去年股东大会的时候，黄鹏说2023年大概率是不会计提商誉减值了。结合当时商誉减值的一些关键假设，仓总也认为2023年不会有大额的商誉减值了，为此还特意写了一篇文章：《碧桂园服务的隐忧：商誉减值》，但是没想到打脸来的那么突然，在继2022年商誉减值17.35亿之后，2023年商誉再度减值14.68亿。
今年商誉的减值主要来自于3个血包：嘉宝服务、福建东飞（属于城服）以及城市纵横，这3个合计减值就达到了13.35亿。
去年12月份在公告资产减值时，仓总猜想的是血包应该是嘉宝服务和财信服务（因为这2家的不减值空间皆为0），但是最终只猜中了嘉宝服务，财信服务因合并至生活服务，避免了减值的厄运。令人意外的是横冲出来的福建东飞和城市纵横，分别计提了4亿和3亿的商誉减值，一把计提干净。这2家公司在2022年的年报中没有单独列出来，估计都是放在“其他”中了。
关于减值的原因，嘉宝服务给出了3点原因：
1、由于利润率及回款率低于预期，退出了部分嘉宝的物业管理项目；
2、受宏观经济影响，社区增值服务发展不及预期；
3、由于股权风险溢价及国别溢价增加，减值测试所用的贴现率增加（估计就是说的美国加息）。
至于福建东飞和城市纵横，给出的原因主要都是受宏观经济影响，且该不利影响都降持续较长时间。
那么在2024年哪个子公司还会成为商誉减值的血包呢？
看上图，富良环球、邻里乐、生活服务的不减值空间都还非常高，福建东飞和城市纵横虽然没有不减值空间，但是商誉已经都计提干净了，剩下的血包就只有嘉宝服务和满国了。
接着再看下图，最近2年商誉减值测试所采用的关键假设。
相比2022年，碧服所采用的关键假设几乎都大幅上调了除税前贴现率，估计是为了体现美国加息的影响？鉴于美国从去年7月起就已经暂停加息，而且国内实际利率也在下行，那么今年在做减值测试时，没有理由继续上调贴现率。此外，经过连续2年的退出，嘉宝服务的风险应该得到了充分释放。这点我们从嘉宝的可收回金额来判断：2021年商誉减值中嘉宝服务的可收回金额是92.86亿，2022年为69.60亿，2023年则为62.6，下降幅度已经大幅放缓。预计今年就算减值，应该也是在小个位数。
再看满国，不减值空间仅有3300万，稍有不慎就可能出现商誉减值。不过最近3年来满国的可回收金额波动都较小，估计万一减值的话，应该也就在个把亿左右。
剩下就剩其他里面的12.3亿商誉了，这个年报里面没有详细披露。根据数据交叉验证，这12.3亿里面有4.78亿属于商业运营，最近3年都没有减值，估计今年应该也不会；346万属于三供一业，基本可以忽略；剩下的7个来亿属于物业管理及相关服务，实在没有相关信息，估计比较分散，不会存在大额集中计提的风险。
综上，拍个脑袋，今年的商誉减值大概在5个亿以内。
PS：以上分析，仅供学习交流之用，不一定对，据此买卖，概不负责