施洛斯老爷子在87岁再婚了
投资的本质就是低买高卖,但何为低,何为高?
施洛斯:从根本上说,我们追求的是下跌保护,也就是不亏钱!股价为10元,每股净资产有15元,这样的股票很安全。以净资产作为衡量标准,可以回避下跌风险,不至于遭受太大的损失。我们过去寻找股价为净资产一半的公司,要是没有,我们就找股价是净资产三分之二的。现在我们找的是股价等于净资产的。不过除非是特殊情况或者有经济特权,我们几乎不会以高于资产价值的价格买入股票。
施洛斯提供给我们的是一种思维,即,贱买贵卖,这个要深入骨髓!很多人都会质疑施洛斯的买入标准净营运资产估值,认为不适合中国市场,实则不然,煤炭、钢铁、建筑这些大家看不上的行业股票,去年到今年,不少个股(如,开滦股份、新钢股份、中国电建)已经实现翻倍,并不比贵州茅台逊色!其实,每个行业都有高光时刻,超级投资者卡雷特老爷子在其《专业投机技艺》中也提到,不要对行业存在偏见。
很多人会说现在市净率低于2的股票基本上没了,但事实是什么?如果你仔细翻看券商行业软件,52个行业,一个行业一个行业地翻,自然会找到狩猎目标,翻石头是基本功!【3P股票集中营】20210912-可选低估值股票名单及简要分析!
施洛斯:总的来说,我们就是寻找低估的股票。我们从头到尾地翻看标普手册。
评估个股是低估还是高估,取决于你的基准,施洛斯和巴菲特的评估方法完全不一样,施洛斯是基于“净资产”,也就是基于历史来做估值;而巴菲特是基于“盈利”,也就是预估未来来做估值。
施洛斯:盈利当然重要,问题是,首先,盈利不稳定。其次,就算你把盈利预测得很准,别人给的市盈率可能会发生变化。一家公司因为每股盈利是31美分,没达到35美分的预期,股价在一天之内就从25美元跌到20美元,看到这种情况,我总是觉得好笑。
通过未来来做估值,风险很大,虽然我会写一些基于未来的估值文章,如,通过测算双汇发展的估值分享两种估值方法!但在具体操作中,3P是我的买入基准,不在3P狩猎区,我是绝对不会买入的。
3P是对施洛斯的买入标准进行数字化表示:
~低PB:市净率不能超过2,一般1.5以上我就不碰了
~低PE:静态、滚动、动态市盈率均不超过20,个别季度超过20也可以
~低Price:最好是股价创新的,或者是在近1、2、3年最低价附近的,之前52周最低价涨幅超过10%我就不碰了,后来与史师兄交流后,我将10%提升至15%,也就是买入价格不能高于52周最低价涨幅15%
施洛斯:不管什么股票,我们都不会以两倍市净率买入,这是我们的原则,我们绝对不会违反。买的时候,我发现最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60,你可能就动心了,可3年前它的股价是20,这说明股价现在还是有些脆弱。
卖出是最简单的,也是最难的。
怎么理解呢?简单在哪里?难在哪里?
一般在卖出的时候,只要盈利50%及以上就可以分批卖出了,因为不管怎么卖都是赚钱的,区别不过是赚的多与少罢了。这是简单的部分,难的部分在于,大多数情况,我们卖出以后,股票仍在上涨,可能会错过10倍股,100倍股,难的其实是心魔,我们试图卖在最高点,然后开始对卖出标准进行优化,告诉自己下次不跌破10日线+macd死叉不卖,或者是不涨120%不卖,最后你会发现,大部分股票可能涨50%或者100%就开始下跌了,这就是现实!所以卖出的核心就是坚守自己的卖出标准,不要轻易动摇!这也是为什么我在盈利50%时就减半卖出金地集团的原因。【止盈复盘】1. 金地集团持仓3个月盈利50%减半卖出!
施洛斯:有可能的话,我觉得一只股票最好能赚50%的利润,问题是一只股票30买入的,涨到了50,如果是长期收益,我可能会卖出。这只股票可能会涨到200,我遇到过这种情况,对这种错误不要太在乎。我们经常卖早了,卖出东西的时候,总得让别人有利可图,这样别人才会买,要是你非得等到股价高估了,就有风险了,这时候可能没有人愿意买了,可能再次下跌。
在投资界,有两种方式,一个是费雪/巴菲特式的集中投资,一个是格雷厄姆/施洛斯式的分散投资。两者没有好坏之分,集中投资是一击即中,买对了血赚,买错了血亏;分散投资是组合投资,买对了少赚,买错了少亏。对于普通人来说,分散投资意味着分散风险。
施洛斯:我们差不多有100家公司,我喜欢拥有多支股票,巴菲特喜欢拥有几只股票,巴菲特和我说,分散投资是因为无知。我是这么回他的,我告诉巴菲特,我们不知道怎么预测这些公司的盈利,这些都是二线公司,但是将来说不定什么时候,这里有些公司会好起来,现在我也不知道哪些会好起来,所以我买入100多家。他是巴菲特,集中投资没有错,但如果你不是,你必须选择适合自己的方式,就我而言,我喜欢晚上睡得安稳,分散是对不确定性的保护。
《大钱细思》的T神持仓有800多只股票,他管理的基金规模是400亿美元,平均每个股票仓位占比不到0.5%;施洛斯管理的基金是4500万美元,持有100只股票,平均每个股票仓位占比不到1%。对于我们小资金来说,持有30只股票比较好,毕竟篮子里的股票太多,我们可能打理不过来,30只股票,意味着个股仓位占比在3.3%,特别看好的可以5%。
分散是应对不确定性的保护措施,分散意味着我们是通过组合投资获益,假设我们有30万,一共买了30个股票,平均一个股票1万,只要其中有3个股票翻倍,也就是净赚3万,那么我们的投资收益就是10%了,这是一个稳赚不赔的篮子。
施洛斯:格雷厄姆追求的理念是下跌保护,可以说,我就是这么做的,我总是想着怎么不亏钱。这行有个诀窍,就是限制亏损。然后只要有几只股票表现很好,复利就会带来很好的业绩。
在股市中,没有谁可以一直做到买在最低点,卖在最高点。所以我们要做的就是分批买入,分批卖出。
施洛斯:发现值得买入的股票时,首先要知道我们不知道股价会跌到多少。我觉得如果真是非常看好的机会,第一次买入时可能最少要投入这只股票计划仓位的50%,有时候我觉得最好是70%。谁都不知道下面会怎么样,股票可能一下子就涨起来。有时候,我们觉得股票不是太便宜,不过会先买一点,先进到里面去,可能只买计划仓位的10%。
这段话我读了10遍,感觉至少得读100遍,因为太有实操意义,极大地优化了我的3P买入标准。
施洛斯:我想说我不知道什么时候卖出最好,基本上一只股票50买入的,涨到100,就比较脆弱了,我可能会卖出,因为已经翻倍了,我不想操心。不过,我们是分批卖出,最好不要在一个价位全部卖出。我可能会在85就卖出部分,具体要看持有了多长时间,我们一般持股在三年左右,不频繁买卖。
简而言之,分批买入降低成本,分批卖出提高收益。
施洛斯不喜欢银行、房地产等高负债行业的股票,所以我们不应该买银行股,地产股!这就是刻舟求剑!
施洛斯的底层逻辑是负债率高的股票潜在风险高,但不是说我们就完全不碰了!当银行股,地产股严重低估时,就是我们买入的最佳时机!
价值陷阱就是我们买入了看似便宜实则很贵的股票,买入就意味着深度套牢,难以解套。
首先,价值陷阱是难以完全避免的,这是不幸的部分,所以我们要分散投资,降低风险,如果不幸买入了一些“烂货”,从组合投资的优势来看,个股对最终整体收益的影响其实并没有那么大,所以不要惧怕价值陷阱。
如何降低价值陷阱对投资收益的腐蚀呢?在每次买入前,我们都要做财报排雷,比如,商誉/净资产比不应超过30%,大股东股权质押不应超过50%,经营现金流净额持续为负,应收帐款/营收占比不应超过50%,上市不满3年不碰等,大家可以看三种公司千万别碰!。
$贵州茅台(SH600519)$ $金地集团(SH600383)$ $双汇发展(SZ000895)$
@老肥的大数之路 @今日话题 @ChangeForever @格多巴卡 @施洛斯008
总会被说格雷厄姆已经过时,但我认为:“人性未变,经典犹存。”
执掌温莎基金30年的约翰·聂夫,并没有使用什么高深的投资技巧及数学模型,而是使用了最广为人知的投资方法——低市盈率投资法。
这就引出了一个问题,投资成绩的好坏往往并不取决于某人是否掌握了某种投资圣经,而是取决于投资者是否能够坚持简单却符合逻辑的投资策略。
市场上存在着太多自以为聪明的人,却鲜少有人愿意做那个傻瓜,而我甘之如饴。
谢谢分享。$腾讯控股(00700)$ $新东方在线(01797)$ $中远海控(01919)$
摘要: 12个字:自知之明、贱买贵卖、分散分批。
1,自知之明
2,贱买贵卖(3P)
~低PB:市净率不能超过2
~低PE:静态、滚动、动态市盈率均不超过20
~低Price:最好是股价创新的
3,分散分批
分批买入降低成本;
分批卖出提高收益。
施洛斯:发现值得买入的股票时,首先要知道我们不知道股价会跌到多少。我觉得如果真是非常看好的机会,第一次买入时可能最少要投入这只股票计划仓位的50%,有时候我觉得最好是70%。谁都不知道下面会怎么样,股票可能一下子就涨起来。有时候,我们觉得股票不是太便宜,不过会先买一点,先进到里面去,可能只买计划仓位的10%
总会被说格雷厄姆已经过时,但我认为:“人性未变,经典犹存。”
执掌温莎基金30年的约翰·聂夫,并没有使用什么高深的投资技巧及数学模型,而是使用了最广为人知的投资方法——低市盈率投资法。
这就引出了一个问题,投资成绩的好坏往往并不取决于某人是否掌握了某种投资圣经,而是取决于投资者是否能够坚持简单却符合逻辑的投资策略。
市场上存在着太多自以为聪明的人,却鲜少有人愿意做那个傻瓜,而我甘之如饴。
谢谢分享。$腾讯控股(00700)$ $新东方在线(01797)$ $中远海控(01919)$
摘要: 12个字:自知之明、贱买贵卖、分散分批。
1,自知之明
2,贱买贵卖(3P)
~低PB:市净率不能超过2
~低PE:静态、滚动、动态市盈率均不超过20
~低Price:最好是股价创新的
3,分散分批
分批买入降低成本;
分批卖出提高收益。
施洛斯:发现值得买入的股票时,首先要知道我们不知道股价会跌到多少。我觉得如果真是非常看好的机会,第一次买入时可能最少要投入这只股票计划仓位的50%,有时候我觉得最好是70%。谁都不知道下面会怎么样,股票可能一下子就涨起来。有时候,我们觉得股票不是太便宜,不过会先买一点,先进到里面去,可能只买计划仓位的10%
施洛斯,是一个清教徒一样的人,工作唯一的助手是儿子,无比的耐心和风控让他永远挣钱,波动更小
施老爷子持股周期是四到五年,仅这一条能做到的人就非常少,尤其是国人的心理普遍浮躁。
施洛斯投资法很认同,但比我的指标要严格一些,我还根据行业周期性强弱,杠杆定一个大概的系数
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3P是对施洛斯的买入标准进行数字化表示:
~低PB:市净率不能超过2,一般1.5以上我就不碰了
~低PE:静态、滚动、动态市盈率均不超过20,个别季度超过20也可以
~低Price:最好是股价创新的,或者是在近1、2、3年最低价附近的,之前52周最低价涨幅超过10%我就不碰了,后来与史师兄交流后,我将10%提升至15%,也就是买入价格不能高于52周最低价涨幅15%
施洛斯:不管什么股票,我们都不会以两倍市净率买入,这是我们的原则,我们绝对不会违反。买的时候,我发现最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60,你可能就动心了,可3年前它的股价是20,这说明股价现在还是有些脆弱。
年底各种晒投资收益,我情不自禁去问一个朋友,2015股灾,他依然日进斗金,日内交易高手,他说现在全部资产都压在了幻方量化,最近亏了100万
怎么说呢,在股市浸染多年,我最大的教训是,投资要靠自己,绝不仰赖他人,庆幸的是,这辈子,在投资上,我将不再求任何人!
感谢格雷厄姆,感谢施洛斯,感谢齐老师。
@ChangeForever @麦兜的大数之路 @LoveKonan @格多巴卡
好文章,普通散户股市赚钱之秘籍
$中国飞鹤(06186)$ $卫龙(09985)$ $白云山(00874)$