回复@寻找周期底部: 老哥能不能帮看下克明食品，咋跌这么惨。//@寻找周期底部:回复@末将于禁:于大你这样说，那就可以聊下去了。
如果你认同新五丰的是租赁，而不是融资租赁的话，那么建议翻翻准则，新五丰的所谓的财务费用里面的未确认融资费用究竟是什么回事？就很清楚了。这个，其实就推翻了你之前关于新五丰的什么头均财费之类的结论错的有多离谱了。本来应该回在那一篇，但由于你写哪一篇的时候，我那些天工作忙，就没有回过。索性就回在这了。网页链接 链接是你的文章。
新五丰的租金标准在2022年年报以及一系列公告都已经公布了，一头母猪是1400一年，加上保育栏，按照psy25设计，就是一头仔猪65的租金。育肥猪是220一栏，一年按照理论2.2的出栏设计，就是100元一头肥猪。两个算起来，自繁自养就是165元一头。但必须提醒的是，上交所对新五丰2022年年报的问询，租入41个母猪场17.2万（17.2*25即430万仔猪，即年租金2.8亿），育肥场93个96万（96*220即211万育肥，年租金2.1亿）
按照准则，租入这些猪圈的时候，一方面计入使用权资产和和财务费用里的未确认融资费用，一方面计入租赁负债。也就是说，这个未确认融资费用，里面包含的不仅是母猪场的租金，也包含了育肥场的租金。而且，母猪场的租金占比，要远高于育肥场的租金占比。实际上，新五丰的租金很低，要远低于很多公司按照20年计算的年折旧了。
以上的数据是事实。不含主观。那么，新五丰的出栏达到了这些租入资产的理论出栏了吗（实际上，新五丰包括自有场在内的猪圈母猪产能是23.89，育肥产能是114）？2022年出栏是182，2023年出栏是320，明显是没达到的。也就是说，新五丰的租赁猪场和自有场，按照2023年的出栏计算，仔猪产能利用率才53%（320/23.89*25）。假设全部出栏都是仔猪的话，出现了一头出栏猪承担了两头设计猪租金的情况。如果你假设当时分摊计入未确认融资费用的政策是一贯的话，也就是说现在的猪承担了差不多一倍的未确认融资费用了。
回头一看你的文章，新五丰的出栏，用的数据明显就出了很大的问题。你用60%的育肥和全部的未确认融资费用直接除，是在是太荒谬了。错在两点：第一是40%的出栏的仔猪的未确认融资费用摊到了肥猪身上；第二是仔猪53%的产能利用率又默认成了已经无法提高。
失之毫厘谬以千里呀。
$新五丰(SH600975)$ $牧原股份(SZ002714)$