文章来源：微信订阅号【叁水长弓】
最近大A不好炒，可是转债市场却异常火爆，不过由于参与人数越来越多，很多小伙伴表示：打新债的中签率越来越低了，有木有啊~~
话说新发的可转债，其实有2种参与路径：
（1）打新申购，无需市值，抽签摇号；
（2）参与配债，需持有相关正股，按照比例获配。打新债，相信很多朋友已经操作过了，今天水月主要想跟大家聊聊【配债】那些事儿~ 以下咱拿【东财转2】做个举例说明。
一、配债测算
*** 划重点：
（1）2020.1.10（T-1日），为股权登记日；
（2）2020.1.13（T日），配债、申购；
（3）原股东，每股配售 0.010870张可转债。
为了方便计算，咱取个整数16块 做后续估算：假设，正股买入价=16元，
100W，可买 62500股；
参与配债，62500*0.01087=679.375张（新发可转债）；
缴款金额，679.375*100元/张=67937.5元。
上市首日，最低价 127.031元，盈利＞27% ！
接着上文继续算：
首日卖出可获收益，67937.5*0.27=18343.125元；
对比期初的100W，18343.125÷100W≈1.8343%
说明：若仅为参与配债，股权登记日之后，可以卖出正股。
那么实际上占用时间较长的，只是参与配债的那部分资金。
2020.1.13 配债~2020.2.14 上市，0.27*12=324%年化 ！
二、融券对冲正股波动
配债，区别于打新债的主要条件就是持有相应正股，然而股价是有波动风险的，万一遭遇大幅下跌怎么办？
（1）注意正股是否为可融标的；
（2）预案出来后，赶紧查询所在券商的池子里面是否有券源，别等着股权登记日再找，尽量提前准备；
（3）若池中无券，再尝试一下约券，不过 约券一般会有一定的资金门槛要求。
最终，是否能拿到券，以及能拿到多少券，某种程度上要——拼手速、运气、所用券商实力。据水月所知，如今市场上券源最为丰富的是中信证券。
如果能解决券源的问题，那么100W资金，可以滚动用于多只正股的买入+融券对冲，一方面提高可转债的获配数量，另一方面弱化股价波动影响。
（1）持有正股的时间，主要看股权登记日；
（2）融券操作，尽量短期，降低利率成本；
（3）占用时间较长的是配债缴款的资金。
那么，持续操作下的情况为。。。
（转债1收益+转债2收益+……+转债N收益） - 费率