对目前的银行股做个价值评价，先放个简易的排行：
其中红底部分的几个，都是我认为当下投资价值比较不错，比较“便宜”的几个，蓝底的部分是我认为估值偏高或已经趋于合理（如当下的平安），或者是估值修复基本完成的股票（如兴业、杭州），还有一些是基本面一般的，预期不太好的银行（如光大、民生）。
接下来是我测算的投资回报率数据：
本期榜单相比上期没有太大变化，仅有一些微调，投资建议参考上期。
目前依据本榜单配出的投资组合，持仓是成都银行+江苏银行+贵阳银行，各占1/3仓位，最近一个月表现依然一般，11月底曾有一波明显的上冲，但12月净值又有较大回撤。
期间收益率如下图：
从6月21日到现在，组合累计收益率只有15.35%，跑输沪深300指数5个百分点，跑赢中证银行指数约5.3%，成绩一般，期待未来几个月发力一波。
我这个组合，长期跑赢银行指数自不必说，因为我选的都是好银行，且是低估值的好银行，中证银行指数里可是有很多烂银行的，而且有很多高估值的银行，我的低估好银行没有道理跑不赢高估值烂银行。
长期跑赢沪深300，理论上难度也不大，但需要市场的配合，需要市场风格的切换，这就不是我能掌握的了。从数据上看，沪深300的平均ROE并不出色：
不要对沪深300过分迷恋，它也就是个普通指数罢了！
指数中部分股票成长性很好，但不意味着作为300只公司的整体成长性也很好，好的差的一对冲，优势就没有那么大了。即使其中的成分股是中国最优秀的上市公司，远期的平均ROE也很难超过12%，当中国经济增速慢慢回落到4%左右的中速区间时，这300家公司平均的ROE超过10%-11%都很难，目前这个指数的市值加权平均PB是1.68倍。
而我选择的优秀+低估值银行的组合呢？远期的平均ROE怎么滴都能保持在13%以上，因为中国银行业的平均ROE未来将落在8%左右，银行数量多了，两三千家，其中有几家优秀银行做到13%甚至15%以上，这是稀松平常的事儿。我这个组合的平均PB目前才0.8倍PB，你说一个0.8倍PB，13%ROE的资产，未来跑不赢1.68倍PB，12%ROE都不到的资产，怎么可能？这不符合基本价值规律，况且我还没有把分红和红利再投资算进去。
但是实践中，我是不是会按这个组合来配置自己的持仓？
不一定。
说实话，便宜的银行，或多或少都有点儿自己的问题，或者存在不确定性，比如目前组合中的江苏银行，长期被市场冷落没有什么热度，很少有人愿意覆盖，而且短期有配股这个利空的压制。组合中的成都银行、贵阳银行都是名副其实的冷门银行，是西南边陲的小城商行，大家对他们财报的真实性、管理层的能力、资产质量的稳健性存在一定的疑虑，大家在考虑城商行的时候更愿意投长三角的银行，这是很正常的，况且成都、贵阳两家历史上确实出现过资产质量的波动，在估值上给一定的折价也是合理的。
我自己银行股的持仓中有不少招行，就是看重了招行长期的确定性，我知道拿着不会暴雷，几年下来收益可能少一些，但胜在低风险，算是牺牲一定的收益率换来更多的确定性，有得有失吧。还有一个，市场的偏好，这个也要考虑，即市场会不会持续的给优秀银行更多的溢价，这个溢价是否会远远超出银行的优秀程度？不好说。
即使有以上因素存在，也并不意味着我给的评级体系就没有价值。
估值非常低的银行（注意，不是单纯的低PB低PE），我会重点关注，在机会合适的时候进行配置，或者把持仓中其他高估值的股票调一部分仓位过来，这个策略兼顾了稳健和成长性。
我的评级，是充分考虑各家银行的特点，全面阅读了各家银行的财报后给出的相对客观评价，是衡量价值非常好的标尺。价值这个东西，即使市场再看不上，即使投资人、基金经理们都弃之如敝履，但它确实在那里，它是一种客观的存在，时刻提醒你别买得太贵，别把垃圾当宝贝，别为优质的资产支付过高的价格。
有的朋友要求加一些自己持有的银行进去，呼声比较高的有邮储银行、重庆农商行、北京银行等，这几家银行我看了，投资价值也还可以，但我时间精力有限，在没有深度覆盖的前提下不会草率的给出一个投资价值评级，这不符合我自己的价值观，而且几个银行缺乏特色，在我的评级表中都可以找到替代品。
有的人对我的评级非常不屑，说算来算去算那么多有个鸟用，无脑买招行就好了。那我倒是要问问你，现在招行1.8倍PB，如果它是2.5倍PB，3倍PB，甚至5倍PB，你也无脑买吗？如果优秀银行与普通银行，一个是5倍PB，一个是0.5倍PB，市净率相差10倍，你也无脑买吗？投资是一个体系化的东西，根本不是简单的一两句话就可以概括的。
买好公司真的可以不看价格吗？至少我自己做不到，我的身家性命都在股市，我和很多只是“玩玩”的人不一样，不容有任何差池，控制风险的优先级排得比较靠前。一些人只投了十几二十万，或者撑死了四五十万，花了两三年时间总结出来的那点儿经验，对我来说一点儿参考意义都没有，咱们就不是一路人。
我相信还是有非常多的朋友，投入了巨量的资产在股市里，不求短时间赚大钱，不求大富大贵，但求稳健增值的，这才是与我价值观相符的志同道合的朋友，和这样的朋友一起聊投资那真是平生一大快事。
你懂他的图谋不轨,他懂你的故作矜持，一拍即合，岂不美哉？
最近我写的《详解保险公司估值》系列文章，我预感到看的人会非常少的，但真正愿意看的人，那就确实是对投资抱有热情的，想认真做好投资的，即使要花很多时间去学习一些复杂概念。这样的朋友在股民群体里是绝对的少数，只要把这个钻研的精神保持下去，发财是迟早的事儿。系列文章收尾的时候，雪球里收到200多的打赏，还有朋友从VX里给发来红包，好家伙，我一算，一篇文章我收了300多，真是太开心了。300多对于我来说无所谓，我相信对于发红包的人也是小钱钱，但是大家认可这个劳动的价值，认可内容的价值，这是我感觉最爽的事，我知道这个世界上还有很多人是关心基本面的，是关心估值的，我并不孤独，这种归属感和社会认同的感觉太重要了，尤其是在炒股的时候。
相反，有的股民朋友，你往东，他朝西，你和他讲道理，他给你讲情怀，你和他谈估值，他给你谈赛道的，这种交流过程非常痛苦，那可真是话不投机，半句也多。
便宜的股票越来越便宜，贵的股票越来越贵，短期来看这是市场的常态。这时候你是顺应市场趋势，与狼共舞，还是坚持自己的价值判断，这是每个投资人都要面临的艰难抉择。但至少你得保持清醒的头脑，知道哪些股票确实贵了，哪些股票还很便宜，和人吹牛打屁的时候想怎么说都行，在实际交易的时候就得严肃一点儿，心里得有一个价值准绳，不能稀里糊涂的接了别人的盘。
即使你不认可我的银行股价值评级，那也没关系，你得有自己的一套评级体系，一套经得起推敲的逻辑。对于银行股整体上还是维持之前的判断，至少到明年二季度前，随着经济的持续复苏，银行股的基本面利空出尽甚至出现反转，估值将有一个明显的提升。
点个关注再走！
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