我觉得倒不是管理层资本配置的问题，而是这生意属性本身就需要大额资本支出，降低了资本回报率。 所以更多是资本回报率，而不是分红的问题，大额增加负债，改变资本结构增加分红意义并不是大（尤其是某些公司有息债务带来的现金流确定性不高的情况下）。如果资本回报率高，这么多资本支出能推动高...
驴滚球
竞争格局，商业模式；自由现金流涌现，资本回报率；股东回报。cpa，爱好商业，经济知识。
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他的全部讨论
1. 其他权益投资（公允价值变动计入其他综合收益的金融资产）大幅减值，税后减值额度超过净利润。不通过利润表，直接通过其他综合收益减小净资产。 2.子公司如果是外币财务报表，在编制合并报表的时候，产生折算差额，税后外币贬值额度超过净利润，直接在其他综合收益折算，不通过利润表。 以上原...
回复@滚一个雪球: 非控股子公司如果没有再投资需求，这么做的确可以克服少数股东利益冲突，把子公司资金归集起来，存入财务公司做存贷款业务。海港福寿园其实就一直高分红，福寿园没做资金池的原因估计还是子公司融资需求不高，偶尔一笔短期贷款外部解决融资就行了，所以多余资金放权给子公司自己...
权益法的股权收入，应当计入投资活动现金流。进入经营活动处理不当
昨天和朋友@北京有阵雨 @Kampting 讨论福寿园的短期有息负债，也在论坛看到有球友质疑福寿园为何在30多亿现金的情况下还产生有息负债。这里写一篇文章说下自己看法。
先说结论，这很大概率是福寿园集团内部资金管理问题导致。
福寿园没有在境内实体成立财务公司，也没有在重庆福寿园层面实...
说明还是没能力区分短期信息和长久期信息。经营不善，季报年报利润下滑都属于中短期信息，核心竞争力和商业模式才是长久期信息。
如果只根据中短期信息来投资，只不过是变成猜测eps增减的“季报/年报价值投资者”而已。
分辨和识别长期信息很难，所以我觉得他们“嘲笑“前者是没问题的。
回复@小虫子_: 第一点很正常，如果国内企业直接在境外发行股票会受到很多限制，所以通过这种股权架构。关于管理层，从他过去10年给自己不停股权激励，就知道这家管理层心没和股东完全在一条船上，这也是一个风险点。近几年已经收敛很多了。//@小虫子_:回复@驴滚球:我今天也研究了这个票，我有几点...
陆续看了球友一些讨论，对福寿园的风险提出了一些看法。作为持股人是欢迎这些质疑的，我也进行了一些思考，记录下来给大家作为参考。
险资等巨头入局，是否加剧竞争？是否存在土地放开的风险？
首先说我的结论：经营性墓地是一个进入壁垒非常高，土地扩张有限，行业内有限竞争的行业。这在...
一般就是分成三期摊销的，早都摊销结束了
伊利不能只看股息，也不能只要求它缓慢增长。这些年它总资产暴涨四倍，又是融资又是借债，营收应该保持一定速度增长，也只能勉强算及格。如果不增长，Roe比起2018年已经下跌很多，算上负债的roic更别说了，下跌一半
怎么看待这些年总资产迅猛扩展，资本回报率大幅下降，且高管的股权激励并没有和资本配置能力挂钩
我觉得奶制品进入壁垒还挺高的，尤其是奶企后向一体化之后壁垒更高了。伊利可以进入饮用水，但农夫山泉很难进入奶制品 。 伊利问题不在壁垒，而是行业内竞争还是很大程度基于价格，以及资本支出太高
回复@我愚人: 光看现金高和没有有息负债没有意义。这个股流动负债也挺高的。
企业都会考虑流动比率甚至速动比率，毕竟应收和存货都是存在变现风险的，但是负债相对刚性，特别是应付票据和应付薪酬。有的保守企业甚至会留够2倍流动比率。
所以光看现金高就买买买容易进入陷阱。//@我愚人:
重资产的资本开支是不均匀的，折旧又是每年经营现金流的稳定来源。所以不能只看一年
怎么看到二手房过去20年累计的大量供应？毕竟房子是超久耐用品，对新房市场的压制是明显的
回复@comicoo: 实际我觉得不用从资产负债表去找原因，直接从现金流量表就能看出来。
你收到的现金少了，下游用票据支付很大一部分，虽然公司可以背书给上游，但是你支付的员工工资9亿和税费5亿是刚性的，是不能用票据支出的。
这和利润表的经营杠杆一样，经营杠杆很高，营业收入减少，会因...
回复@多看一点是一点: 现金流量表的税额中增值税很小，主要是所得税比较大。
公司23年资本支出大，进项税额也大，增值税缴纳不会太多的。//@多看一点是一点:回复@驴滚球:确实比较奇怪，感觉像合同负债里包含部分销项税没放到其他流动负债里一样，这样就解释现金流量表里支付的税费不包含这部分...
这里有一个错误，待转销销项税额减少4.8亿，并不是公司缴纳了4.8亿。 实际上，待转销销项税额是转到了“应交增值税-销项税额”中去了。公司需要缴纳的金额是抵消了进项税额之后的差额，这笔差额很小，否则没办法解释现金流量表中“支付的各项税费”几乎没有任何变化。