买入，8/3清，8/6买回，8/9清。
通策医疗9/3轻仓买入，9/7清，9/10买回，9/22清。
金域医学9/15试仓，9/17离最低价差不到1元未成交，9/23清。
中炬高新7/23轻仓买入，7/26清，8/6买回，8/9清，9/1买回，9/3清，9/14买回，9/15和9/17加至10%，9/22加至15%，9/23减至10%，9/24清。
王府井7/8和7/9加至20%，7/21减至10%，7/28加至15%，8/5减至10%，8/20加至15%，9/2清，9/3买至10%，9/6清，9/8买回，9/13清，9/14买回，9/28清，9/29买回，10/8清，11/2买回，11/4清，11/12买回，11/15清，12/2轻仓买入，12/3清，12/7买至10%，12/8清，12/15和12/17买至15%，12/24清，12/29轻仓买入，12/30清。
南极电商9/28轻仓买入，9/29加至15%，10/8清，10/11和10/12买至15%，10/13减至10%，10/14清，10/19买回，10/20清，10/21买至10%，10/22减半，10/26清，10/27买至20%，10/28减至10%，11/2清，11/11买回，11/12清。11/17轻仓买入，11/18清，11/24买回，11/26清，12/2买至10%，12/7清。
反思：受限于仓位额度紧张，消费医药一直仓位不高，且个股选择问题较大，如7/8月医美行情未选市场龙，9月调味品行情、猪周期行情未选市场龙，都再次提醒市场龙的重要性。9月清仓中炬高新确实比较无奈，虽然认为大概率继续上涨，但顶着地产+冻结两个风险继续持有考验较大。
总结时才发现，王府井持仓时间最久，实现的收益出乎意料。在王府井上的交易能力相比以往有所提升，但还有提升空间，主要是（日内）买入和卖出的仍过于左侧。而更值得思考的是，将王府井的仓位额度分配给其他板块，是否可能实现更高的收益？也许尝试后才能更好判断如何进一步优化。
南极电商9月下至11月上的交易比较满意，虽然依然有值得提升的地方，但无论是建仓时点、T、加减仓、仓位分配都可作为当下水平的代表，特别是10/27的加仓尝试有所突破，值得作为未来交易的学习目标和benchmark。
总结时发现，交易节奏把握较好的王府井和南极电商，都是持续关注一年或更久的标的，而其他熟悉度较低的标的交易情况相对较差，所以启示有三，其一是持续跟踪不单提供配置价值，还产生交易价值，所以选择跟踪的对象很重要；其二是对于陌生的标的，建仓更谨慎、更缓，初始仓位分配更保守、更轻，即使再次出现金域医学的情况也完全可以接受，试仓值得保持；其三是注意长期跟踪和频繁交易带来的心态疲惫和耐心磨损。
【科技+其他】
持有过飞天诚信、露笑科技、红宝丽、福建金森、启明星辰。
飞天诚信12/10试仓，12/11清，12/20轻仓买入，12/23清，12/27买回，12/28清。
露笑科技9/2试仓，9/8清，9/29买回，10/15清。
红宝丽9/9轻仓买入，9/14清。
福建金森9/17轻仓买入，9/23清。
启明星辰8/12试仓，8/18加至轻仓，8/23清，8/24买回，8/30加至10%，9/17加至15%，10/13加至20%，10/27减至15%，11/6清。
反思：基本都是轻仓测试想法和概念，可以保留以保持对市场的敏感度。参与启明星辰本为参与网安行情，之前还持有过三六零，但网安个股分化严重，负alpha太明显，耗用的时间、仓位和精力性价比低。启示有三，其一是对于左侧参与弱势个股，应该等待加速下跌或企稳；其二是考虑时间止损，但如何判断催化剂和预期时间之间的关系，有待斟酌、提升；测试是有必要的，但可有可无的测试是没必要的，保存仓位，就是保存时间、保存精力、保存收益。
美港股-权重15%
下半年顺利执行预定策略：少开仓、多持现、开仓时重仓或满仓集中。
唯一持仓GOTU很快在7/2触及预设的13块止损平仓出局。
7/2以1/4仓位开空UCO，7/7平空，7/13开空，7/19平空，后未再持有。
由于上半年盈利不错（虽然留下巨大的、难忘的遗憾），心态尚可，遂刚好可以顺利执行7月不做多的预定策略。
7月的美港股教育股，和之后其他中概股的下跌幅度，完全超出想象。如果当时不慎抄底，那么大概率已被抄家灭族。
7/26已临近月底，微仓开多2.50的GOTU，日内3.0全平。7/27微仓2.5开多，7/28保本拉3.0，到3.5止盈，后未再持有。
7/27在恒生科技首次跌至6250时ALL IN，三等分开多腾讯、快手、锦欣生殖，7/29保本拉开盘，快手触及保本时三者全清。
8/19在恒生科技首次跌至6050时ALL IN，二等分开多腾讯、快手，8/20腾讯融资加仓20%，8/25全清，8/27各1/4仓位开多腾讯、快手，9/2全清。10/5各1/5仓位开多腾讯、快手，10/7全清。
11/18、11/19分批ALL IN腾讯、快手，11/25全清。11/30半仓开多腾讯，12/6全仓，12/13全清。12/20半仓开多腾讯，12/23全清。12/28半仓开多腾讯，12/29以20%仓位开多快手，持仓跨年。
虽然未能提前实现23年目标，但大部分时间都做了正确的事。可以发现，开仓/持仓的交易日相比上半年明显减少，下行波动率明显下降，同时收益率可以接受。
但同时复盘也发现，“做多40块以下的思摩尔国际”策略在下半年依然有效，却未曾参与。
2022年，美港股精力尽量集中于港股，如非必要不考虑美股。在继续执行“少开仓、多持现、集中持仓”策略的基础上，尽量在研究上投入更多，提升个股alpha，并留出至少20%的仓位参与个股机会。
内外盘-权重15%
三季度顺利执行基本不开仓的预定策略，导致缺席这一次多年难遇的全品种上涨商品大牛市。
10月开始参与动力煤05合约，10/8在1150开空，日内1030平空。10/18涨停板开空，10/19涨停板加空，10/20接近开盘价1310平半仓、接近日内高点1340加空，10/22开盘全平、1060半仓开空，10/25日内短T，10/26接近日内低点894平空。
事后分析，由于01-05价差过大、离交割还远，从性价比的角度应当选择01而非05。而风控、保证金比例和持仓心态方面因素可通过减少首次开仓手数进行调整。
11月开始参与焦煤05合约，11/2在1750开多、1650加多，11/3在1850全平，11/10在1720开多、1680加多，11/11在1780全平，11/18在1580开多、11/19在1540加多，一路短T，11/23在1700平半仓，11/24在1920全平。11/26、11/27以1740和1780为上下限反复短多，12/1在1980开空，12/2在2020加空、在1880全平，12/4在2020开空、日内1980平空，12/7在2040开空、2060加空，12/8在2080、2110加空、2050平半仓，12/9在2040全平、2090开空，12/10在2010全平、2030开空、1940全平，12/14、12/15以2030和2050为上下限反复短空，12/16在2140开空，12/17在2160加空，12/20在2200、2240加空、2195平半仓、2180全平，12/21在2215开空、日内2200平空，12/24在2280开空、2300加空，12/27在2250平半仓、2230全平，12/28、12/29以2140和2160为上下限反复短多、在2120加多，12/30以2210和2190为上下限反复短空，12/31以2220和2200为上下限反复短空、收盘持2220空仓。
期间还参与了沪铝、沪银、螺纹、纸浆、铁矿、甲醇、硅铁、苹果、红枣、原油，多空皆有、以空为主，除沪铝外皆盈利。
10/19-11/18实现了每个交易日盈利，事后看来：做得很好，下次不要做了。
即使是已经持续实现盈利，较高的开仓频率会影响心态、消耗时间和精力，例如12月有相当一部分的焦煤交易是没有必要的。
既然期货定位于收益增厚而非财富跃进的工具，从资产配置的角度来看，投入关注边际收益递减。
2021下半年逆势策略进一步完善，顺势策略无明显优化，“起爆点”仍有待尝试。
2022年应维持“非必要不开仓”原则，当且仅当方向上符合判断、价格上足够极端才开仓入场。当任意30个自然日中，开仓/持仓的交易日大于13个交易日，考虑账户强制休眠，并将开仓判断标准上移。