$海底捞(06862)$ 如果加盟商是纯粹的财务投资，那么经营风险谁来承担？

如果让加盟商承担，那他势必要审查一切支出的合理性，在面临低效益时会考虑缩减费用，包括工资，进而影响服务品质

如果加盟商不承担经营风险，给他一个收益率，那就相当于买了一个固定收益理财产品，风险完全由海捞承担，如果能保证只赚不赔，那有什么必要放给人加盟呢

问题就在于，海捞的核心竞争力是服务，不象绝味那样，产品是牢牢把握在自己手里，加盟商服务好坏影响不大，而服务品质所受影响的因素太多，最终都是和这家店的效益挂钩的

以现在餐饮行业的市场竞争强度和海捞店的密度，再去以加盟方式开拓新店的风险是非常大的，最后会面临两种结果：

1、以规模化替代服务品质，也就是降低溢价，大幅度扩大开店规模，靠量获得增长

2、继续维持强管理，保证服务品质，那么加盟拓店变成可有可无的鸡肋业务