回复@unite_zhao: 基本面上，我没找出大问题，但我选择相信巴菲特说的：如果你用这种很好的银行方案，不去做贪婪的事情，银行其实是一个非常好的投资。大型银行出问题（蠢事）早已变成是常态而非特例。

胜券在握的安全边际，才是狗头金，错过就错过：历史上，招行H，最低PB=0.7倍，股息率=8.7%。招行A：最低PB=0.75倍，股息率=7.1%。预估招行2023年BVPS=36.5元/股（剔除优先股+永续债），对应股价是，29人民币（33港币）/股，26人民币（29港币）/股。买入计划：分2次，卖出邮储银行，买入招行a或h，形成布局全中国的零售银行之投资组合。如此，我会更踏实，毕竟银行的报表根本看不懂，而人是更无法判断。


2021年06月，市值创历史最高=1.5万亿，至今已持续下跌23个月，接近2年。以平均股价=27.5人民币股买入，市值=7000亿，相对最高市值变幅-50%多，准确腰斩。从下跌周期上看，应该是足够，跌幅尚未达到腰斩再腰斩的程度。//@unite_zhao:回复@unite_zhao:卖出招行a的最后仓位，跟进腾讯回购，定投腾讯控股。

【回购股票就是派发现金】这样的好事情，我必须得跟进：1）没人比马生更懂腾讯的价值。2）历史上的回购都正确。3）腾讯的生意模式极好。

腾讯控股在港交所发布公告称，今日共回购18万股，涉资7696.51万港元，概约427港币/股。如今的估值大概是：2021年，427港币/股，市值=3.4万亿，PE2=21，P/FFO=14，P/AFFO=15。（注：如今回购估值，很类似2013年的状况。）


2019年年报： 截至二零一九年十二月三十一日止年度內，本公司於聯交所以總代價約 11.6 億港元（未計開支）購回 3,486,700 股股份。購回的股份其後已被註銷。董事會進行回購旨在長遠提高股東價值。


历史上的4次回购：

2011年：167港币/股，市值=2489亿，PE2=23，P/FFO=19，P/AFFO=26
2013年：246港币/股，市值=3691亿，PE2=24，P/FFO=15，P/AFFO=19
2018年：311港币/股，市值=2.6万亿，PE2=34，P/FFO=24，P/AFFO=31
2019年：333港币/股，市值=2.9万亿，PE2=30，P/FFO=19，P/AFFO=25


我在2020年末制定的买入计划，如下。我已经执行完毕535，485，435港币/股的3档买入计划，做得很棒。比2018年末和2019年上半年的买入计划执行，强多啦。


$招商银行(SH600036)$ $腾讯控股(00700)$