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目录
1、本期核心观点摘要
2、板块表现
3、本期行业观点
4、核心数据跟踪
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本期核心观点摘要
公用事业核心观点
广东省鼓励中长期电力交易 市场电报价趋于理性
环保核心观点
垃圾焚烧发电监测出台规定 优胜劣汰利好行业龙头
公用环保推荐组合
电力设备新能源核心观点
1、新能源汽车：材料继续降价，高镍三元称霸高端市场
2、风电：海上风电成本快速下降，三北风电基地陆续并网
3、光伏：光伏龙头企业加速上市，行业落后产能有望加速出清
4、电气设备：国网印发《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》
电新推荐组合
板块表现
公用环保板块数据
电力设备新能源板块数据
本期行业观点
公用事业行业观点
广东省鼓励中长期电力交易 市场电报价趋于理性
1、2019年广东省火电度电燃料成本随煤价持续下跌，电力交易报价趋于理性
2019年广东省月度集中竞价折价幅度较2018年均价降低约1分/度。2019年，广东省电力市场安排市场交易规模约2000亿度，同比增长27.2%。其中安排年度双边协商交易规模1200亿度，年度集中交易规模为200亿度，月度集中竞价规模约600亿度。最终，年度交易合计1389亿度，平均折价-44.16厘/度，其中年度协商交易量1189亿度（平均折价-45.09厘/度），年度集中交易200亿度（平均折价-38.66厘/度）。2019年1-12月广东省月度集中竞价合计成交566.58亿度，平均折价-30.8厘/度。
2019年年初至10月，广东省电煤价格指数累计平均为575元/吨（热值5000大卡），同比下降9.8%。对比全国平均的6.8%，广东省电煤价格指数降幅更是扩大了3个百分点。折算为标煤价格，相当于2019年前十月煤价同比下跌约87.36元/吨。以度电煤耗300g估算，相当于度电燃料成本下跌约2.62分。在广东省2019年扩大外购水电规模、用电增速下滑的背景下，煤价下跌的同时，月度集中市场交易折价幅度仍在收窄，表明煤电企业在竞价过程中趋于理性。
2、广东省鼓励中长期电力交易，2020年年度双边协商交易规模大幅增长78%
2020年广东省鼓励中长期电力交易，中长期交易合同电量占全部市场化的90%以上。广东省发改委于11月7日发布《关于2020年电力市场交易规模和市场准入有关事宜的通知》中，初步确定2020年广东电力市场交易规模约2600亿度。其中，发电侧年度市场交易规模约2200亿度，鼓励先签订年度双边协商。为稳定市场、防范风险，市场主体签订的中长期交易合同电量原则占全部市场化电量的90%以上。
12月11日，广东省电力交易中心公布2020年年度双边协商电力交易的成交结果。总成交量2117.13亿度，总成交均价为-47.1厘/度。该成交量接近广东省发改委指引的发电侧年度市场交易规模2200亿度的规划。对比2019年年度双边协商交易，成交量为1189亿度，成交平均申报价差为-45.09厘/度。2020年年度协商交易量扩大了近1000亿度，同比增长78%，平均申报价差扩大约2厘/度。
建设2020年月度集中竞价成交均价与2019年持平，考虑年度、月度成交量权重，预计2020年市场电折价综合降低4.3厘。
3、投资建议：
“中长期+现货”系市场电交易长期发展模式，各省长协市场电占市场电交易总量的比例均在提高。其中，参考各省2019年年初规划，江苏省年度长协市场电占总市场化交易电量的70%，安徽省接近90%。广东省也由2019年的70%提升至2020年的85%。早在2017年1月，国家发改委即在发布《电力中长期交易基本规则（试行）》中提出，随着竞争性环节电价放开或者发用电计划电量放开达到一定比例时，各地应当启动电力现货市场建设，建立以电力中长期交易和现货交易相结合的市场化电力电量平衡机制。未来月度竞价交易结果的波动对发电企业盈利能力的影响将越来越低。
首批启动市场电试点的地区，市场电价波动风险相对较小。2015年电改9号文发布后，广东、蒙西及云南三地率先启动电力市场化改革。中电联数据显示，2019年大型煤电企业在广东、蒙西的煤电市场化率超过50%。2018年云南省内电力市场化率即达到63%。经过3年的市场化交易经验积累，蒙西、云南及广东的市场电折价幅度均出现收窄趋势。我们认为，以上三个地区的市场电交易电价风险已于2016年试点之初释放，后续市场电电价的波动主要由供需决定，受煤价等因素影响较小。
新电价机制下区域供需格局对煤电价格影响预计更加凸显，推荐供需向好的区域龙头。2020年起引入“基准电价+上下浮动”机制后，我们判断区域供需格局对电价的影响会进一步扩大。供需格局良好的中西部省份煤电机组后续盈利变化趋势将会显著好于供需格局较差的沿海省份机组。2021年后，部分中西部省份如果定了供需持续好转甚至偏紧，电价将有望上浮。重点推荐区域供需格局良好，利用小时有望持续提升的区域龙头：内蒙华电、长源电力、皖能电力。
环保行业观点
垃圾焚烧发电监测出台规定 优胜劣汰利好行业龙头
投资要点：
垃圾焚烧发电监测数据出台应用管理规定。2019年12月2日，生态环境部公布《生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据应用管理规定》，自2020年1月1日起施行。垃圾焚烧厂应当按照有关法律法规和标准规范安装使用自动监测设备，与生态环境主管部门的监控设备联网，自动监测数据将直接用于环境行政处罚。《规定》实施后焚烧厂污染物排放将进一步规范。
《管理规定》的拟定参照多项法律法规和标准规范，首次明确了自动监测超标的判定方法以及处罚方法。《管理规定》参考多项法规和标准，其中既包含《环保法》《大气污染防治法》《两高司法解释》，也包含CJJ 90、CJJ 128、CJJ/T 137等运行相关标准，以及GB 18485、HJ 75、HJ 212等环保标准。《管理规定》明确1个月内5项常规污染物日均值超标天数累计5天以上的，在予以处罚的同时，还应责令限制生产或者停产整治。
通过严罚和连续运行监控，严抓落实。首先，多种手段保障自动监测数据真实准确。一是对未按照标记规则虚假标记或者篡改、伪造自动监测数据的，将认定为逃避监管，并依法处罚；二是对于篡改、伪造自动监测数据或者干扰自动监测设备，涉嫌构成犯罪的，将依法移送司法机关，追究刑事责任，倒逼垃圾焚烧厂主动提高自动监测设备运行质量，确保自动监测数据的真实准确。此外，生态环境部对自动监测数据弄虚作假违法行为一贯是零容忍、严打击，将利用大数据分析、飞行检查等手段，对包括生活垃圾焚烧发电行业在内的所有安装自动监测设备的排污单位不定期开展检查。
第二，多种手段保障自动监测数据完整有效。一是根据焚烧炉和自动监控系统实际运行规律，创新性的提出了自动监测数据标记规则（由生态环境部另行制定发布），明确未标记为自动监测设备故障、检修或者校准的数据均为有效数据；二是对标记为“CEMS（烟气排放连续监测系统）维护”（即自动监测设备故障、检修或者校准）的时段，提出了累计时限要求。倒逼垃圾焚烧厂主动提高自动监测设备运行质量，确保数据完整、有效；三是对于无故出现数据缺失或者无效的按不正常运行自动监测设备处罚。
向社会公开排放数据，彰显龙头企业信心。在督促生活垃圾焚烧发电厂在完成“装、树、联”的基础上，通过生态环境部搭建的统一平台，包括上海环境、瀚蓝环境在内的401家垃圾焚烧厂将主动公开其烟气排放5项常规污染物和炉膛温度的自动监测数据，接受社会监督，彰显企业责任和信心。
标的推荐：未来排放标准趋严，环保处置成本推升，前期低价竞争的项目将难以为继，我们看好排放规范的焚烧发电龙头公司上海环境、瀚蓝环境。
本周PPP项目汇总情况：
数据：本周（12.9-12.15）全中国政府采购网公布的PPP项目成交金额为【48.19】亿元，较上周（12.2-12.8）成交金额为【3.76】亿元，上升【1180.87】%。
电新行业观点
新能源汽车：材料继续降价，高镍三元称霸高端市场
材料继续降价，高镍三元称霸高端市场。根据化学与物理电源协会数据，本周动力动力电池开工依然较弱，材料价格维持跌势。正极材料主流厂家开工率不高，NCM523型报价11.5-12万，NCM811报价18.3-18.8万之间，报价降低2000元左右，前驱体方面价格周环比下滑5000元左右；负极方面，小厂减产明显，龙头厂商出货也比旺季有所减少；隔膜领域订单继续明显下滑，9um湿法基膜报价1.3-1.7元/平；9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价2.6-3.4元/平;电解液出货量同比、环比皆有所下滑，价格维持稳定。我们维持之前的判断，认为今年国内新能源汽车下游销量格局已定，年内产销、排产已不是影响股价的主要矛盾。展望2020年，随着海外龙头车企车型的不断推出，行业未来前景愈发清晰，对行业未来盈利及相关公司估值形成支撑，我们继续看好有海外配套能力，环节能够形成差异化竞争优势的企业。我们推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、先导智能，推荐关注汽车电子环节三花智控、宏发股份。
上海超级工厂已进入试生产，关注国产化机会。根据特斯拉2019年三季报，上海超级工厂已完成车身、喷涂、总装各环节的生产准备，2019年10月已进入试生产阶段，但在大规模量产爬坡与交付之前仍需完成中国政府的牌照手续。我们认为中国超级工厂的意义巨大，对内在于能够提供更低成本、更高效率的生产，大幅提升特斯拉在产能与成本端的竞争力；对外在于能够倒逼欧美传统车企加速中国建厂，推动全球电动化加速。短期看，特斯拉国产化供应链机会主要集中在电池材料供应商以及高压直流继电器、热管理系统等零部件环节，长期看随着产量提升以及新车型的推出，电池等其他环节也有望国产化。
蔚来发起行业首起因动力电池安全造成的召回，新能源汽车行业安全加速规范。近日蔚来汽车宣布自2019年6月27日起，召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。蔚来宣称由于事故车辆使用的电池包搭载规格型号为NEV-P50的模组，模组内的电压采样线束存在由于个别走向不当而被模组上盖板挤压的可能性。在极端情况下，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损，从而造成短路，存在安全隐患。蔚来电池模组供应商宁德时代随后发布声明，由于此次召回的电池包箱体与其供应的模组结构产生干涉，在某些极端条件下可能出现低压采样线束短路风险，存在安全隐患。本次召回是行业首例因动力电池安全引起的召回，标志着随着新能源汽车在消费端的不断渗透，动力电池安全需要加速规范。2019年5月工信部在北京召开会议，专题研究了新能源汽车安全问题，与会代表深入讨论了《加强新能源汽车产业安全监管重点工作和部门分工》，并对下一阶段工作提出了意见建议。我们认为本次事件是由于使用了创新型电池模组与电池箱结构所造成，后续批次不再使用该方案，此类安全事故不会蔓延，而随着制造商与监管层对动力电池安全的更加重视，行业将加速完成规范升级，未来市场份额可能加速向有质保、安全规范能力的龙头公司集中。
特斯拉发布Model Y车型，有望引爆中型SUV电动化大趋势。北京时间3月15日上午，特斯拉举行了Tesla Model Y发布会。新发型的Model Y共有4个版本：标准续航版（39000美元）、后驱长续航版（47000美元）、四驱长续航版（51000美元）、四驱长续航性能版（60000美元），百公里加速最快3.5秒，最长续航里程（后驱长续航版）为300英里（EPA，折合483公里），长续航版2020年秋季上市，标准续航版要到2021年春季上市。根据特斯拉年报，公司认为中型SUV市场是最大的车型市场，预计未来销量有望达到Model 3销量的两倍以上。国内方面，传统主机厂与新势力造车也在加紧推出具有竞争力的电动中型SUV车型。我们认为特斯拉发布中型SUV，有望带动该级别电动车型的供给加速释放，从而拉动全民电动车消费需求。我们继续看好全球电动化加速，看好各环节具有全球竞争力的企业。
正极、隔膜率先让利，产业链降价稳步推进。根据化学与物理电源协会数据，本周主流动力电池厂家开工率较充足，主流三元动力电池包1.1-1.2元/wh，保持稳定。随着年后需求回暖，正极材料价格止跌企稳，而前驱体价格随钴盐价格下滑而小幅下滑；负极方面尽管价格仍然维持，但上下游价格谈判已经开启，现国内负极材料低端产品主流报2.3-3.1万元/吨，中端产品主流报4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。隔膜方面，中端9um湿法基膜较前期下降0.1元/平，年后降价幅度已达到15%左右；电解液由于六氟磷酸锂涨价，价格仍然维持坚挺。按照补贴退坡前电池厂15%的降本规划来看，正极、隔膜已经率先完成了原材料端的年降，负极紧跟其后，而电解液由于成本占比不大，在盈利见底的情况下大概率保持稳定，电池产业链第一轮价格调整进入中后段，基本面上继续观察补贴落地后的新一轮价格调整。
主机厂电动化加速，动力电池开始全面盈利。据Marklines数据，2018年全球新能源汽车销售407万辆（包含HEV、BEV、PHEV），同比增长28.5%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响，一线主机厂净利润多数体现个位数下滑，雷诺（-4.1%）、宝马Q1-3（-8.7%）、戴姆勒（-8.7）。新能源方面全面加速，2018年特斯拉完成Model 3产能爬坡，全年销售24.5万辆，YOY242%，传统主机厂电动销售实现较高增长雷诺（+37%）、宝马（+38.4%）、大众（+13%），投入方面电动化也全面加速。
动力电池方面，根据SNE Research数据，松下、LG化学、三星SDI三家电池龙头出货量分别达到20.7、7.4、3.0GWH，全球排名第二、第四、第8，与以往挣扎在盈亏平衡线不同，三家电池企业二次电池业务营业利润全面转正：松下Q4达10%、LG化学全年3.2%。出于对全球电动化大趋势的信心，三家电池厂分别公布加速扩张计划，松下跟随特斯拉继续上量并有望在中国投入新产能，LG化学上调2020年产能规划至90GWH，三星SDI将在中国投资超100亿人民币建设动力电池产能。
新能源汽车龙头放量推动1月终端产销两旺，动力电池目前降价15%左右。根据高工锂电数据，2019年1月我国新能源汽车生产约10.2万辆，同比增长156%；动力电池装机总电量约4.98GWh，同比增长281%。装机总电量排名前十动力电池企业合计约4.45GWh，占整体的89%。与往年1月产销明显转淡情况不同，1月环比产销下降不多，主要是龙头车企增量显著。2月13日比亚迪公告，公司新能源汽车1月销量为28668辆，同比大增291.11%，与2018年1月全行业乘联会口径3.16万辆接近。价格方面，根据化学与物理电源协会数据，本周2500mAh数码圆柱电芯6.1-6.4元/颗，动力电池包1.1-1.2元/wh，部分中低端产品已有1元/wh以下报价，相比2018年底降价幅度达到15%左右。正极材料方面价格较稳定，NCM523报价仍为15.5万元/吨，811主流价格维持20万/吨不变。我们认为目前补贴方案尚不明朗，头部企业继续上量体现了较强的抗风险能力，也验证了我们主流供给占比提升的逻辑。
特斯拉将全资收购超级电容全球龙头Maxwell，有望引领新一轮超级电容应用热潮。近日特斯拉宣布将以2.18亿美元收购Maxwell全部股权，较公告日前Maxwell的最新收盘价溢价55%，该交易最快于2019年二季度完成。我们认为此次收购的最主要潜在动机有二：1、储备超级电容技术与产能，未来用于特斯拉的商业储能系统、卡车Semi动力系统、甚至超跑乘用车动力系统中；2、推动Maxwell专有的干电极技术产业化，进一步降低锂电池生产成本。我们认为特斯拉作为全球纯电动汽车龙头，常年跟踪全球先进储能技术，此轮收购再次证明超级电容在储能领域应用的商业价值，有望引领新一轮超级电容应用与开发热潮。同时干电极技术让我们意识到锂电池生产过程中仍然存在各种具有降本空间的环节，掌握材料、设备等核心技术的龙头有望加速拉开与竞争对手的距离。锂电池角度我们推荐宁德时代，超级电容领域建议关注电容化学品全球供应商新宙邦，以及国内超级电容生产商江海股份、奥威科技（新筑股份子公司）。具体内容请参考我们的行业报告《万国电车系列报告之超级电容专题深度》。
年底动力电池厂陆续减产，正极材料开始让利，期待2019年下游放量与中游资本开支落地。根据化学与物理电源协会数据，本周三元材料价格继续下跌，NCM523主流价15.5-15.5万元/吨，单晶523三元主流价16-17万元/吨，811型主流价21万元/吨，本周下跌0.3-0.5万元/吨。由于三元前驱体价格持稳，前期正极材料环节打开的盈利逐渐回归。负极材料价格与出货量较稳定，但产量小幅下滑，预计年初单季效应突出。相比中游生产的走淡，2019年由双积分推动的主机厂冲量以及中游电池厂不断更新的扩产计划更加令人期待。从年底产业的反馈来看，主机厂对2019年的销量规划同比在25%-50%左右，而国内及海外电池龙头（如宁德时代、松下、LG化学、SK创新等）则纷纷更新扩产规划，电池产能与电动车销量的匹配上行将是2019年行业主旋律。
未来ES6首发解决里程焦虑，三元高镍有望超预期。本周末蔚来发布新车ES6，拥有84KWH电池组，NEDC续航里程达到510KM，大大改善了ES8被广泛诟病的续航里程问题。ES6采用宁德时代的电池包，811高镍正极搭配水冷温控安全系统，加大续航的同时保障安全性。ES6使用了前永磁后感应电机的全驱系统，性能版百公里加速达到4.7s，好于海外主机厂的同级别车型，在拥有感应电机享受爆发力的同时。永磁电机能够提升能源使用效率，做到里程最大化。我们可以看到，蔚来在短短2年内利用升级的正极材料体系将电池包能量密度从120WH/kg提升至170WH/kg，放眼全球无出其右，对标特斯拉model 3的电机混合路线的使用也体现了动力系统上的精进与平衡。诚然，蔚来在系统稳定性、自动驾驶方面仍有巨大进步空间，但从ES8到ES6已经体现了新势力造车企业的效率。
万钢推动氢燃料电池产业化发展，2020年后补贴可能延续。近日，在江苏如皋市举办的第三届国际氢能与燃料电池汽车大会（FCVC）开幕式上，全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢发表主旨演讲。万钢提出要保持政策的延续性，政府已经明确2020年对于纯电动汽车的财政补助会完全退出，但是对于氢能及燃料电池汽车将延迟一定强度的财政补贴；同时在实施汽车节能积分制和相应的奖励制度的时候要加入碳交易的制度，形成一种支持氢能源新能源发展的市场化路线。我国氢燃料电池发展仍处于初级阶段，但我国氢能资源丰富，市场容量大，相比其他国家更具发展氢能社会的优势条件。目前部分城市已经在运的氢燃料电池示范车辆达到上千台，随着氢燃料电池产业化与零部件国产化的逐渐深入，氢燃料电池有望成为继纯电动后又一产业爆发点。
消费类疲软不改海外电池龙头涨价，钴价下跌中游盈利继续打开。9月以来，众人期待的数码电池旺季始终没有到来，动力电池景气度相对较高，行业中企业分化严重，冰火两重天。一线企业受益集中度提升保持高产能利用率，同时通过高研发投入与规模效应持续拉开成本优势。今年以来三星进口数码电芯持续涨价，在产能扩张一倍的情况下，年度涨幅仍达到20%左右，演绎了较强的集中度提升效应。动力领域，宁德时代份额持续提升，受益上游原材料降价，三季报业绩超预期。价格趋势上，四大材料价格相对平稳，钴继续下跌，电解钴1万至46-48万，碳酸锂价格也触底企稳。四季度整体需求较为景气情况下预计产业链价格体系保持稳定，中游有议价能力的电池龙头最有可能享受上游原材料下跌腾挪出的利润空间。从9月数据看，全年新能源汽车销量大概率超预期。
远景能源拟收购AESC，海外动力电池企业加速抢滩中国。8月3日，日产汽车宣布同意出售其电动汽车电池部门给中国可再生能源公司远景能源科技，出售金额尚未公开。此前2017年8月，日产宣布计划将AESC出售给金沙江创投(GSR Capital)，2017年金沙江资本总投资125亿元的AESC中国总部及生产基地签约落户江苏镇江，该项目计划建设年产20Gwh三元锂电池及研发基地，分三期建设；同时金沙江资本积极整合上市公司资源，大港股份、宁波华翔、骆驼股份、尤夫股份4家企业公告共同出资参与收购。近日日产宣布关闭该笔交易，原因是金沙江资本6月29日告知日产没有筹集好资金，而本次同意向远景能源出售则是该笔交易的第二次尝试。近期我们看到日韩企业陆续登上新能源汽车推广应用车型目录，包括AESC（金沙江潜在收购）、LG（吉利收购南京工厂），以及5月中汽协与动力电池创新联盟将三星环新、南京乐金和北京电控爱思开纳入首批动力电池白名单，可以感受到外资电池企业进入中国市场正在加速。我们认为随着补贴退坡进入后半程，留给本土动力电池企业的时间已不多，在国内竞争中获得先发优势的企业将进一步渗透国内份额，而二三线企业可能不得不面临挤出风险。
国内电池与整车企业合作热度不减。7月19日宁德时代发布公告，公司与广汽集团计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司，双方将加强在新能源汽车领域的合作，充分发挥和利用双方在各自领域的领先优势和资源。我们认为本次合作有助于进一步拓展公司业务规模，提升公司的持续盈利能力与核心竞争力。2017年以来，公司相继与上汽、东风、长安、广汽四家国产整车产形成合作，其中包括国内主机厂六巨头的三家。我们认为宁德时代与国产主机厂的深度绑定是国内传统造车龙头开始发力的标志，在新能源汽车发展的早期，传统龙头动作相对缓慢，一方面对体量巨大的龙头来说转换方向需要时间，另一方面行业发展初期合适的合作伙伴尚待观察。2017年开始产业链合作行为大幅增加，侧面印证了新能源汽车逐渐进入正规高速发展期的判断，传统巨头发力，将是整个行业真正开始走上正轨的先兆。
CATL获宝马大单，重视国际整机厂零部件国产化。据英国路透社报道，6月28日，宝马公司的新闻发言人Glenn Schmidt宣布，宝马已与宁德时代签署协议，将采购价值10亿欧元的车用锂电池，是继3月公司拿下大众MEB动力电池订单之后的又一重大订单。而五月份，戴姆勒一名高管证实，宁德时代已成为戴姆勒的动力电池供应商，CATL全面进入国际一线主机厂的步伐正在加速。我们认为，一线整机厂打造爆款车的能力出众，是未来的主流销量的重要来源，而获得国产化供货机会的企业将成为新的核心资产，依靠销量大幅提升业绩。
移动出行平台车队规模近年增长迅速，对新能源汽车销量增长带动效应强。4月30日晚间消息，滴滴确认正在与大众探讨开放性合作，成立一家合资公司。据悉，该合资公司将组建一个十万辆规模的庞大共享出行车队，其中六万辆是大众品牌的新能源汽车，大众将为滴滴管理部分车队，并为滴滴的服务开发“专用”车辆。根据2017年交强险数据，销量排名前十的城市中，38%为单位购车，部分用于网约车和分时租赁平台等移动出行平台。从各大网约车平台近年来的车队规模增长情况及未来规划来看，随着双积分政策的实施，各大车企新能源汽车产量将维持高速增长，各大平台新车采购计划有望更多考虑新能源汽车。网约车平台有望成为带动新能源乘用车销量增长的新动力。
新能源风电：海上风电成本快速下降，三北风电基地陆续并网
风电齿轮箱升级换代，南高齿领跑先进产品。风电齿轮箱是风力发电机组中技术含量较高的部件之一，同时也是故障率比较高的部件之一，是我国风电技术水平提升的主要瓶颈。目前，我国齿轮箱制造企业已经具备独立自主研发能力，可批量制造1.5MW、2MW、2.5MW、3MW、3.3MW、3.6MW、4.0MW、5MW、6MW等在内的多种系列齿轮箱产品，可适应高低温、低风速、高海拔、海上及其他特殊工况环境，可配套国内主要整机制造企业的产品，基本满足国内风电产业发展需求，并有部分企业正在研发8MW、10MW系列海上风电大兆瓦级齿轮箱。当前，国内风场齿轮箱主要制造企业有：南京高速齿轮制造有限公司、重庆齿轮箱有限责任公司、杭州前进齿轮箱集团股份有限公司、三一重型能源装备有限公司、中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、中车北京南口机械有限公司、中车福伊特传动技术（北京）有限公司、采埃孚(天津)风电有限公司、湖南南方宇航高精传动有限公司、大连华锐重工集团股份有限公司、重庆望江工业有限公司、天津华建天恒传动有限责任公司、浙江通力重型齿轮股份有限公司、太原重工股份有限公司、弗兰德传动系统有限公司（威能极）、秦川机床工具集团股份公司、宁夏银星能源股份有限公司、宁波东力股份有限公司、美闻达传动设备(苏州)有限公司等20家。
露天煤业拟转让乌兰察布6GW风电项目给国电投青格洱新能源。11月27日，露天煤业公布，根据露天煤业公司项目发展需要，公司拟将控股子公司内蒙古察哈尔新能源有限公司51%股权转让给国电投青格洱新能源有限公司，并拟与其签订《内蒙古察哈尔新能源有限公司51%股权转让合同》，转让价格为1980.54万元。察哈尔新能源公司目前负责建设乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目。公司持有其51％股权，乌兰察布市能源投资开发有限责任公司占49%股权。国电投青格洱新能源有限公司2019年10月21日成立，股东为国家电投集团基金管理有限公司（占注册资本的50%）、国家电投集团内蒙古能源有限公司（占注册资本的40%）和国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司（占注册资本的10%）。青格洱能源公司为实际控制人国家电力投资集团有限公司控制下的公司。
西门子第1000台风机安装，领跑欧洲海上市场。伴随全球步入10MW以上海上风机时代，海上风电一哥“西门子歌美飒”继续保持其在该行业的引领地位，最近安装了第1000台直驱型海上风机。截止2018年底在欧洲占据62%的市场份额。西门子歌美飒在上周丹麦哥本哈根举办的欧洲海上风电展上也展示了升级后的11MW风机模型，仅仅一天后，西歌就与大瀑布签订了“首选供应商协议”，并承诺一旦获得荷兰政府允许更换大机组的审批，就能在其荷兰Hollandse kust South 一到四期项目总计上获取150万千瓦的大额订单。
风机成熟推动规模扩张，海上风电成本快速下降。从规模来看截止今年10月我国海上风电累计并网510万千瓦，已完成“十三五”规划目标的77%，装机规模逐步扩大，从布局来看福建、广东、天津等省市实现海上风电并网运行，浙江、辽宁、河北等省项目陆续开工，在建项目中江苏、广东、福建分别占32%、25%、24%，开发布局进一步优化。在风机设备方面，5兆瓦已经成为项目招标主流机型，7兆瓦已经实现商业化运行，10兆瓦风机正在加快国产化进程。通过近十年的持续发展、技术进步和经验积累，海上风电投资成本从最早的25000元/千瓦下降至目前江苏、浙江地区的约1.5万元至1.7万元/千瓦，福建、广东大概1.7万到2万/千瓦，海上风电成本持续下降，为海上风电未来规模化发展创造条件。
京运通300MW风电场并网。12月6日晚11时，京运通宝力格300MW特高压风电项目最后一台风机吊装成功，届时150台风机全部吊装完成，成为锡林郭勒盟首个完成风机吊装工作的特高压外送风电项目。京运通宝力格300MW风电项目是锡盟到江苏泰州特高压输电工程的外送风电项目之一，于2017年6月29日取得核准，2018年4月正式开工建设，同年7月9日开始吊装首台风机。该项目总装机容量30万千瓦，建设规模为新建220kV 升压站一座，安装2兆瓦风机150台，总投资20.3亿元。截止目前，已完成投资16.8亿元。除150台风机吊装完成外，集电线路基础浇筑和立塔工作已完成，升压站建筑物已封顶，室内外装修已接近尾声，同时在相关部门的大力支持和配合下，征地工作已全部完成。
观点：海上风电成本快速下降，三北风电基地陆续并网。在全球层面，全球风电市场的规模从2010年的716亿美元增加到2018年的964亿美元，期间增长了35％，未来有望持续增长。国内2018年底之前核准的项目如果要拿到标杆电价需要2020年底之前并网，前期高收益率的风电项目抢装确定性强。2019年和2020年新核准的竞价和平价项目需要到2021年并网。市场对2021年及之后的国内风电市场比较悲观，我们认为风电零部件是全球化供应体系，直接受益全球风电装机增长，且随着行业供给龙头集中，未来有望持续受益于大机风型研发以及市占率提升；国内2020年后风电将进入全面平价时代，国企在火电、核电投资受限的情况下会优先把资金投入发电成本更低的新能源领域，21年及之后的风电装机有望维持较高的规模水平。海上风电随着高核准和高招标落地，未来有望迎来高速增长期。2019年1-10月装机14.47GW,9月装机1.58GW。2019年1-10月风电投资额708亿元，同比增长79.4%。随着全生命周期度电成本保障逐步成为行业招标的考核要素，研发实力强的龙头公司有望强者恒强，进一步拉大与其他厂商的差距。作为全球化供应的风电零部件厂商，同时受益国内和海外的需求提升，随着产能释放和竞争格局改善，有望持续受益此轮景气度上涨周期。推荐关注：金风科技、东方电缆、日月股份、金雷股份、天顺风能、中材科技、泰胜风能、双一科技等。
风电建设管理工作方案出台，推进风电平价上网。近日能源局发布2019年风电建设管理工作方案，加快降低度电补贴强度，有序按规划和消纳能力组织风电建设。2018年底前已并网和已核准建设的风电项目（扣除应废止或其他原因不具备建设条件的项目），总规模已超过本省级区域2020年规划并网目标的，除平价上网风电项目外，暂停新增陆上集中式风电项目建设。2018年度未通过竞争方式进入国家补贴范围并确定上网电价的海上风电项目，其核准文件不能作为享受国家补贴的依据。在《国家能源局关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》（国能发新能〔2018〕47号）发布之日前获得核准的海上风电项目，在本次通知发布前未办齐开工前手续的，均参加竞争配置并通过竞争确定上网电价。
海上风电发展提速。2018年中国海上风电新增装机容量1.66GW，同比增长42.7%；累计装机达到4.45GW。2018年中国海上风电新增装机分布在江苏、浙江、福建、河北、上海、辽宁和广东七个省市，江苏省新增海上风电装958MW，占全国新增装机的57.9%，其次分布是浙江9.4%、福建9.3%、河北7.5%、上海6%、辽宁5。6%和广东4.3%。我国海上风能资源丰富，近海风能可供开发资源达到5亿千瓦。海上风场距离负荷中心较近，消纳能力强，风电发展逐渐向海上转移。2017年海上风电装机实现大幅增长，增速达到97%。根据规划，我国未来三年海上风电装机容量年复合增长率超过30%，重点推动江苏、浙江、福建、广东等省的海上风电建设。以海上风电成本14000元/KW测算，2020年我国海上风电累计装机目标15.78GW，预计2018-2020年我国海上风电建设投资市场空间将达到1800亿元。
新能源光伏：光伏龙头企业加速上市，行业落后产能有望加速出清
美国光伏快速发展，分布式占比提升。2019第三季度，美国光伏市场装机2.6ＧＷ，相比2018Ｑ３增长了45％，相比2019Ｑ２增长了15％。截止2019年第三季度，美国累计太阳能装机量增长到71.3吉瓦。2019第三季度，美国屋顶光伏装机700ＭＷ。前三季度，美国共宣布了21.3ＧＷ的大型地面光伏项目，已签约的光伏项目累计达到45.5ＧＷ。预计2019年全年光伏装机增长23％，新增装机量达到13ＧＷ左右。未来五年，美国光伏总装机容量将增长一倍以上，到2021年，年装机容量将达到20.1 GW。
晶澳太阳能借壳天业通联上市。12月12日天业通联(002459.SZ)公布，经公司向深圳证券交易所申请，并经深圳证券交易所核准，公司证券简称自2019年12月13日起由“天业通联”变更为“晶澳科技”，英文简称由“TIANYE TOLIAN”变更为“JA SOLAR”，公司证券代码不变仍为“002459”。晶澳太阳能有限公司是实施产业链一体化战略的全球知名的高性能光伏产品制造商，主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等，是工业与信息化部公布的第一批符合《光伏制造行业规范条件》的企业。
吉林省预拨2020年可再生能源补助。近日，吉林省人民政府发布了关于提前下达（预拨）2020年可再生能源电价附加补助资金的通知，据通知显示，本次预算：光伏扶贫金额为680万元，光伏电站及工商业分布式金额为6万元，共计686万元。
爱旭科技借壳ST新梅上市。12月12日，ST新梅发布公告显示，公司2019年第二次临时股东大会审议通过了关于变更公司名称的议案。经董事会审议通过，公司拟将中文名称变更为“上海爱旭新能源股份有限公司”，英文名称变更为“Shanghai Aiko Solar EnergyCo.，Ltd.”。同时，ST新梅拟将经营范围变更为“研发、生产（限分支机构）、销售太阳能电池；货物进出口、技术进出口”。在公司注册资本方面，董事会通过了公司注册资本相应增加约13.84亿元，注册资本变更为约18.3亿元的相关决议，并同意公司全资子公司广东爱旭以自有资金向其全资子公司浙江爱旭增资3亿元。今年9月，ST新梅完成了重大资产重组。其中，爱旭科技、浙江爱旭、天津爱旭自资产重组之日起纳入合并范围。爱旭科技并表助力ST新梅业绩大涨，据ST新梅此前发布的三季报显示，2019年前三季度ST新梅的毛利率为21.53%，较去年同期增长3.88个百分点；前三季度实现收入41.86亿元，同比增长50.61%；实现归属于上市公司股东的净利润近5亿元，同比增长94.83%；前三季度的经营性现金净流量为9.36亿元，同比增长76.45%。
阳光电源逆变器出货100GW。12月10日，“阳光电源出货1亿千瓦仪式”在阳光产业园隆重举行。当装载着全球功率最大1500V组串逆变器的货车驶离厂区，阳光电源也正式成为了全球首家突破“亿”千瓦的逆变器企业。从1997年到2019年，从0到1亿千瓦，从见证、参与中国新能源起步到世界第一，阳光电源用自己的执着与坚守，为全球能源行业贡献了自己的一份力量。
观点：光伏龙头企业加速上市，行业落后产能有望加速出清。前10月，我国光伏产品出口总额达177.4亿美元，同比增32.3%，超2018年全年出口总额。预计2019年全年出口总额将超过200亿美元。2019年10月光伏组件对外出口4.52GW，同比增长12.8%；2019年1-10月累计出口57.26GW，同比增长53.02%；2019年10月光伏组件对外出口单晶占比75.5%。2019年10月出口国家和地区前十名分别为荷兰（0.65GW）、巴西（0.46GW）、日本（0.44GW）、澳大利亚（0.40GW）、墨西哥（0.28GW）、乌克兰（0.26GW）、印度（0.22GW）、西班牙（0.19GW）、葡萄牙（0.13GW）、韩国0.13GW）。2019年1-10月新增光伏装机17.14GW,同比下滑53.05%；10月份装机1.02GW。随着电池组件效率提升，铸锭、拉棒单位能耗下降，废料率降低，硅片厚度、切片成本及损耗下降，原材料辅料成本降低，组件成本有望进一步下降。我们认为2019-2020年新能源光伏将迎来全球平价下的快速增长，最确定的投资主线是“高效单晶+双面组件”，重点推荐隆基股份、中环股份、通威股份，建议关注阳光电源、林洋能源、晶盛机电、正泰电器、福莱特玻璃、信义光能。
2019年10月光伏组件对外出口4.52GW，同比增长12.8%；2019年1-10月累计出口57.26GW，同比增长53.02%；2019年10月光伏组件对外出口单晶占比75.5%。2019年10月出口国家和地区前十名分别为荷兰（0.65GW）、巴西（0.46GW）、日本（0.44GW）、澳大利亚（0.40GW）、墨西哥（0.28GW）、乌克兰（0.26GW）、印度（0.22GW）、西班牙（0.19GW）、葡萄牙（0.13GW）、韩国0.13GW）。2019年1-10月新增光伏装机17.14GW,同比下滑53.05%；10月份装机1.02GW。随着电池组件效率提升，铸锭、拉棒单位能耗下降，废料率降低，硅片厚度、切片成本及损耗下降，原材料辅料成本降低，组件成本有望进一步下降。
产业链价格跟踪
多晶硅：截至2019年12月13日，本周多晶硅价格下跌。单晶用料价格维持在73元/公斤。多晶用料价格下降至53元/公斤。多晶硅料价格走弱。
硅片：截至2019年12月13日，本周硅片价格持平。一线单晶硅片价格维持在3.09元/片；二线单晶硅片价格下降至2.95元/片。一线多晶硅片价格下降至1.62元/片；二线多晶硅片价格下降至1.58元/片。
电池片：截至2019年12月13日，本周电池片价格下跌。一线多晶电池片价格下跌至0.63元/W；二线多晶电池片价格下跌至0.60元/W。一线单晶PERC电池价格维持在0.97元/W；二线单晶PERC电池价格维持在0.95元/W。国内四季度项目多为单晶项目，单晶电池价格有支撑。
组件：截至2019年12月13日，本周组件价格持平。一线多晶组件价格维持在1.60元/W；二线多晶组件价格下降至1.55元/W。一线单晶PERC组件价格维持在1.79元/W，二线单晶PERC组件价格维持在1.73元/W。
电气设备：国网印发《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》
12月2日国家电网印发《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》。本次文件发布旨在指导公司各专业、各单位开展2020年泛在电力物联网建设和相关项目安排，进一步明确目标、思考和建设重点，提高各项工作的系统性、整体性、协同性。2020年是泛在电力物联网建设的“三年攻坚”的突破年，对如期完成“初步建设泛在电力物联网”的目标至关重要。重点开展能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧物联、基础支撑、技术研究八个方向40项重点建设任务。
2020-2021年电力设备行业将迎来“泛在电力物联网”的加速推广，在代表泛在投资增量的智能化、信息化领域我们看好具备整体解决方案能力的国电南瑞、岷江水电（信产集团）；在代表泛在投资广度的终端应用领域我们看好具备智能感知量测能力的海兴电力、炬华科技、红相股份、林洋能源、金智科技；在代表泛在平台应用方向我们看好具备细分场景解决能力的涪陵电力、远光软件。低压电器板块我们关注正泰电器、良信电器、泰永长征、华明装备。
11月19日国家电网有限公司引入社会资本专场推介会在京举行。国家电网有限公司集中推介了12个重点混改项目。本次推介的12个重点项目包括白鹤滩—浙江±800千伏特高压直流工程项目、国网新疆综合能源服务有限公司、国网新源控股有限公司—山西浑源抽水蓄能电站项目、平高集团智能电力科技有限公司、广州平高高压开关维修有限公司、国网电动汽车服务有限公司、国网思极神往位置服务(北京)有限公司、国网通用航空有限公司、英大泰和财产保险股份有限公司、英大泰和人寿保险股份有限公司、国中康健集团有限公司、国能生物发电集团有限公司混改项目。项目涵盖了特高压、储能、高端装备制造、金融、通用航空、健康养老等多个领域。
11月19日国网公共公布2019年信息化设备和服务第二次新增批次招标公告，涉及硬件5.69万台（服务器、网络交换机、路由器、光模块等）、软件1409套（Linux系统、数据库软件恩等）、信息化服务61个包。
11月7日，国家电网有限公司董事长与法国电力公司董事长在北京签署合作框架协议。国家电网称，公司与法国电力公司签署的合作框架协议是中法两国能源领域深入合作的重要成果。双方将通过共同开展示范项目合作、组织技术研讨会和开展专题对标等多种形式，在电网业务、科技研发、能源互联网以及能源服务等多个方面开展合作。根据协议约定，双方将在输配电领域开展大电网规划、直升机巡线、带电作业和配网自动化等方面的合作，在创新研发领域开展可再生能源并网技术、储能技术、混合交直流电网技术、电动汽车技术和行业规范标准制定等方面的合作，在泛在电力物联网领域开展智能传感技术、大数据和云计算技术、区块链技术、智慧能源综合服务和数据分析管理等方面的合作。
10月29日,2019中国网络安全等级保护和关键信息基础设施保护大会在江苏无锡举行。国家能源局信息中心副主任张旭波出席了此次大会并参与了圆桌讨论。张旭波表示，能源行业的关键信息基础设施是经济社会运行的神经中枢，是网络安全的重中之重，也是可能遭到攻击的重点目标。因此要通过新技术的应用支撑起国家网络安全等级保护和关键信息基础设施保护的工作。（1）把区块链作为核心技术、自主创新的重要突破口。（2）在关键信息基础设施保护方面，云计算、大数据、人工智能的应用将成为可能。（3）电力电网系统等工控系统将实现可信免疫。
10月27日国家电网公布，国网区块链科技(北京)有限公司正式成立，系国网电子商务有限公司全资子公司。国家电网称，区块链的技术形态与国家电网公司的泛在电力物联网建设高度契合，能够推动上下游产业互信，实现数据高效共享，提升风险防范能力，有效解决泛在电力物联网建设过程中面临的数据融通、网络安全、多主体协同等问题。
10月14日，国网发布《泛在电力物联网白皮书2019》。今年，国家电网公司将通过57项建设任务和25项综合示范，重点围绕着力构建能源生态、迭代打造企业中台、协同推进智慧物联、同步推进管理优化4条主线开展泛在电力物联网建设。下一阶段，国家电网公司将进一步加强与能源电力企业、互联网企业、装备制造企业、金融机构、科研机构、高校等单位的合作，广泛吸纳和应用业界先进成果，与社会各界携手努力，共同推动泛在电力物联网建设，打造能源互联网生态圈，实现互利共赢、共同发展。按规划，国家电网将在2021年初步建成泛在电力物联网，在2024年建成泛在电力物联网。
9月1日，泛在电力物联网应用技术论坛在北京召开。会议主题为“格物致智，信通未来”，由国网信息通信产业集团有限公司与西安交通大学联合主办，国网信通产业集团中电普华公司、创意信息-上海格蒂电力科技有限公司共同承办。工信部科技司副司长朱秀梅在致辞中就泛在电力物联网产业发展提出三点倡议：一是夯实产业基础，增强基础设施，让物联网成为安全之网、放心之网；二是促进产业融合，围绕重点行业和关键领域，积极推广新技术、新产品、新模式和新业态；三是坚持以创新为驱动，加快突破关键技术，核心产品研发。国网信通产业集团董事长王政涛在致辞中指出，国网信通产业集团作为泛在电力物联网建设的先锋队和主力军，积极部署安排、全力支撑服务，设立泛在电力物联网研究院，制定以“国网芯”为核心、涵盖68个业务场景共246项解决方案的泛在电力物联网建设系列支撑方案，并推进各项解决方案的落地实施；研发适用于泛在电力物联网典型场景的“国网芯”等系列产品；建成投运多站融合运营中心、综合能源智慧服务平台、智慧物流综合服务站，推进无线专网、北斗基站等基础设施建设；开展5G、人工智能、区块链等关键技术研究；发起成立泛在电力物联网产业生态联盟，各项工作扎实推进，取得了积极成效。
8月29日，国网智能科技股份有限公司创立大会召开，未来筹划申请科创板上市。国网智能科技股份有限公司前身为山东鲁能智能技术有限公司，成立于2000年，是由国网山东省电力公司和全球能源互联网研究院共同持股的高新技术企业，主要业务包括电力机器人、无人机、新能源、物联网等领域高端智能装备的研发、设计、制造、销售、租赁、服务等范畴。智能公司专业从事电力机器人、无人机等智能装备的研发制造和应用服务，致力于打造具有卓越竞争力的一流智能科技型企业。公司现设有国网公司唯一的电力机器人重点实验室和电力系统人工智能联合实验室，拥有国家企业技术中心、国家级工业设计中心等省级以上资质平台13项，先后荣获中国专利金奖等国家级奖励9项，山东省科技进步一等奖等省部级奖励48项，以及国家知识产权示范企业、国家技术创新示范企业、山东制造业单项冠军等荣誉称号。截至目前拥有国内授权专利789项，其中发明专利288项。2018年实现收入11.57亿元、利税1.26亿元。国家电网有限公司拟培育国网智能科技股份公司申请科创板上市，着力打造以电力机器人(含无人机)相关人工智能技术为核心的研发、制造、应用和技术服务平台。
核心数据跟踪
