观点小结
核心观点：震荡偏空 6月供应端预计继续增长，需求侧存在缩减预期，过剩格局将有延续，价格中枢或有下移，基本面对于锂价向下压制作用难减，关注7月集中注销对价格的影响，此外，低价下供应端可能出现生产调整，或加大锂价波动程度。
现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格下跌5030元/吨至10.12万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动。
碳酸锂周度产量：偏空 上周国内碳酸锂产量环比增加519吨至14705吨。
进口锂矿价格：偏空 上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、-10美元/吨至1115、1090美元/吨。
国内锂矿价格：偏空 国内锂辉石原矿5%-5.5%价格环比-25元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比持平。
冶炼利润（外购辉石）：偏空 生产利润环比-4183元/吨至-3200元/吨。
冶炼利润(云母)：偏空 生产利润环比-4374元/吨至3840元/吨。
三元利润：偏空 三元材料生产利润环比-2400元/吨至50元/吨。
三元开工率：中性 三元开工环比持平于57.08%
上游周度库存：偏空 上周冶炼厂库存增加2945吨至54597吨。
下游周度库存：偏空 上周下游企业库存增加300吨至22358吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂基本面无重大扰动，期货、现货价格均有显著下跌。供应端，青海地区仍有产量增加空间，江西地区环保检查基本结束，总产量预计继续释放。需求端，下游正极材料受制于终端需求增量有限，6月排产保持稳定或减少，其中重要需求贡献端的三元材料、磷酸铁锂6月排产均有下降。库存方面，社库、仓单环比继续累加，仓单持续创新高，当前厂库+仓单量级已经达到碳酸锂2个月产量左右的水平，库存压力较大。整体来看，6月供应端预计继续增长，需求侧存在缩减预期，过剩格局将有延续，价格中枢或有下移，基本面对于锂价向下压制作用难减，关注7月集中注销对价格的影响，此外，低价下供应端可能出现生产调整，或加大锂价波动程度。
碳酸锂价格：期现承压走跌
上周期价走跌
上周2407合约开于104000元/吨，收于100050元/吨，周内高点104500元/吨，低点99250元/吨，周跌4.58%。
数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所
现货报价下跌 电/工价差收窄
下游采买意愿较弱，碳酸锂现货出货有限，现货价格下跌。
价差方面，上周电/工碳价差走扩25至3825元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收缩1575至10250元/吨。
数据来源：SMM；Mysteel；紫金天风期货研究所
锂矿：原料价格下行
国内锂矿现货价格下跌
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格有所下行。其中：
国内锂辉石原矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-55、-55、-25元/吨至4390、6450、8140元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别持平于1540、2265元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-1、+0、-2.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、-10美元/吨至1115、1090美元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
中游：6月产量进一步释放
6月产量继续增长
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比增加519吨至14705吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+287、+100、+100吨至6474、3895、2914吨；分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+145、+365、-168吨至2555、7830、1153吨。周度开工率环比增长1.4个百分点至63.7%。
月度产量方面，国内碳酸锂5月产量预计环比增加7795万吨至60688吨，环比增15%、同比增82%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+3394、+1620、+2590、+191吨至26183、16550、11100、6855吨。分省来看，江西、四川、青海5月产量预计环比分别+2200、+0、+2590吨至22130、6150、10200吨。
数据来源：SMM,紫金天风期货研究所
外购锂矿产盐亏损走扩
锂盐厂对碳酸锂后期价格持悲观态度，采购意愿下降，一定程度上使得矿价走跌、外购生产成本下行。
外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）、锂云母精矿（Li_2O:2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-264、+0、-3246、-2668元/吨至103029、92886、117556、118758元/吨，生产利润分别-4183、-4374、-1354、-1932元/吨至-3200、3840、-18256、-19458元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
累库趋势不变
下游采购的散单量有限，上周碳酸锂库存继续累加；近期注册仓单量增速加快，关注7月集中注销带来的流通压力。当前厂库库存连同注册仓单共12.37万吨，量级近2个月产量，库存压力大。
厂库库存方面，上周碳酸锂库存环比增3875吨至95953吨，其中冶炼厂、下游碳酸锂库存分别+2945、+300吨至54597、22358吨。
注册仓单方面，截至6月7日，注册仓单共2.77万吨，较5月31日增加2668吨，注册仓单量持续创新高。
数据来源：SMM；广期所；紫金天风期货研究所
下游：6月需求转弱
三元材料：6月排产或继续走低
上周三元材料价格有所回落，不同产品下跌1050-3300元/吨左右。
三元材料5月实际产量为51900吨，环比减少13340吨、环比下降20.45%，产量降幅超月初预期。材料厂对于成品库存的消化情况存有分化，排产增减互现，但考虑到下游电芯厂6月排产仍有下滑，直接传导至材料端使得三元材料6月排产预计在4.97万吨，环比继续减少4.1%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
磷酸铁锂：6月下游订单量环比预计下滑
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别下跌530、530、530元/吨。
5月储能并网需求或将拉动磷酸铁锂需求，磷酸铁锂产量环比继续增加。5月磷酸铁锂实际产量19.76万吨，环比增18%，高于月初预期值。6月下游计划出货降库，对材料端的采购将有减少，磷酸铁锂6月排产预计降低，6月产量或在18.20万吨，环比减少8%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
钴酸锂、锰酸锂6月产量环比变动有限
锰酸锂5月实际产量为11186吨，环比降5.7%，低于月初估计值，6月产量预计为10722吨，环比减少4.2%。
钴酸锂5月实际产量为7590吨，环比增7%，略高于月初估计值，6月产量预计达7860吨，环比增4%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
作者：贾瑞斌
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