在一片声讨声中加仓,这种感觉很美妙
那么公司到底值多少钱?下跌何时是个底呢?未来是否有配置价值?价值是多大?
这些问题都可以通过分析得出答案,投资也只有知道这些答案,才能出手布局。
双汇发展主营业务是屠宰业与肉制品业,真正决定公司业绩的是肉制品业,肉制品行业是一个缓慢增长行业,公司近些年的业绩也反映了行业的基本面表现。
近些年公司在战略上基本没有大的扩张动作,行业也不支持双汇这只行业巨无霸公司再扩张(没有空间),因此,我们预计公司未来业绩或将继续处于缓慢增长状态。
公司的增长情况。公司受到非洲猪瘟的扰动,但应对得当,因此前两年出现非正常的业绩增长,今年上半年业绩下滑也是回归正常的盈利状态,预计未来不会持续下滑。中长期来看,公司仍有能力维持5%左右的长期业绩增速,该增速主要来自于提价和微弱的销量增长。
结合市场对高确定性缓慢增长型公司的一般估值水平,双汇发展合力估值可以给到20倍左右,即1200亿左右。
公司股价走势就如同一个钟摆,不会在估值合理时即停止,而是会从高估迈向低估,又会从低估走向高估,如此循环往复。
因此,我们要考虑的是公司走向低估,一般会低估到何种程度?由于公司近些年基本面情况基本没有大的改变,未来也十分稳定,这来公司我们可以参照历史估值波动区间。
公司TTMPE历史波动区间在15到30倍之间,目前已经处于15附近。从这个数据上看,即使不能保证这里就是估值底,但可以说未来的下跌空间已经不大。
预计未来下跌空间不大,不是我们投资一家企业的理由,赚钱才是。
要知道公司的配置价值,价值有多大,我们还需要知道一个信息,就是公司的股息率。
公司股息情况。公司每年坚持大比例分红,假如未来每年公司继续保持40到50亿的现金分红,以当前的市值计算,股息率在5%左右。
通过分析公司的股息率、成长性、估值水平,我们基本可以计算出公司的长期持有价值。
即,预期收益率=预期业绩增长率+股息率+年化估值变动
双汇发展各项参数。股息率在5%左右,业绩增速也在5%左右,目前配置在估值方面具有一定的优势,预计未来估值可以得到一定的提升,这是一个正面因素,但对于估值变动我们一般不做预判。
综合来看,投资双汇发展的长期年化预期收益在10%左右,如果估值这一不确定性因素未来能正向发展,投资收益可以得到适当提升。
通过研究,得出这些分析结论之后,如果您接受这个长期年化预期收益,那么就可以安安心心配置,也不必在意股价短期的小波动。