| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：2 |
[很赞]我觉得这一点还是挺本质的
价值投资两大流派，格雷厄姆的捡烟蒂，适当放宽公司品质，主要赚取估值回归的资本利得；巴菲特的高品质，适当放宽公司价格，好公司好价格，主要赚取公司成长的钱
我觉得民生银行也许算不上好公司，但是作为一家普通的中庸公司，价格却是行业底部的，也许在回归到他原有的中游公司的定位和价格也算是一种估值修复吧，前提是他还能算得上是中游水平[大笑]
话虽如此，但是向零售转型在所有银行中也只是招行这样做，其他银行也并没有重点布局，那为什么单单民生就沦落到今天这个地步？
如果说确实是因为在同业和资金业务等方面投入过度，那类似的如兴业等是否也存在同样的风险？
其实招行早期投入零售也不一定就是众望所归吧，不然我觉得也不一定就只有他一家这么做，银行在摸索的过程中其实在早期没人知道最后的结果，民生的小微、兴业的同业、招商的零售等等，都有其各自的逻辑，而且银行以其自身的专业性我也不认为会出现太大技术性的偏差。
民生如果真的如他所号称的小微之王最后又沦落到今天，我到是认可他的执行力，只是运气不好而已，假象如果现在经济复苏繁荣，是否走小微既符合政治正确又收益颇丰呢？
但如果他现在的亏损不是因为小微，反倒体现他的言行不一的执行力较差，这种情况下即使他想做改变也不令人看好
关于民生的问题，还有一个考虑是股权结构过度分散了，最大股东竟然是个保险公司，公司、小股东、大股东、管理层、监管的利益难以有效统一起来，或者说长期来看没有谁为民生的发展和业绩负责，大家都想着赚一票儿就走，或者经营的差不多了就行了，如果把安邦的股权出让给一个单一大股东会好一些
组织和文化肯定有问题，过分重视短期盈利，没有长远的战略布局。比如在同业和资金业务上大做文章，规避比较复杂的存贷业务，长期下来对风控经验和能力的积累无益，另外很难积累到忠实的客户群，导致存贷款越来越难做，这些都是民生的问题