$北京控股(00392)$ 巴菲特的信1984年。终于看到为什么北控股值这么低贱了，信中有提及一个概念，就是限制性盈余的问题，如果一家企业赚了一百块能全部分掉的就没有限制盈余，而如果市场预期这公司必须必然不会分钱，而是不停投资，并且投资效益又不见得好的话，那就产生限制盈余的问题了，对于这样的企业市场会以折价对待。我们可以看看那只变态的燃气股0000香港中华煤气，市场就是预期这公司钱都拿来分了，所以在同样盈利下中华煤气市值是北控的七倍。北控的问题就在这，而如果要想股价能涨上去折旧少一点的话，那么只要做一个事就可以了，提高派息分红比例。