继十月初买入金沙中国，考虑完以下问题后建仓美高梅中国。
1. 未来会不会恢复？
2. 多大程度的恢复？
3. 距离恢复还有多远？
4. 公司财务状况能不等到恢复的阶段？
对于前三个问题，不同的人有不同看法。个人认为，疫情引发的困境，总有一天会随疫情结束。目前病毒虽然发生突变，但变得越多，人类免疫系统更好适应未来更大范围的变异，而且超强的传播力更快达到全球范围内的群体免疫。目前的监管和赌牌续牌不是要毁灭赌业，而是让赌业在中央和澳门特区的规则下更合法合规，赌业对澳门经济和民生就业举足轻重，澳门政府和民众自回归后一直坚定支持中央，中央对澳门的照顾显而易见，不会对赌业下狠手消灭，中央也不会希望把钱导流到国外去。随着时间，尤其明年赌牌落地不确定自然消除。因此个人认为澳门博彩业必然恢复，而且也已经在恢复路上，21年上半年中报同比环比去年同期，经营现金流大幅改善。
至于是否能尽复旧观，中短期因为失去中介人贵宾厅业务和满足新的经营要求，盈利恢复比原来更慢，需时更久，但对于相比疫情前股价下跌65%，只要恢复个七七八八，也有足够的套利空间。长远来说，伴随大湾区的经济融合，大湾区旅游圈必然带动澳门旅游业进一步发展，未来博彩业的业态也会更多元化。而澳门政府在调整经济结构，博彩占税收和就业比重过高下，大概率不会增加赌牌，引入新的竞争。
那么企业是否能熬到恢复阶段就至关重要，由于大额的固定资产折旧，博彩公司真正的经营情况应该看EBITDA或者经营现金流。21年半年OCF为负6亿多，其中5亿是运营资金变化，去年同期为负20亿，20年下半年为负10亿，改善明显，疫情前每年OCF接近40亿，那么20年到21半年，一年半的经营现金消耗不到过往一年的现金流，意味着未来恢复阶段，不需要很多年才能赚回疫情期间的亏损，资产负债表并未严重受损，修复时间大约两三年即可。资本开支方面也已经完成，去年到今年中一年半资本开支仅12亿，账上现金25.6亿，三季度EBITDA已转正情况下，公司有足够现金支撑到全面恢复阶段。
再看母公司，目前股价比疫情前高50%，市值达194亿美金，美高梅中国市值不到24亿美金，股价仍然接近历史最低。第一，母公司有足够能力在极端情况下提供支持。第二，两者市值的巨大反差可能代表子公司存在套利空间。
退一步说，如果明年赌牌正常续期(何超琼持股20%+，以何家的政治取向，大概率顺利续期)，澳门赌牌难道还不值24亿美金？
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