截止 2022 年 10 月 27 日，账户年内浮亏约 40%。其中重仓股腾讯股价下跌约 50%，茅台股价下跌约 30%。
今年一年的浮亏已经大幅超过了过去两年的浮盈之和。而从整体来看，做投资这 8 年来，按持仓市值计算的年化收益率也只有 5%左右了。这确实在心理上给人挺大压力。
上一次有这么大压力的时候是 2018 年。依稀记得那时挺迷惘的，鸡汤喝了不少，算是靠着抱团取暖熬过去的。
然而今年的持仓股行情比 2018 年要猛烈得多，而且自己懂得更多了，现在看来，别人的鸡汤就像那“科技与狠活”所揭露的——看起来是那么回事，却又不是那么回事。
最近在学英语的时候，看到这么一句话：“Strong people confront their fears and emotions.”
这和鲁迅先生的名句如出一辙：“真的猛士，敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血。”
那么，我这碗鸡汤，还是自己来熬吧。
鸡汤
跟踪内在价值来投资
因为从长期来看，价格总会趋向于价值。那么对于一笔投资而言，如果持有的时间足够长，决定投资收益率的因素就只有内在价值的变化（还有分红。不过可以简单的将分红计入内在价值的增长）。
以这幅简化的股价图为例：
一个不错的企业，内在价值会随时间持续增长。如果投资者在最左的时间点时买入了股票，那么无论是股价围绕内在价值小幅波动的股价走势 A，还是先暴跌后涨回来的股价走势 B，到最右的时间点时，投资者的收益情况都是一样的。
所以，这就是流传在投资者中的那句名言“浮亏不是亏，反正也不卖”的内在含义。但是，长期投资者还需要有类似的心态“浮盈不是盈，反正也不卖”，才能算真正领悟。
难以预测股价短期走势
在股价下跌后，人常有一种潜意识——为什么我没在高点把股票卖了，等低了再买回来？
尤其是在曾经动过卖出的念头，却没有实际操作后，这种感觉更为强烈，甚至会带来些许的负罪感。
然而这是事后诸葛亮。
我最早学做过商品期货，技术分析派的。由于商品期货经常有大的波动，所以我学的方法是努力在大波段上赚钱。那么交易策略是先预测价格波动方向后进场，如果方向判断错误及时止损；方向判断正确则不急于止盈，而是等价格多变动一些再平仓，所谓要放飞盈利。这种亏小钱赚大钱的方法，据说只要预测的正确率达到 40%，就是非常厉害的高手了。
但实际上，我肯定是没达到 40%的，因为我的商品期货投资是以亏损告终的。
之后，我还根据国际形势做过黄金期货，根据股市走势买过股指看涨期权、看跌期权，根据佩洛西访台买入了股指看跌期权……，无一例外全都猜错了。
我不知道有没有这方面的高手，反正我在预测短期形势上是毫无能力。
那么，就别想着高抛低吸了，那是自找没趣。
反思
所以，面对暴跌，既没有办法避免，也没有意义悲伤。但尽管如此，经过这次暴跌，还确实发现了一些问题。
买入价格非常重要
巴菲特的股东信和股东大会记录，我读到 2000 年了。其中最大的收获之一，就是领会到了“买入是为了持有，而不是为了卖出。”
大概是因为农场生意简单平实，又很容易看到收获，所以巴菲特喜欢用农场举例子。
我也借此举一个极简单的例子，并做思考。
1、一个农场每年能赚 10 万元钱。要想买这个农场的话，花多少钱合适？
2、如果预测过两年人们会追求田园生活，农场要变得抢手了，那么现在花多少钱买比较合适？
3、如果预测过两年人们都不喜欢农场了，农场要遭到冷落，那么要花多少钱合适？
首先，巴菲特的方法是，先估计这个农场未来每一年能带来的现金流，然后用现金流折现法估算内在价值，最后打个折扣作为买点。
在这个极简单的例子里，假如长期利率为 4%，农场每年赚的钱都用来分红，那么未来现金流为每年 10 万元，折现率是 4%，内在价值为 250 万元。
在 250 万元内在价值的基础上，尝试打不同的折扣，可以得到以下几种结果。
如果按内在价值，即 250 万元买下来这个农场，每年经营农场的收益率是 4%。
如果打 4 折，花 100 万元买下来这个农场，每年经营农场的收益率是 10%。
如果打 2 折，花 50 万元买下来这个农场，每年经营农场的收益率是 20%。
为什么这样去计算收益率？因为这是以将农场长期经营下去来进行考虑的。
那好，如果过两年人们变得热爱农场，农场的价格上涨了。在这三种情况下，都可以将农场卖了赚取差价。当然，在花 50 万元买下来，有 20%收益率的情况中，如果售价不够高可能会选择不卖。但三种情况都可以顺利做出不继续经营下去的选择。
但如果过两年人们变得冷落农场，农场的价格下跌了。这三种情况就会导致截然不同的结果了。花 50 万元买下来的，可以不理会农场价格，继续安心享受 20%的长期经营收益率。花 100 万元买下来的，勉强接受 10%的长期经营收益率。而花 250 万元买下来的，就只能面对 4%的长期经营收益率感到难过了。
怎么办？没办法。他只能寄希望于农场生意再火热起来，有人愿意付出更多的资金来接盘。
而且要注意的是，250 万元的买入价格还是等于内在价值的，并没有以高估价格买入。这就说明了要打折扣才能买入的重要性。
而这，就是在当下的市场情绪下，投资者感到压抑的主要原因之一。因为我们当初并不是按照长期持有的角度来买入股票的，所以到了需要审视经营收益率的时候，会很迷茫。
仓位分配由市场决定
既然买入时，最好等到有吸引力的价格才买，那么就必然会有股价不适合买入，从而长期持有现金的阶段。
投资者大都会有这种“上涨时嫌买的少，下跌时嫌没早卖”的心态。长期持有现金就会面临手握现金看股票涨上去的尴尬。
巴菲特的做法，是多阅读，跟踪更多的投资标的、掌握更多的投资工具。
有 100 家备选的投资企业，就会比有 10 家备选企业获得更多的市场机会，毕竟每一家企业都可能单独遇到黑天鹅、来到好价格。
而当所有的备选企业都没有好价格时，巴菲特还会找一些短期套利机会、固定收益机会等，让现金保持低速增值的状态。
但是，巴菲特一定要等到备选企业到了好价格，才会出手。对企业越有信心、价格越低，仓位越大。而如果没有好价格，他就拿着现金等，宁愿忍受低收益。
这样做，就如前面举的农场的例子所述，只要在理解企业时没有分析错，那么做出买入决定时就已经赢了。
当然，还需要一个前提，即市场总会有不理智暴跌的时候。巴菲特相信市场总会重复过去的错误。过去的事实也是如此。
以这种方式投资，仓位分配实际上不需要太多的主动管理。最终的仓位情况，都是随着市场走势自然形成的。
结语
道理想得明白，难掩此时的悲哀。
本来是难得的买入时机，手里却没多少现金。
投资是一门积累的学问。巴菲特说，当认真做了几十年投资后，对所有的行业就都很熟悉了。
那么，继续努力前行吧，多多掌握技能，快快积累知识。