观点小结
核心观点：中性 近日，受到舆论影响，资金进场，做多情绪攀升，7.15日夜盘菜粕开始拉涨，7.16夜盘带动豆粕上涨，7.17日上午更创新高，但是下午开盘前再次受到舆论扰动，盘面有所下跌。上半年的菜籽进口量约同比减少了106万吨，7-11月预估菜籽到港数量月均近60万吨，若兑现，那么全年的菜籽供应量会同比增加54万吨左右，并且今年整体需求不及去年，6月累计压榨同比下降25%，这意味着下半年的供应压力、油厂压榨压力不小。而进口颗粒粕方面，据海关数据，1-5月进口119.4万吨（同比增31万吨左右）。加菜籽CNF上涨、榨利恶化给予一定支撑，考虑到供需宽松格局未变以及豆菜粕价差替代关系，预计菜粕涨幅有限，关注持仓博弈情况。
持仓&价格表现：中性偏多 CFTC菜籽CFTC净多持仓小幅增加。国际菜籽期价周度下跌，欧洲菜籽跌幅更大。产地菜籽FOB涨跌互现，澳菜籽涨幅最大。近两天豆菜粕价差迅速收窄，7.17号上午在580元/吨左右，周度收窄130元/吨，但在下午随着菜粕盘面做多情绪的降温，豆菜粕价差小幅走扩。
供应：中性偏空 菜粕进口1-5月累计较去年同期高，7-11月预估菜籽到港数量月均近60万吨。国内油厂压榨量环比增加，当前压榨厂基本处于开机状态。
利润：中性偏多 加菜籽盘面榨利为-8元/吨（前周16元/吨，周度恶化24元/吨），现货榨利-130元/吨（前周104元/吨）。
需求：中性偏空 南通颗粒粕消费环比提高，菜粕1-5累计提货不如去年，今年整体需求不及去年。
库存：中性 油厂菜籽去库，菜粕小幅去库，库存历年中性水平。
持仓&价格表现
持仓分析：净持仓小幅增加
7月9日，CFTC油菜籽CFTC油菜籽非商业多单6.77万手（前周6.62万手），非商业空单5.16万手（前周5.14万手），净持仓1.62万手（前周1.47万手）。
数据来源：紫金天风期货研究所
国际菜籽期价：周度下跌，欧洲菜籽跌幅更大
7月15日，ICE菜籽期货收盘615.5加元/吨（前周收619.2加元/吨），欧洲MATIF菜籽期货收盘466欧元/吨（前周收494欧元/吨）。
数据来源：紫金天风期货研究所
产地菜籽FOB：涨跌互现，澳菜籽上涨最多
7.12，澳大利亚、加拿大、德国、乌克兰菜籽FOB报价分别为522.63美元/吨（前周499.27美元/吨）、482.65美元/吨（前周510.57美元/吨）、515.04美元/吨（前周539.84美元/吨）、455美元/吨（前周450美元/吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
单边：周度下跌，7.16单日反弹较多
7.16，RM2501、RM2505、RM2409合约结算价分别为2459元/吨（周度下跌81元/吨）、2488元/吨(周度下跌82元/吨)、2461元/吨（周度下跌89元/吨），前周分别为2540元/吨、2570元/吨、2550元/吨。
从7.15日夜盘菜粕开始反弹，7.16单日涨幅2.07%，较7.15日盘收盘涨49元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
价差：RM9-1、RM1-5走扩、豆菜价差迅速收窄
7.16，RM2501-RM2505月差-29元/吨（周度走扩2元/吨，7.17日上午走扩到-11元/吨左右）；
RM2409-RM2501月差2元/吨（周度收窄12元/吨，7.17日上午走扩至40元/吨左右）；
近两天豆菜粕价差迅速收窄，7.17号上午在580元/吨左右，周度收窄130元/吨。7.16日夜盘，菜粕带动豆粕上涨。
据来源：钢联，紫金天风期货研究所
现货：区域价格周度下跌140-250元/吨
7.15，华东、福建、广东、广西菜粕均价分别为2400元/吨（前周2540元/吨）、2390元/吨（前周2570元/吨），2310元/吨（前周2530元/吨） 、2220元/吨（前周2470元/吨）。
据来源：钢联，紫金天风期货研究所
供应
进口菜籽到港
据海关数据，5月加拿大出口菜籽86.12万吨。6月的出口贸易流是72.34万吨，截至7月12日，7月当周的出口贸易流是28.6万吨（出口至中国24万吨，其余为墨西哥）。
实际到港：5.31实际到港6.5万吨。
到港预估：预计7月到港52万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
菜籽进口
5月，我国进口菜籽45.41万吨，1-5月累计进口菜籽181.5万吨，处于历年中性水平。
数据来源：海关，紫金天风期货研究所
菜籽进口：加拿大依旧为我国最大进口来源国
其中5月进口加菜籽43.04万吨，1-5月累计进口加菜籽168.24万吨。
5月进口俄菜籽2.09万吨，1-5月累计进口俄菜籽10.27万吨。
5月进口蒙古菜籽2707.7吨，1-5月累计进口蒙古菜籽3.01万吨。
数据来源：海关，紫金天风期货研究所
菜粕进口
据海关数据，5月我国进口菜粕30.4万吨，累计进口菜粕超过历史同期水平，1-5月累计进口119.4万吨。
数据来源：海关，紫金天风期货研究所
油厂菜籽压榨开工：开机压榨环比增加
压榨量：7.12当周，主要油厂压榨量为12.95万吨（前周9.6万吨）。
开工率：7.12当周，油厂开工率为36.93%（前周27.37%）。
下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估14.26万吨，下周开机率预估40.66%。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
利润
进口加菜籽榨利：现货榨利恶化较多
7.15日，加菜籽盘面榨利为-8元/吨（前周16元/吨，周度恶化24元/吨），现货榨利-130元/吨（前周104元/吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
需求
内需：南通颗粒粕消费环比减少，累计提货同比降低
7.12日当周，南通颗粒粕消费量3.8万吨（前周6.63万吨）。
24年5月，油厂菜粕提货量27.16万吨，环比增加18.89万吨。1-5月累计提货104.54万吨，低于去年同期的151.75万吨。
近日菜粕无成交。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
内需：1-5月区域累计提货同比减少
24年5月，福建、广东、广西油厂分别提货1.62万吨（环比减1.29万吨）、11.72万吨（环比增5.09万吨）、13.82万吨（环比增4.47万吨）。
1-5月分别累计提货10.01万吨、42.27万吨、45.34万吨。（去年同期分别为17.11万吨、67.23万吨、50.52万吨）
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
库存
菜籽库存：油厂菜籽去库
截至7.12日，油厂菜籽库存为37.2万吨（前周44.65万吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
菜粕库存：小幅去库
截至7.12日，油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存共计21.67万吨（前周22.01万吨）。其中油厂库存3.95万吨（前周4.33万吨），南通颗粒粕库存17.72万吨（前周17.68万吨），华南无库存。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
作者：聂波
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