竹韵

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年报后图表更新。
尽管2021-2023年三年股价涨幅最大是正帆，但2023年末静态PE最低仍是正帆，三年跌幅最大的至纯和南大光电，2023年末静态估值仍是较高的，我早两年给两家公司的定位是题材公司，题材可以炒高一时，但无法长期维持高估值。高成长的公司不可能长期低估值，所以我继续进行两三年的...

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回复@Unique-Linda: 跟踪着，估计今后不会写专题分析文章。//@Unique-Linda:[该内容已被作者删除]

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回复@淡淡的相思林: 如果23年华创新签订单增速只有30%出头，我个人判断华创下半年营收增速即将降为30%出头。//@淡淡的相思林:回复@竹韵:其实很简单，没啥公司能永远高增长，只是行业龙头高估值罢了，东京电子啥的也没什么高增速了 就跟美国GDP也没啥增速，但他确实还是大哥

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回复@青槐俱樂部: 噢，是我没注意看公告内容。
24年不做财务预算，可能是因为今年气体业务增长较大，对气体的收入、成本和利润不好判断，所以不再提前做预算。这也是我前天所说的今年的业绩比较难确定的原因。原有设备全部是合同订单式生产交验，收入、成本和利润大致可以做预算，我前三年对正...

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回复@青槐俱樂部: 何时发布了股东大会资料？//@青槐俱樂部:回复@竹韵:竹大，今年的年度股东大会资料里没有看到2024财务预算。

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今年正帆的业绩预估相对较难确定，主要是气体及材料这块有很多是新项目，不确定性较高，70%的增长率主要还是依据手中订单来判断。

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回复@正弦定理: 正帆的订单已算是比较透明的，也算是对所有投资人的公平。大量公司订单只向一些特定人群透露。//@正弦定理:回复@竹韵:[已修改]这个公司公布订单有些随意，在手、新签、其中半导体和光伏多少，有的时候有，有的时候没有。 比如23年底在手的订单就没有说，只说了2...

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回复@绪写成长股市: 主要是22年及以前经营现金流差，后来经营现金流转正后，返还银行贷款。//@绪写成长股市:回复@竹韵:正帆科技这公司还是很看中成本控制的。就拿短期借款来讲，2022年末订单大增备货短期借款9亿，到2023年逐渐压降到2.56亿，2024年一季度报增加到4.35亿。一是能把银行的钱和公司的...

谈谈正帆科技2023年年报及2024年一季报的个人看法

财务数据见财报，在此不重述，只谈对一些经营数据的个人看法。
我曾在去年上半年判断正帆2023年扣非经收益及股权激励费用后的净利润增长50%以上，2022年股权激励费用为4594万元，2022年扣非及股权费用后净利润是25401万，增长69.13%。2023年股权激励费用4157万元，以22年同等税率折算，2023年...

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回复@赚点钱是真难: 上市这几年都发。//@赚点钱是真难:回复@竹韵:这玩意会有发吗

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24年是业务发展增速的换挡年。由三挡提到四挡还是提到五挡？下个月看公司的财务预算。

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回复@leon_77: 从数家已发布的一季报看，总体营收增长率还算较高，说明结算验收在加快，但总体毛利率处于下降，费用率提高，导致净利润率下降。目前看芯原微相对较差，23年新签订单无增长，在手订单已无法保障2024年利润增长，或者这家公司早三年股价上涨已透支了基本面。//@leon_77:回复@竹韵:一...

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回复@leon_77: 2022年新签175亿，70%增长率从何处得来？
2023年中期公司在投资人互动平台上回复：“您好，目前公司在手订单充足，2023年新增（1-5月）订单相较去年 同期增长超过30%，其中以集成电路设备订单为主”//@leon_77:回复@竹韵:补充一点，华创22年新签订单175亿，23年新签超300亿，同...

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从拓荆在手订单情况判断，2024年上半年前仍可维持业绩高增长，毕竟23年在手订单64亿比23年营收27亿仍高出很多，或者是拓荆估值相比同行较高的原因，但2023年拓荆新签订单增长率最低，如果2024年新签订单不能高速增长，则估值必将下降。

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看了公司近三年的财报分析，一些经营分项数据是很好的。设备和气体营收稳步增长，毛利率逐年提高。2023年正帆的气体业务处于加快发展阶段，气体业务周期性相对较强，2023年本是半导体材料的下行周期，同行处于量价齐跌状态，2024年大概率是半导体上行周期，如果正帆的气体业务加速增长，或者2024年...

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回复@灬潇潇雨未歇灬: 前道工艺设备增加，对正帆都是正面作用。后道工艺设备与正帆关系不大。//@灬潇潇雨未歇灬:回复@竹韵:四季度要了不少设备
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$正帆科技(SH688596)$ 近期看到有人提长鑫扩产对产业链相关公司的正面影响，不由想起2022年1月正帆的两宗集成电路系统设备大订单，这是长鑫二期晶圆项目中化学品供应系统（2.066亿合同）和特气供应系统（1.573亿），至今已有两年多，这两宗订单不是简简单单的给正帆带来3亿多的营收，这体现了正帆...

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快报确定的一些数据，扣非销售净利润处于稳步提高之中，当年的营收是上年度的在手订单的110%以上，2023年末在手订单61亿，如果没有什么特殊情况发生，2024年正帆的营收都应超60亿，按9.5%的扣非净利润率，2024年扣非净利润超5.7亿，这与我前期的预测基本相符。

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回复@老鱼儿CD: 不知是屁股决定的还是不懂瞎蒙的？
四季增速下降？从何而来的结果。
净利润中有一笔股权收益是按市值计值，第四季股价下跌造成第四季非经收益下降。
有一点点证券投资知识的人都知道看公司扣非的经营利润，而不是看非经收益。第四季扣非净利13712万，同比增长57.5%,比...

新起点，新征程 ---正帆科技的2024年经营展望

2021-2023年正帆科技实现了3年营收50%的复合增长率，扣非净利润实现了约65%的复合增长率，如果再扣除股权激励费用的影响，扣非净利润复合增长率约69%。正帆这三年的增长只是依靠其CAPEX业务，是通过高纯工艺设备技术不断提升，产品向更高端的集成电路领域拓展的结果。2021年上半年公司产品横向拓展...