没有哪个公司能在不分红的情形下长期保持30%的ROE,也没有哪个投资者拿到分红后再投资+原公司留存收益再投资能够长期保持30%的ROE:这种无论内部还是外部的长期收益率都是不存在的，伯克希尔不行，茅台也不行——规模是天敌。至于茅台，或许分红再投资要比留存收益再投资要更靠谱一些哈哈。