这是时空复利的第1671篇原创
1、天齐锂业生死攸关
2010年，天齐锂业上市。
那时的天齐并没有锂矿，主营二道贩子。
就是从澳大利亚矿企泰利森那里买锂，转手卖给国内企业；合作了几十年，岁月静好。
那时的锂已经在很多领域应用，但地位就好比味精，做调味剂使用，所以市场需求并不算多。
锂矿有三湖七矿的说法，矿山主要在澳大利亚。
澳大利亚资源丰富，也是世界上锂矿产业最大的国家，占全球锂矿产量的50%。
泰利森的锂矿，就是七矿里最大的那个，储量比其它六个的总和都要大。
不光有锂，还有锡，钽。
不仅锂矿质量好，并且开采成本低。
根据当时的成本计算，别的矿山开采一吨需要接近600美元，泰利森的锂矿成本只有246美元/吨，妥妥的优质资产。
2012年，美国洛克伍德公司宣布全面收购泰利森股权。
这等于拍断天齐的大腿。
因为洛克伍德是一家锂盐加工企业，自己加工的锂都不够，万一收购了泰利森，天齐也就失去了货源。
所以这时摆在天齐面前的只有一条路，就是抢先收购泰利森。
只不过，缺钱。
洛克伍德给泰利森的报价是50亿，那时天齐的总资产也才十几个亿，市值虚头巴脑的有35亿。
并且时间仅剩3个月了。
生死攸关。
2、教科书级案例
天齐没打算坐以待毙，而是上演了一场教科书级别的经典案例。
第一步，天齐锂业上市公司，也是天齐实业集团的子公司，换言之，天齐实业集团是天齐锂业的母公司。
以天齐锂业母公司，也就是天齐实业集团，在海外成立一家子公司，用贷款通过子公司悄悄的在二级市场买入19.9%的泰利森股票（泰利森在多伦多交易所上市）。
一定要用母公司操作，因为如果是上市公司主体的话，需要审批，公开披露，时间来不及，也会暴露。
天齐拥有了19.9%的泰利森股权，就可以在股东大会上行使股东权利，否决洛克伍德收购泰利森。
第二步，天齐开始与泰利森董事会接触，谈判。
天齐要收购泰利森，每股报价永远比竞争对手高1块。
泰利森当然同意，反正都是卖，肯定要卖给出价最高的那个。
这时也迎来了最大的难题，钱呢？
牛都吹出去了，所以才签订的收购合同，但实际上天齐是真没钱。
就算抵押全部资产也不够，这时从二级市场募资，时间上也来不及。
不过天齐命好，因为2012年，国内金融机构对于企业出海并购是比较支持的。
于是天齐找到了中投公司，中投给天齐用来收购泰利森的子公司增资了18个亿。
2013年2月，经过澳大利亚官方审核，股东大会同意，天齐将泰利森纳入麾下。
但是注意，教科级别案例才刚刚开始。
第三步，天齐锂业搞了一个定增方案，计划募资40亿，从天齐实业集团也就是公司手里，将泰利森买过来；同时可以还掉贷款。
这个时候洛克伍德站出来了，说要不你卖点股份给我吧。
因为洛克伍德也需要锂矿。
天齐的决定是，卖。
因为这次本来就是蛇吞象，正好卖出部分部分，偿还大量的本金与利息。
不过这个时候卖，就一定是高价卖出。
最终，天齐集团将泰利森49%的股权，作价35亿人民币，卖给了洛克伍德。
也就是前前后后，一分钱没花，获得了泰利森51%的股权，还能小赚一笔。
这可能就是并购的最高境界，不花钱。
从此，天齐锂业一举成为锂矿行业巨头。
这一年，是2013年。
2014年，国务院通过了《节能与新能源汽车产业发展规划》。
2015年，被称为新能源汽车元年。
此后，锂价涨成什么样，大家也就有目共睹了。
3、家里有矿赣锋锂业
赣锋锂业的成立时间是1997年，上市时间是2010年，时间点与天齐锂业完全相同。
创始人李良彬锂矿工程师出身，最早的业务是从智利进口便宜的卤水锂资源，进行深加工。
在经历过2008年金融危机之后，借助智能手机崛起，赣锋锂业深刻意识到，家里要有矿。
2015年，赣锋锂业拿出6100万美元收购了澳洲另外一座知名锂矿。
这座名为Mt Marion 的矿山属于锂矿江湖产量最多的“三湖七矿”之一。
此后，赣锋锂业就一直在买矿的路上；
买回来的矿赚了钱，遇到价格合适的锂矿，就继续买。
4、大冤种天齐锂业
天齐自从拿下了顶级矿山泰利森，就已经看不上小锂矿了。
既然有了矿山，那就在买个盐湖。
世界第一大盐湖是智利的阿塔卡玛盐湖，是全球提炼成本最低的盐湖，运营权属于SQM公司。
但SQM只有阿塔卡玛盐湖的租约与开采许可权，并且随时可能会被停掉。
更麻烦的是SQM的大股东与智利政府关系复杂，而智利并不是成熟的发达国家。
并且这个时候锂矿的价值已经开始显现，所以性价比就没有那么高了。
所以这未必是一个好的选择。
但天齐锂业上一波豪赌过于顺利，赚的过于丰厚，赌性上头，胆子也就大了。
最终，2018年，天齐锂业以40.66亿美元的代价，成为SQW的第二大股东；可以获取分红，但没有拿到锂矿供应。
并且40.66亿美元，7.26亿是本金，其余都是借的。
导致后面连续三年，负债率分别是73%，80%，82%。
天齐锂业在赌，赌锂价暴涨。
赌对了，SQM的股权价值暴涨，可以玩出无数种花活。
赌错了，从长计议........
这次，赌错了。
碳酸锂价格从18万/吨跌到4万/吨。
2019年，天齐锂业亏损54.8亿；债台高筑，现金流紧张，经营困局。
同年11月29日，需要还款19亿美刀。
为了还债，天齐锂业只能下手旗下的最优质的宝贝，泰利森51%的股权。
所以天齐没办法，卖掉了泰利森25%的股权。
愿赌服输。
天齐，第二次赌错，做了新能源的大冤种。
5、天选之一
就在天齐准备下手智利的阿塔卡玛盐湖时，赣锋锂业也在全球扫货。
直接说结论；
天齐锂业的策略是，只玩大的。
但赣锋锂业不是，只买对的，不买贵的。
可以不是最大的，可以不是大的，只要价格合适，不谋求控股，能成为股东，拿到锂矿的分销权，就可以买。
所以即便是在惨烈的2019年，赣锋锂业的净利润依旧是正的。
在2021年，锂价格回暖，开启了新一轮的爆发期。
但那时的天齐锂业只能看着，因为还要还贷。
而赣锋锂业继续扫货，不断拿下更多的锂矿股权。
慢慢的，在锂矿储备上，赣锋锂业已经是天齐的两倍。
所以尽管天齐锂业大开大合，惊心动魄，但赣锋锂业更像是天选之子。
所以在某一天，价格合适，如果非要买一家锂矿企业，并且是在天齐与赣锋之间二选一。
结论是清晰的。