观点小结
核心观点：偏多 钢厂复产预期逐渐进入现实，我们预计现实需求将会兑现，利好矿价。需注意终端需求负反馈和疫情超预期影响。
现货：中性 至周四本周主要港口现货成交323万吨，周环比降13万吨。远期现货成交249万吨，周环比降69万吨。
复产：偏多 本周钢联247家钢厂铁水日均产量周环比虽然下降4万吨，但是因为疫情影响的需求并不会消失，延后的需求有集中爆发的可能。
库存：观望 本周总库存降129万吨，整体仍在降库趋势中。
铁矿利润：中性 青岛港PB粉落地利润-67元/湿吨，利润再次下降，主要为普氏涨价而国内PB粉涨价幅度有限所致。。
钢厂利润：偏空 钢厂即时利润220元/吨左右，目前利润在近三年低位徘徊，主要为铁矿与焦炭涨价所致。
掉期：偏多 掉期价格坚挺，至31日收盘，连铁主力（i2209）与掉期（FE05）价差-107。
高低品价差：偏空 钢厂利润微薄下，低品销售良好，导致NMPJ再次累库。
热点事件与新闻
国家统计局：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。近期，国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。
商务部新闻发言人束珏婷：希望美方采取理性务实的对华经贸政策，与中方相向而行，本着相互尊重、互利共赢的原则，推动中美经贸关系健康稳定发展。这不仅符合中美两国和两国人民的根本利益，也是国际社会的普遍期待。目前，中美双方经贸团队保持正常沟通。
截止3月31日，唐山9个县市区解除区域内封控管理，包括迁安市、乐亭县、海港开发区、遵化市、滦南县、曹妃甸区等地。据统计，其中迁安市焦化产能1430万吨，生铁产能3673万吨；乐亭县焦化产能525万吨，生铁产能1641万吨；曹妃甸区焦化产能630万吨，生铁产能226.3万吨；遵化市生铁产能722万吨；海港开发区焦化产能220万吨，生铁产能200万吨；滦南县焦化产能95万吨。（数据来源：钢联）
国家发展改革委价格监测中心主任卢延纯：近期国际能源价格大幅上涨，输入性通胀压力继续增大，对做好国内保供稳价工作形成新的挑战。要坚持稳中求进的工作总基调，切实保障煤炭价格回归合理区间，实现全年物价调控目标，稳煤价意义重大。
大商所：自2022年3月31日（星期四）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为11%，投机交易保证金水平调整为13%。
Vale发运强势冲高
FMG发运量冲高后小幅回落
2022年3月30日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比降0.98%，月环比增7.24%。
澳洲总体发运冲高后小幅回落，其中澳洲黑德兰港除三个主要的发运集团外，其余公司发运量保持年同比高位；
BHP发运量中规中矩；
FMG发运量冲高至季节性历史高位后小幅回落，表现出一定的发运强势；
力拓总体发运量尚可，但是发往中国量处于年同比低位，发往日韩量的PB粉和块处于年同比高位。
数据来源：Reuters、天风期货研究所
FMG铁矿发运冲至年同比高位
数据来源：Reuters、天风期货研究所
黑德兰港除FMG、BHP、Roy Hill外发运量保持高位
数据来源：Reuters、天风期货研究所
巴西铁矿发运量强势冲高
2022年3月30日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比增55.32%，月环比增27.24%。巴西铁矿发运量强势冲高，其中发运增量主要在Vale。
数据来源：Reuters、天风期货研究所
Vale铁矿石发运量冲高
数据来源：Reuters、天风期货研究所
北部矿区降雨量再次冲高
数据来源：Reuters、天风期货研究所
印度铁矿发运冲高回落
数据来源：Reuters、天风期货研究所
南非铁矿发往欧洲量大幅下滑
数据来源：Reuters、天风期货研究所
疫情导致的压港逐渐得到缓解
2022年3月30日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增11.07%，月环增15.12%；其中澳矿到港量周环比增16.82%，月环比增30.81%；巴西矿到港量周环比增20.19%，月环比降11.54%。
数据来源：Reuters、天风期货研究所
非主流铁矿到港量大幅下滑
数据来源：Reuters、天风期货研究所
欧洲铁矿到港量冲高
数据来源：Reuters、天风期货研究所
等待钢厂集中补库
疫情影响需求延后
钢联公布247家钢厂日均铁水产量226.10万吨，周环比下降4.17万吨，年同比下降6.27万吨。247钢厂进口矿日均消耗量278.77万吨，周环比增5.06万吨，月环比降8.67万吨。疫情影响下铁水产量下降，但是下降幅度较小。钢厂复产预期仍在，疫情影响的需求只会延后不会消失，后期可能会有集中采购的爆发期。从季节图来看，目前铁水产量高于2020年时期，后期或会持续走高。
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
电炉开工受利润影响而下降
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
螺纹类钢厂即时利润在近三年同比低位徘徊
本周华北螺纹钢厂利润周环比涨41元/吨。参考华北螺纹价格周环比涨110元/吨，月环比涨220元/吨。原料中铁矿周环涨47元/湿吨，月环比涨121元/湿吨；焦炭周环比持平，月环比涨600元/吨。目前华北螺纹类钢厂即时利润220元/吨左右，主要利润被原料中铁矿和焦炭占据。据我们了解部分钢厂在低利润下已经改变配比，这点从近期超特和低品粉矿可以看出。
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
进口落地利润仍亏损
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
最优交割品基差宽幅震荡
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
PB粉-超特粉价差高位震荡小幅收缩
本周中低品价差高位震荡微幅收缩。参考数据来看，卡粉周环比涨10，月环比涨83；PB粉周环比涨28，月环比涨77；超特周环比涨25，月环比涨139。（单位：元/湿吨）
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
PB粉溢价回升乏力
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
普氏62%指数高位震荡
至3月31日，普氏62%指数周环比涨11.95美元/干吨，月环比涨19.2美元/干吨，年同比跌6.45美元/干吨。
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
掉期与连铁主力价差收缩至107
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
运费高位下滑
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
港口铁矿周环比降库129万吨
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
巴西矿库存下降87万吨
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
库消比向正常水平回归
本周45港库存降129万吨至1.54亿吨，整体看仍旧在降库趋势中。分国别看，澳洲矿库存降3万吨，巴西矿库存降87万吨，巴西矿降库最大。从钢厂库存来看，钢厂库存周环比降233万吨，厂内库存受到利润与疫情的影响开始下降59万吨，海飘货下降174万吨。从钢厂库存的下降幅度看，后期爆发的需求会更多。
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
港口NMPJ累库
数据来源：Mysteel、天风期货研究所
平衡表
本周不对平衡表进行修正。
数据来源：路透、Mysteel、天风期货研究所
联系人：吴世勋
内容来源：天风期货研究所
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