驴滚球

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重资产的资本开支是不均匀的，折旧又是每年经营现金流的稳定来源。所以不能只看一年

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怎么看到二手房过去20年累计的大量供应？毕竟房子是超久耐用品，对新房市场的压制是明显的

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回复@comicoo: 实际我觉得不用从资产负债表去找原因，直接从现金流量表就能看出来。
你收到的现金少了，下游用票据支付很大一部分，虽然公司可以背书给上游，但是你支付的员工工资9亿和税费5亿是刚性的，是不能用票据支出的。
这和利润表的经营杠杆一样，经营杠杆很高，营业收入减少，会因...

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回复@多看一点是一点: 现金流量表的税额中增值税很小，主要是所得税比较大。
公司23年资本支出大，进项税额也大，增值税缴纳不会太多的。//@多看一点是一点:回复@驴滚球:确实比较奇怪，感觉像合同负债里包含部分销项税没放到其他流动负债里一样，这样就解释现金流量表里支付的税费不包含这部分...

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这里有一个错误，待转销销项税额减少4.8亿，并不是公司缴纳了4.8亿。 实际上，待转销销项税额是转到了“应交增值税-销项税额”中去了。公司需要缴纳的金额是抵消了进项税额之后的差额，这笔差额很小，否则没办法解释现金流量表中“支付的各项税费”几乎没有任何变化。

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回复@comicoo: 我理解了，看修改后的稿子吧。 但是问题1 也就是为什么22年待转销销项税额那么巨大我还是没理解。//@comicoo:回复@驴滚球:这也是我的疑问，23年交纳税款只比22年增加一千万，但是待转销项税减少了4亿多，按理说增值税也应该相应增加，否则待转销项税对经营现金流就没有体现出影响了

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$景津装备(SH603279)$
看了球友的分析，有1个看不懂的地方。
2022年财报待转销项税额突然大增5个亿，公司解释是合同负债大增。
这里先说一下合同负债这个科目，合同负债和以前预收账款最大的不同就是不包含增值税，所以收到的合同负债对应的增值税税务局是不认同这个时候交的 （预收...

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回复@王代新: 其实还包括了人均收入增长较快预期//@王代新:回复@未归客:重庆租金收益率高的部分原因就是房价一直涨幅比较小，北上广深一线城市的房价的定价中其实是price in了房价会随着通胀率上升的假设的（长期看全球的一线城市房价涨幅是跟的上通胀的）。所以有房价跟随通胀上涨预期的地方，一...

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回复@Mario: 说的是建设用地指标换给大城市，城市化进一步提高。农村农业规模化，城市人口聚集，是有利于提高经济效率的//@Mario:回复@北雁湖观山:给农村经济自由的权利是好事，确实会提升生产效率提升，改善农民生活条件。但第一产业怎么搞都贡献不了多少GDP的，20年8%是纯胡说了。
农村的地...

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回复@庶人哑士: 伟星渠道结算主要是现款现货，有没有一种可能是去年Q4的应收账款的催收也比较好?所以显得应收账款Q4下降了。
照理说，解封后装修业务应该是回升的，一季度下降这么多确实很费解。
查看图片//@庶人哑士:...

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说白了，就是看是不是超额现金。但超额现金也不能等于原值，因为可能乱投资掉。只有全部分给股东的超额现金才能估值等于原值

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关键是定增价格，以低于每股净资产增发，必然降低小股东的每股净资产，就算新资本保持ROE不变，小股东的EPS依然被降低了

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教材答案来了，见红笔画出处 查看图片

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回复@zuogegudong: 这里我想表达的意思是，折旧率逐年提高，公司的维护性支出很可能没有跟上真实的折旧，公司的资产偏旧。未来该公司可能面临较多的翻新，技术更新等维护性资本支出。
永新这个公司固定资产占总资产四分之一，机器设备占固定资产70%。有点像老巴说的需要拿利润去买一堆机器的公...

永新股份年报的几个点

永新发布了22年报，就不说业务增加什么的了，说几个我注意到的点吧。
突然大增的有息负债率
年报显示，永新股份的有息负债一如反常的大增？能看出点什么？
看年报，公司虽然保持较多的货币资金，但总体营运资本保持紧平衡的状态。 半年报显示，公司的应付票据大增3.26亿，半年报应付票...

递延所得税资产真的隐藏了利润吗？

企业资产负债表有一个科目叫递延所得税资产，很多人对这个条目科目并不是很熟悉。有的企业这个科目金额非常大，所以偶尔会有球友对着公司的大额递延所得税资产说：这些资产是企业隐藏的利润。事实真的一定是这样吗？
在“资产负债表观”下，递延所得税体现的是资产账面价值和计税基础产生的一...

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回复@yuanfuxiansheng: 这个就和“破窗理论”的逻辑一样，打烂一扇玻璃，增加了就业，何乐不为？
但实际上这部分钱投在更有效率的地方，远比打烂一扇玻璃带来的好处多。//@yuanfuxiansheng:回复@牛牛滚球:有时候做这些东西本来就没有明显的投资的回报，就是作为社会的福利，或者是转移支出、转...

“降价权”商业模式，才是巴菲特的心头爱？

说起优秀的企业，投资者立马想起来的肯定是那种具有护城河，具备“提价权”的企业，正如贵州茅台。然而，具备提价权的企业现实生活可遇不可求。那么，有没有一种同样优秀而更常见的商业模式呢？和提价权恰恰相反，有一种具备“降价权”的企业一样受到众多投资者的喜爱。先来看看这几段话：
“...

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回复@唐林: 净现比你是拿了石膏板一起的吧，实际上防水板块的现金流并没有那么好看。应收账款管理要达到东方雨虹还需要努力。
你说的这些都没错，但是北新进入防水需要的增量成本是不低的，并且这两年毛利率大降，资本回报率也是很差。契合这篇文章的主题，从增量成本，回报来看，可能比同行业...

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回复@秦始皇-BC259: 嗯，其实要点就是两个，未来增长的成本决定资本回报率，对手的反击影响成功率，反过来又影响成本。
如果试着从这两个角度出发，问题会清晰一些，可以套在自己的持股上分析。后面都是举例了，其实还想拿$北新建材(SZ000786)$ 举例，说一下并购这种增长，没动力了，有机会再...