$乖宝宠物(SZ301498)$ $中宠股份(SZ002891)$
总结下对乖宝看好的逻辑：
全球宠食市场稳定增长，国内随渗透率提高，发展前景广阔；
随产品质量提升、营销贴近主流消费人群，国产品牌有望不断扩大市占率，增长确定性高；
创始人及核心团队的商业精神和企业文化，始终致力于为用户创造价值；
自有品牌的认可度逐渐提升；
丰富的产品矩阵，从低端向高端、定制化的覆盖，全面满足用户需求；
线上渠道深厚，对消费者的精准营销；
目前国内企业最大规模，具有一定的成本优势；
资产质量的优势：所有资产围绕主业，刚上市现金充足，无有息负债；毛利率逐年提升，使得毛利的增加可有效覆盖公司高速增加的销售费用，并保证了净利率的提升；收现比和现金含量指标都大于1，利润质量较高。
需要多一分谨慎的原因：
市场格局不稳定，最近几年内外资品牌将血拼市场份额，输赢具有不确定性；
目前处于产能扩张阶段，公司资本性开支较大，自由现金流受损；
行业上下游优势地位还不稳固，经营性负债无法覆盖经营性支出，因此，在对目前的乖宝进行估值测算的时候，净利润虽然与经营性净现金流相当，仍需做一定的折扣处理。
个人简单预测：
基于上述分析，出于自我判断得出以下判断，有可能过于乐观做出预测，不作为投资建议。
24-26年营收增速应可以保持在20-25%区间
24-26年净利润增速预测为35%/32%/27%
PE:公司上市时间短，市场看好行业和公司的成长性，平均在45，最低点35。安全起见，我以35倍为基准。考虑大规模资本开支，自由现金流将低于净利润，按9折计为8.73。
那么26年合理估值=8.73*35=305.55，对应合理价格=76元，年内安全买入价格考虑36元，现价还需下跌30%。（6月18日分红后调整为35）
至于能否跌到我不知道，什么时候跌到我也不知道，不过我相信一点，企业的成长和人的成长一样，谁不经历磕磕碰碰，一时的挫折谁都难免。只要公司核心优势没有改变，暂时的挫败反而更有利于公司通过内部变革变得更强。相信万物皆周期的观点，总能等到让人舒心安心放心的价格。如果它一路向北，顺风顺水，那我也祝福咱们自己的企业，又一国货品牌获得市场的认可。
再次声明，以上测算全凭个人对行业和公司的理解，不作为投资建议。欢迎大家讨论，相互借鉴。