观点小结
核心观点：震荡 本周成材整体有筑底回升趋势。基本面来看，供给端铁水小幅下降至238万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。目前极少有钢厂新增高炉投产，个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。钢厂利润较差，废钢添加比例明显降低，电炉端谷电生产大幅亏损，废钢整体用量有继续缩减的可能，夏季废钢供应出现一定缩减，各个环节废钢堆积库存并不多，废钢整体呈现供需双弱态势，由于库存水平较低，废钢价格压力较小。成材整体淡季累库压力中性，卷螺差相对高位，板材生产利润优于长材，高炉生产重心向板材倾斜。板材产量持续上升，板材面临较大累库压力。策略方面建议以做缩卷螺差为主。
月差：偏多 螺纹受到新国标叠加现货需求转好影响，月差呈现正套格局。
钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为36.8%,环比下降7.79个百分点。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。因此7月目前极少有钢厂新增高炉投产，仅有个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近300元/吨，谷电基本亏损近130元/吨。废钢日耗持续下降，同时夏季废钢供应出现一定缩减，废钢呈现供需双弱态势。
成材库存：中性 成材整体淡季累库压力中性，卷螺差相对高位，板材生产利润优于长材，高炉生产重心向板材倾斜。板材产量持续上升，板材面临较大累库压力。建材端由于谷电深度亏损，电炉厂产量大幅走弱，建材端产量走弱，雨季过后建材端需求季节性逐渐好转，建材端后续有去库趋势。
盘面情况
数据来源：wind，紫金天风期货
日均铁水238万吨
铁水阶段性见顶回落
截至2024年7月12日，日均生铁产量为238.29万吨，环比下降1.03万吨（降幅0.43%）；相比于去年同期下降2.5%。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.5%，周环比下降0.31个百分点；高炉产能利用率88.7%，周环比下降0.38个百分点；81家电炉产能利用率44.74%，环比上周下降4.29个百分点。
本周247家钢铁企业盈利率为36.8%,环比下降7.79个百分点。
数据来源：钢联，紫金天风期货
高炉检修缓慢增加
根据我们对于高炉检修统计，7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。因此7月目前极少有钢厂新增高炉投产，仅有个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。
数据来源：钢联，紫金天风期货
热卷产量维持高位
本周，五大品种合计产量为889.01万吨，环比上周下降8.9万吨（降幅1.0%)，去年同期产量为932.58万吨，同比下降4.7%。
其中，螺纹产量共227.22万吨，环比上周下降9.52万吨（降幅4.0%），相较于去年同期下降17.7%。热卷产量为331.48万吨，环比上周上升5.19万吨（增幅1.6%），相较于去年同期上升9.22%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹短流程产量大幅缩减
数据来源：钢联，紫金天风期货
非五大材矛盾不显
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂废钢日耗持续回落
数据来源：钢联，紫金天风期货
废钢库存相对较低
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹表需235万吨
表需淡季季节性走弱
需求方面，本周五大品种消费总量达896.19万吨，环比上升4.35万吨，增幅0.5%，相比于去年同期下降2.0%。
螺纹周消费量235.27万吨，环比上升0.49万吨，增幅0.21%，相比于去年同期下降11.6%。
热卷消费量为328.75万吨，环比上升11.05万吨，增幅3.5%，相比于去年同期上升10.5%。
数据来源：钢联,紫金天风期货
建材成交维持历史同期低位
建材成交量5日均值为12.66万吨。
分地区来看，截至7月15日，华东地区建材成交量为7.07万吨；华北地区为1.87万吨；华南地区为3.73万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
水泥直供量持续走弱
数据来源：钢联，紫金天风期货
商品房好转未见持续
数据来源：Wind，紫金天风期货
债券发行情况
数据来源：Wind，紫金天风期货
新增专项债发行进度较为缓慢
数据来源：Wind，紫金天风期货
成材库存压力中性
热卷累库持续
五大品种厂库库存为485.18万吨，环比下降4.34万吨，降幅0.9%。社会库存为1286.69万吨，环比下降2.83万吨，降幅0.2%。
螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比下降6.77万吨至194.01万吨（降幅3.4%），社库周环比上升1.28万吨至584.531万吨（降幅0.2%）。本周热卷厂库周环比上升2.23万吨至92.58万吨（增幅2.5%），社库周环比上升0.5万吨至331.54万吨（增幅0.2%）。
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢坯库存持续累库
本周，55家调坯厂钢坯库存为34.96万吨，环比上周下降0.44万吨，同比下降1.2%。主流仓库钢坯库存量为109.94万吨，环比上升2.38万吨，同比上升2.2%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂原料库存仍在低位
数据来源：钢联，紫金天风期货
估值价差
螺纹现货价格
数据来源：钢联，紫金天风期货
热卷现货价格
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热卷国际价格
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷基差
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷月差
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂生产利润
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷仓单库存
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
数据来源：Wind,钢联,紫金天风期货
作者：李文涛
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