最近请同事帮忙基于红利指数做一个数量化交易策略，结果发现交易策略相比于被动持有，提供了更小的收益率和更小的波动幅度。得到的启发有二：
首先，观察交易策略的回测，发现其在大部分行情里跑赢基准指数。但是在指数快速拉升的阶段，会出现大幅度的踏空，在指数快速下跌的过程会出现过早的抄底，从而最终收益率跑不赢指数。这说明了投资中长期持有的重要性，因为上涨总是在小部分时间发生，而你不知道是什么时候。
其次，跑不过指数是否说明策略没用？其实也不尽然。因为交易策略的波动性更小，并且也实现了较好的正向收益，加入交易策略可以有效的平滑波动。作为资管行业，控制净值波动同样重要。
结论：
（1）从资管的角度看，一定比例长期持股是必要的，一定比例的策略安排以平滑波动也是必要的。
（2）从个人投资的角度，长期持有是更好的策略。
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