回望一月，熊牛的转折点在哪？

转瞬之间，已是牛市，行情的演绎速度超出了我的想象。

想起两个月以前，元旦假期过后的第一天，1月2日，上证指数收盘2465点，市场情绪冰冷至极。

对比今天的点位，我有些恍惚，这真的是同一个国家的同一个市场吗？我看着那些在2500点以下极力做空的人，在2900点以上全部翻多，他们是同一批人吗？还有那些在低位只剩60多股票仓位的基金经理，在2900以上匆忙加仓至70%以上，难以想象，这样的人，追涨杀跌的典范，何德何能去帮股民们管理资产？

回望这短短两个月，到底发生了什么？

1月2日当天收盘后，我知道很多人要扛不住了。人微言轻，这个时候说什么都没有太大用处。但我还是要尝试去给人以信心，让大家再坚持一下，我编辑了一段问候语，发给我的合伙人，好在大家的心态看起来也没有那么差，虽然很多人账面浮亏已达10%以上。

以下皆来自微信聊天截图，有时间作证。

比如这位合伙人A，还能笑得出来，如果真如她所说最近比较忙，一直不看盘，倒也是好事儿。

相对来说，下面这位合伙人B，可能就在纠结是否要加仓了。

对于这样越跌越买的投资人，我是一万个欢迎，这才是价值投资的信徒，敢于和人性作对，敢于和市场作对。

接下来我俩又聊了聊对市场的看法。

他喜欢买入低估的股票，但显然对“价值投资就是买入低市盈率和低市净率的股票”这件事有一点儿误解。

随后他表达了对2019年经济的悲观态度。由于我平时做一些基础的宏观研究，对这一块儿并不是太担心，主要是基于流动性和财政政策超预期的考虑。中国经济，既没有你想象中那么好，也没有想象中那么坏，依然在相对合理的区间平稳运行。

以上是我的观点，中国股市从来不是经济的晴雨表，有时候还呈现明显的负相关关系，原因就在于最大的两个变量，市场情绪和流动性，与经济的关系显著低于成熟市场国家。比较典型的是2014年-2015年间的大牛市，并没有经济基础做支撑，而是超预期的降息带来的巨量流动性驱动。

果然在1月4日传来降准一个百分点的消息，这位合伙人当晚就发来贺电。

如上所说，放水的节奏出乎意料的快，包括最近大家看到的各种改革，各种关于资本市场的暖风，各种积极的财政和货币政策组合拳，如今天的增值税率下调3个百分点，对宏观基本面将形成显著支撑，进而提升整个市场的风险偏好。

我们看放水后的银行间市场流动性的状况，最具代表性的中短期3Mshibor一路猛跌至近期2.75%的极低水平：

与之相对的，天弘余额宝货币基金这一市场利率的锚，走势如下：

一路滑落至不足年化2.5%的水平，这下子连大爷大妈们都反应过来了，存余额宝不那么赚钱了，买理财以后也可能不保本了，那手里的钱怎么办，总得随便买点儿什么吧，难怪最近我的好多亲戚来咨询买基金的事儿。

天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，钱是最诚实的。

场内的这点儿筹码，相对于场外老百姓巨大的投资需求来说，简直是毛毛雨，随便流进来几千亿，再加上疯狂抄底一千亿的外资，市场的走向就比较确定了。

怎么办？还能怎么办，放弃抵抗，接受现实。

继续坚持满仓50年不动摇，勤劳致富奔小康。

2018年过去没多久，忽然有点想他。

$上证指数(SH000001)$ $东方财富(SZ300059)$ $创业板指(SZ399006)$ 

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