很全面。课代表辛苦。
。
1、据了解(股东大会确认),万东采用新的会计收入确认方式:原来是发货即确认收入。现在改为普放发货确认收入,大放安装验收后才确认收入。普放主要指的DR、胃肠机等。大放主要指的CT、核磁等。不仅仅会计上,与代理商结算方式也同步改变。
这种改变是一次性的,可能更加符合行业惯例。如果宋总任期内收入确认方式保持不变,宋总也没有占到便宜,是一种公平做法。
体现在报表上:1)存货增加了1.1亿;2)合同负债从6670万增至1.3亿,基本翻倍;3)现金流中,销售商品和提供服务收到现金从11.2亿增至15亿。另外,年报中产品产销库存数据显示23年销售CT167台,猜测实际销售在250-260台左右,缺口部分应该属于未确认销售的,进一步佐证。
有球友提出,20年年报与23年很像,20年合同负债1.14亿、销售商品和提供服务收到现金同样是15亿。以往股东会上管理层提到过,21年是青黄不接的一年,订单减少,新产品没出来,因为消化了部分20年的订单,最终21年营收11.56亿,同比20年11.32亿增长2.4%。即,20年也是血包。21年4月发布20年年报,那时候美的已经收购万东,把20年部分业绩调整到21年理由也是充分的。
万东的利润没必要太关注,一方面还在大规模研发、销售投入阶段,另一方面,影像行业需要较大的规模才能达到盈亏平衡点,这也是影像行业门槛高的原因之一,玩家有限(与之对比,彩超企业较小的营收就能实现不错的利润,对应的门槛也相对低)。
1)联影18年营收20.35亿,净利润-1.32亿;19年营收29.79亿,净利润-4800万。但是这并不妨碍联影在17年9月按照300亿投前估值融资。17年联影的营收也许只有15亿左右。
2)东软 医疗虽未上市,东软 集团业绩预告中提到,东软 医疗预计营收接近30亿,23年依然亏损,只是收窄了。
与之相比,万东的1.89亿利润似乎还可以。需要注意有利息收入8000万,房租收入4000万,贡献较多。另外核销应收收账坏账3900万(可能早已计提拨备,只是现在才核销)、持有百胜股权增值4000万(从3亿增至3.4亿,可能是因为鱼跃收购百胜小股东股权,导致公允价值提高所致)。
万东还在大规模投入阶段,研发和销售费用会不断增长。未来几年,管理层会在保证利润稳定的前提下,尽最大努力加大研发和销售投入。未来几年可能会出现营收大幅增长,利润小幅增长的情况。投资万东,我只看营收,不看利润。规模起来了,利润自然来了。
1、内销
2、外销
3、万里云
4、苏州百胜
未完待续。