在当前这个至暗时刻，茅台和腾讯都来到了2万亿市值，哪个会更值得入手？
根据三季报推算2022年茅台的净利润是600亿。而腾讯由微信直接产生的利润也预估会是600亿左右。茅台是大家公认的一流生意，所以市场给了33PE。腾讯在我看来其由微信直接产生利润的三大部分：微信支付（260亿），朋友圈/视...
明月桥投资
投资的本质是人脑根据事实和逻辑做预测，预测这个生意是不是显著低于价值，未来会不会更好。 我写的内容主要是帮我理清逻辑、记录预测。 通过对比发生的事实和当初的预测来训练自己的认知大脑。
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他的全部讨论
回复@ye美秀: 这点是确实，腾讯能坐上全球第一游戏公司的宝座和一系列成功的游戏投资脱不了关系。从这点来说，腾讯也用资本助力了国内游戏行业人才和技术的进步。//@ye美秀:回复@涨了记得抛:没有你想的这么容易，成功了你就觉得容易，实际上都是九死一生。为什么腾讯能做出王者荣耀，而其它中国游...
回复@莉莉安78: 这也是我清仓分分众的原因，他可以类比为一个DAU不再增长广告App，但是他不拥有广告App拥有的能够通过优化AI算法来提升CPM这个特性。所以分众传媒只适合在周期低点，利润非常差的时候当作周期股来买入，因为毕竟他的广告盘子还是很稳的。//@莉莉安78:回复@莉莉安78:$分众传媒(SZ002...
狠狠压货，争夺经销商的仓库，是当下名酒必须执行的战争战略。只要经济还在发展，疫情的疤痕效益会过去，消费热情也会回来。而占领更多经销商仓库的名酒，会在下一轮白酒繁荣期，扩大市占率，再上一个台阶。
当然经销商也不傻，赌上自己的身家，接下这么多酒放在仓库里，五粮液、国窖 1573，青...
如果$腾讯控股(00700)$ 过去每年都把投资外部公司的钱拿来回购自己公司的股票，现在马化腾就会拥有更多微信、王者荣耀，而不是那一堆斗鱼、虎牙、快手。没有具体算过，但是毛估估回购的收益率高于进行外部投资。从这点来说刘炽平对腾讯的贡献不如张小龙。
$汤臣倍健(SZ300146)$ 之前看过一点，觉得主力产品，差异化太小。虽然保健品在老龄化的背景下是个长长的坡，但是没有足够的品牌力，难以赚钱高利润。现在消费者都很清晰，会去分析成分表，就像化妆品一样，他们会知道蛋白粉本质一样，不需要付出溢价。
$洋河股份(SZ002304)$ 一季报出来，再看来看3个月前的这篇清仓思考，别有一番滋味。勉强拼凑出来的个位数增长，是在四季度负增长，和同比去年一季度合同负债下降11.6亿的情况下达成的。再看汾酒，古井，泸州老窖股东接着奏乐接着舞，难免黯然。
省内被今世缘蚕食，省外和真正的全国名酒有较大...
回复@投资行者罗辑: 如果茅台和汾酒都按一季度的增速线性外推2024的全年增速的话，茅台的PE也就24，汾酒21。但是茅台的优势是还可以高概率推算出来2025年的千亿利润，因为飞天批发价是供需决定的，公开的，没有人能操控，能真实表明人的需求和供给的零界点。但汾酒2024能否全年30%，2025能否持续30...
$贵州茅台(SH600519)$ 一季报三点值得关注：
1. 利润增速15.7%低于营收增速18.1%，原因是税金及其附加从54亿大幅增加+31.8%至72亿。茅台从消费税到各项附加税都是稳定的，政策没有变化，这里应该还是和销售公司的财报处理问题，之后季度利润增速会跟上来。
2.之前被疑似为段永平手套的两家...
$陕西煤业(SH601225)$ 公募抱团的“高息”神股，逐渐撕下了煤价周期股的面纱。尴尬的是按照一季度利润的下降节奏，现在拥有不亚于成长股的估值，准备观看接下来的市场表演。
最近 2 天以腾讯为首的港股上涨，主要原因和 DNF 手游定档日期关系不大。主要是上周五证监会公布的推动人民币柜台纳入港股通。这个行为的意义是巨大的，以前人名币柜台只能是离岸人民币参与交易，意义不大。而纳入港股通之后，人民币不用兑换成港币就可以直接买港股股票。对于内地投资者来说，以前...
人的属性有：性格、智慧、外貌、体能、家庭背景、资本等。这些属性组合出来不同的人有成千上万种。而这世上的工作也有成千上万种，如：数学老师、短跑运动员、公交车司机、程序员、安检员、空姐等等。每个人因为属性不同，对于每个工作其热爱和擅长程度也不同，每个人都应该基于自己的属性，选择最...
“刚过去的2023年第四季度，山姆中国线上订单的占比已经超过了50%。而据行业推测，去年山姆线上年销售额已逼近了400亿元，远超过叮咚买菜220亿元、朴朴超市260亿元、美团买菜不到300亿的规模。”
这个似乎是合理的。国内交通拥堵、停车困难，导致去大型仓储店的体验比不上地广人稀的美国。通过...
在 Llama3 开源之际，我想重申我在去年就提到的想法。大模型的技术是透明的，并没有核心的护城河，所有公司都可以构建，目前处在大家和 openai 缩小差距的阶段，总会有个时间点，出现一家公司其最先进的模型超过了 OpenAI。
这是人工智能技术与其他药物、制造等技术行业显著的不同，他们没有专...
回复@jiancai: 李录曾经说过一个人读过的财报数量和其投资业绩存在正相关关系。但是如此多公司，横跨几十年的财报，通过电脑 pdf 阅读体验很差，管理散乱。不知道兄台有没有高效的方法?//@jiancai:回复@北小九:看书不如看财报，香港和内地大的商业地产开发商基本都是上市公司，有长期的业绩记录，...
看了信璞归江提供的黄金和石油价格比例数据，近一百五十年基本恒定在 20 左右，大为惊讶黄金的抗通胀能力。愈加迫切觉得需要维护自己的数据表库，记录最核心的历史数据，帮助理解这个世界，确保对这个世界事实的理解。这些数据的积累是复利的，受益终生的。
听月嫂说，去年生意很不好，她闲了几个月，但是今年她的订单已经排到年底了，月嫂的供需发生了倒转。叠加放开和龙年生肖因素，24 年是出生人口大年，会反应到部分相关公司的业绩上。$中国飞鹤(06186)$ 很便宜，就是不知道市占率能不能稳定
巴芒和梁孝永康都在实践中得出过一个结论：”合理价格买入上等公司，比低估买入中上等公司好“。这里似乎蕴含了一个道理”上等公司的成长容易被低估，中上等公司的问题容易被乐观看待“。上等公司非常罕见，其提供的产品是学不来的，而中上等公司要多很多，往往是一些阶段性领先的特性，可以被竞争...
为什么高净资产收益率如此重要？
一个原因是其反应了，利润增长需要再投入多少资本。如果一个公司基本不需要资本再投入就能实现持续的利润增长，表明其利润可以全部回报股东，然而这样的公司是极少数。如果一个公司净资产收益率只能稳定在 5%，那么要提升 10% 的利润，需要净资产也提升 10%，...