“证券的持有人，无论他们拥有的是什么种类的证券，都是要关心其市场报价的。
当证券分析家在寻找那些价值被低估或高估的的证券时，他们就更要关心市场价格了。因为此时他的最终判断必须在很大程度上根据证券的市场价格来做出的。”
——格雷厄姆
由于受中巴们的长期影响，许多个人投资者都喜欢做企业分析师，而不是股票分析师。
然而，我们普通人面对股市，应该是做股票分析师。
我对“股票分析师”是这样定义的：在下手之前，先看看它的市盈率、市净率、股息率、历史位置等定量指标是否符合历经考验的传统标准，如果这些标准满意，再去做一些企业层面的分析，比如负债率、现金流、行业属性和企业地位、商业模式、远景等。
诚然，这样的顺序正如格老所言，几乎将所有的成长股排除在外，失去跨上大牛的机会。但好处是：避免了被割韭菜的厄运。
长期以来，我们大唐股市的“价值投资”圈陷入了这样的误区：将优秀企业和股价对立或完全割裂开来。在优秀企业面前谈股价或估值，似乎是低人一等，很没面子，很不情怀。因为很多人认为：优秀企业没有天花板，任何时候买都不贵。这在“赛道股”上表现得淋漓尽致。
我刚看到一位球友的统计，其中长江电力上市20年以来，股价复权后涨了10倍，每股收益增长了4倍，目前的市盈率是20倍。我不知道这样的溢价还能持续多少年，虽然我也认为这是家好企业。
大唐东土的成长投资者或远景投资者（尽管他们也自称是价值投资者）是不在乎股价或估值的，因为在他们看来，股价或估值属于“术”的范畴，是细枝末节。而“道”——寻找伟大的企业并以身相许才是成功的不二法则。
然而我觉得：如果你真是想做价值投资的话，还是应该记住格雷厄姆的这句忠告：“适用于证券分析家的原则：几乎每一种证券，都会在某些价位上显得很便宜，而在另一些价位上显得过于昂贵。”
格老说得很明白：股票的价格根本就没有“上不封顶”这一说。