我总结了一下自己买入好时的动机又做了研究，7成原因是可可豆价格在此高位必然大跌的概率至少99%，3成原因是长远股价走势向上的概率达到90%，这是我的两个心理支柱。其中的可可豆下跌原因，我选择可可豆价格在二次冲高出现第一根阴线开始买入好时，这个时机是我能选择到的兼顾安全性和下跌趋势的最好时机。其中的长远股价上涨原因，基于其品牌和商业模式等。但是，我回归了好时的股价走势中枢，发现我不能接受它长期股价中枢的上涨速度。因此，我买入好时，7成是有投机成分，认为如果幸运，可可豆价格大跌且快速大跌，好时股价会因此至少一轮较快的反弹。而如果可可豆价格没有快速大跌，那我会寻求第二原因的心理支持，就是长期好时股价也是涨的，持有比现金强，但我需要耐心接受慢。毕竟涨了40年，必然是有强大的原因的，怎么轮到我就不涨了？最关键的，若我的逻辑正确加上这个时机选择，好时自买入起，不应超过浮亏10%，这让我在退而求其次的，也就是花时间并接受慢的过程里，不会出现明显浮亏。

所以我已经不再把精力放在其长期投资所需的产品、品牌等研究上，因为我发现假设它大概率延续过去几十年的情况，那这个速度我是接受不了的。

好时官网上有个投资其股票的回报计算器，可以看看。

2024年初买入，至今回报0%

2022年初，-3%

2020年初，27%，年化6%

2018年初，65%，年化9%

2016年初，110%，年化10%

2010年初，423%，年化12.5%

2000年初，689%，年化9%

1990年初，1988%，年化9%

所以长期年化9%，就是假设好时的所有商业属性不变的结果，也没有任何道理假设它会变。在其长期基本面也不必要花费精力了，因为结果就是股价长期年涨9%。这就是最差的结果，最底线的结果。

主要是看能否在此基础上，在大幅低于且偏离股价中枢的当前时点上，能否有个比较快的回升。

这是根据好时年报，其占80%以上销售额的北美甜食部分，在美国的市场份额。以及它的投入资本回报率，以及它的回购。这些都看起来，这个企业的基本面特性都是超级慢变量，只能告诉股价中枢是缓慢上涨的。能提供快速机会的，只有原材料价格的剧烈、快速变化。

可可豆价格缓慢震荡上行，但巧克力股价走出指数型。金价走出指数型，金矿股股价缓慢震荡上行。这是模式和竞争上的差异。$好时(HSY)$