观点小结
核心观点：震荡 碳酸锂期货价格经历了6月连跌后，已保持低位震荡状态，近期供应端扰动信息对平衡难以造成扭转性影响，且由于库存持续走高，锂价上方压力更甚。目前而言7月需求仍然难以提振，供应总量相对强势，预计锂价将维持低位震荡为主，而在基本面矛盾延续概率加大的情况下，锂价或有进一步探底动作。后续关注宏观层面、微观供应端的信息扰动，及下游实际采购节奏。
现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格下跌1150元/吨至9.06万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动
碳酸锂周度产量：偏空 上周国内碳酸锂产量环比减少266吨至14823吨。
进口锂矿价格：偏空 上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、-10美元/吨至1090、1060美元/吨。
国内锂矿价格：偏空 国内锂辉石原矿5%-5.5%价格环比-117.5元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-47.5元/吨。
冶炼利润（外购辉石）：偏空 生产利润环比+1177元/吨至-6520元/吨。
冶炼利润(云母)：偏空 生产利润环比-11元/吨至-3782元/吨。
三元利润：偏空 三元材料生产利润环比+750元/吨至2300元/吨。
三元开工率：中性 三元开工环比持平于47.83%
上游周度库存：偏空 上周冶炼厂库存增加964吨至54394吨。
下游周度库存：偏空 上周下游企业库存增加860吨至26621吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂期货价格低位震荡，现货价格继续走跌，07/08合约价差有所收窄。供应端，周产量环比减少，但减量即在市场预期内，绝对值对基本面影响也有限，供应整体仍位于高位。需求端，7月下游排产增减互现，但基于下游原料库存相对充足，同时终端难以给到强支撑，下游对碳酸锂采购或难有显著增加。库存方面，总库存保持增长态势，短期由于集中注销问题，注册仓单环比减少，但结合场外社库增速走高来看，若下游采购未有增加，后续或再次出现库存场外向交割库转移的趋势。整体来看，碳酸锂期货价格经历了6月连跌后，已保持低位震荡状态，近期供应端扰动信息对平衡难以造成扭转性影响，且由于库存持续走高，锂价上方压力更甚。目前而言7月需求仍然难以提振，供应总量相对强势，预计锂价将维持低位震荡为主，而在基本面矛盾延续概率加大的情况下，锂价或有进一步探底动作。后续关注宏观层面、微观供应端的信息扰动，及下游实际采购节奏。
碳酸锂价格：低位波动
上周期价走势震荡
上周2411合约开于93800元/吨，收于93900元/吨，周内高点96250元/吨，低点91350元/吨，周跌0.63%。
周内基本面暂无扰动，碳酸锂价格低位波动。
数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所
现货报价下跌 电/工价差走扩
锂盐厂挺价情绪有所加强，但下游正极材料端采买意愿仍然较弱，成交价格继续下行。
价差方面，上周电/工碳价差走扩250至4900元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收窄500至-8100元/吨。
数据来源：SMM；Mysteel；紫金天风期货研究所
锂矿：原料价格下行
锂矿现货价格继续下调
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格有所下行。其中：
国内锂辉石原矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-80、-97.5、-117.5元/吨至4185、6195、7830元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-27.5、-47.5元/吨至1412.5、2097.5元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+0、+0、+0美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、-10美元/吨至1090、1060美元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
中游：7月整体维持累库趋势
7月供应或存扰动
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比减少266吨至14823吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-35、-271、+32吨至6813、3729、3026吨；分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+2、-255、+30吨至2805、6960、1440吨。周度开工率环比减少2.09个百分点至61.62%。
月度产量方面，国内碳酸锂6月产量环比增加2330万吨至64868吨，环比增4%、同比增58%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+1100、+760、+510、-40吨至28903、17200、12790、5975吨。分省来看，江西、四川、青海6月产量预计环比分别+9010、+150、+510吨至23600、6550、11790吨。
考虑到当前碳酸锂价格以处于相对低位，结合周内释放的检修信息，若7月供需矛盾延续，供应端信息扰动或有继续释放可能。
数据来源：SMM,紫金天风期货研究所
外购锂矿产盐亏损窄幅波动
锂盐厂对碳酸锂后期价格持悲观态度，采购意愿下降，一定程度上使得矿价走跌、外购生产成本下行，然而碳酸锂报价下跌幅度更甚，外采原料生产利润挤兑至转为亏损。此外，外采回收料生产碳酸锂亏损有所收窄。
外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）、锂云母精矿（Li_2O:2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-2071、-1038、-2656、-1575元/吨至95437、89064、94744、98125元/吨，生产利润分别+1177、-11、+2156、+1075元/吨至-6520、-3782、-6444、-9825元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
累库趋势不变
下游采购的散单量有限，上周碳酸锂库存继续累加；近期注册仓单量增速放缓，与之相对的为场外库存有显著增加，若需求侧未有超预期增量，集中注销完成后或再度出现场外库存向交割库转移的情况。
总库存方面，上周碳酸锂库存环比增4184吨至111093吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+964、+860、+2360吨至54394、26621、30078吨。
注册仓单方面，截至7月8日，注册仓单共2.73万吨，较6月28日减少1147吨，临近集中注销日，预计仓单数量将加速减少。
数据来源：SMM；广期所；紫金天风期货研究所
下游：7月整体变动有限
三元材料：7月排产环比或有增加
上周三元材料价格有所回落，不同产品下跌200-1100元/吨左右。
三元材料6月实际产量为49770吨，环比减少2130吨、环比下降4.1%。
周度库存环比增加374吨至13237吨，但经过6月降库，库存绝对位置降低，整体压力已有缓解。
后续来看，7月下游存一定补库需求，结合当前三元材料生产仍有一定利润，7月三元材料排产环比或有增加。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
磷酸铁锂：排产增量预计有限
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别下跌250、250、250元/吨。
后期来看，磷酸铁锂厂库压力有所缓解，但下游采购7月排产环比增幅预计有限，对碳酸锂预计维持刚需采购。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
钴酸锂、锰酸锂7月产量环比小幅减少
锰酸锂6月产量达9691吨，环比减少13.36%，7月产量预计达9072吨，环比减少6.39%。
钴酸锂市场成交整体冷清，关注下游提前备货情况。6月产量达8080吨，环比增6%，高于月初预期，7月产量预计达7350吨，环比减少9%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
作者：贾瑞斌
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