1、基本概况，这些数据都是明牌没啥好提的。
2、重点看下，经营风险——并购学校整合情况。
希望教育选择的发展模式不同于其他高教公司，选择了条最难的道路，并购一般学校+拿补贴自建学校。21年新合并6所学校（共青、金肯、创业、泰国、白银、邢台），这6所学校综合净利率只有7.17%，而公司其他学校大概是净利率44%，合并后总体37%水平，8.88亿利润里面，新合并6所学校的利润贡献3000万。改善空间巨大，只要做得好也确保了未来利润提升空间。
需要特别注意，希望不同于其他高教公司，并购类型决定利润会经过改善期逐步释放，当然这也是希望这种经营模式的最大风险——整合失败。
重点看下18年上市以后，19年并购学校整合情况，经过了1年整合情况后，业绩如下：
鹤壁汽车（19年8月，1.6亿并购）新招生人数： 并购前1384、 20年9月 2615，21年9月 3446；鹤壁汽车净利润从250万提升到400万，增长+60%。
苏州托普（19年8月，4亿并购）新招生人数：并购前1677、20年9月 4476，21年9月 4672；苏州托普净利润从670万提升到3200万，增长4.77倍。
银川能源（19年8月，13.5亿并购）新招生人数：并购前4843、20年9月 7380，21年9月 8124；银川能源净利润从3000万增长至7000万增长2.3倍。
而很明确，21年9月份招生数据更好，21-22财年这三所学校业绩继续会持续增长，专科三年学生轮换完成后，在22-23财年经营杠杆充分释放，这三个学校利润会增加更快。
新建的两所学校目标招生2000人，实际完成招生3000+人，未来2年只有新人没有毕业生，三年后利润率大幅改善。
而21年新加入的几所学校，改善需要看明年招生，今年数据同比去年还不错。
3、未来发展空间
1）上述提到的并购学校以及新建学校利润释放，整合一般3-4年经营杠杆充分释放，这块业绩应该在23-24年业绩会比较充分开始体现；
希望有更多的成熟老校能达到ROE30%+的水准；
2）6所独立院校转设完成，今年完成了2个，剩余的4个明确在22年5月份之前完成。独立学院转设完成后，本科学额会逐步恢复，以及公司会提高本科学费，明年开始新招生全部用新的名字，省去大校管理费。转设后一般还要观察一年，本科学额预计要后年估计才会有较大幅度提升。业绩要到23-24年弹性会更大。
3）海内外协同，在疫情正常控制范围内，后面英迪学校会发挥出协同效应，明年应该开始有学生学了3年语言，可以出国学习了，到了陆续开始贡献协同利润时候了。
4）内生空间还有空间，床位利用率90.5%，但是土地利用率50.7,%，内生还有很大空间，随着招生规模不断扩大，学校内部可以继续扩建宿舍楼 教学楼等。
5）继续找性价比高的标的并购。
再看汪总的经营目标，明年目标10亿人民币，后年18亿港币。还是有希望大概率能完成，值得期待。
最后提一句股权激励的事，目前细致方案还没出来，大概是覆盖核心人员主要是管理层和骨干教师等人员，不包括后勤人员，大概给了10%的比例，10年期限，单一人员不超过1%。还是等具体出细节方案时再看。公司健康发展离不开核心岗位的人员协同，教学管理人员、骨干教师、教育指导委员会、招生骨干等人员，最终经营成果是大家协同一致的成绩。
希望应该是高教公司里面公司治理结构比较好的，大股东不参与经营派驻CFO，这次股权激励，给到核心经营骨干，保障公司可持续健康发展，而且也限制了单个人数不超过1%，不用担心具体经营的二股东汪总自己多配。
今天希望跟 $中国科培(01890)$ 出业绩会大跌，也许是受K12教育剥离K9资产影响。K12现在确实不容易，公司在大的变革中，看后续处理细节。
科培业绩太简单了，都是本科，不用操太多心，三年利润复合20%+增长应该是大概率事情。