看见一座山

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好

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行业前景好非常重要，选中一个好的行业，即使是一般的公司也可能有很好的收益。不过，有时候不景气的行业中也会有一些好公司，如果该公司有独特的优势，能够实现其他公司无法实现的价值，也会是不错的标的。

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价值是对常识的理解，对人性的深刻洞察，对宏观经济以及产业趋势高屋建瓴的判断。具体来说就是把上市公司真正当作一门生意，考虑围绕其价值的方方面面。在通盘考虑了这门生意的业务模式、竞争格局、发展前景、管理层意愿等之后，得出整个上市公司应该拥有的市值，再来和现有的市值进行比较。

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王鹏辉：从行业比较来看，首先看空间，显然新能源汽车空间较大，2015年全球才100多万辆，以后可以搞到1亿辆，还有100倍的提升空间。其次看行业边际，当时新能源汽车正好处于阶段性的最低位，五六月份的时候销量最低，6月13日出了一个双积分政策的征求意见稿，行业出现了边际的变化，利润也有了。最...

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在研究上，望正强调一段时间内聚焦于一个产业链，深入研究。研究的产业具有“空间大，商用进程已启动，信息变动易跟踪”的特点。 这样，不仅能够赚到行业成长的钱，也能在信息有变化和市场有波折时，赚到市场非理性的钱。
2017年初，望正认为从行业来看，新能源汽车现在的渗透率是3%～4%，2017...

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在过往十多年的投资历程中，王晓明不断扩大对不同行业的覆盖，不断提炼及积累对行业的认知，从中寻找渗透率低、增长空间广阔的行业与公司，拥有多领域的投资经验。

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我们跨过所有这些东西，从更宏观的角度去考虑这个问题，这个企业到底该值多少钱？与现在比有没有巨大的上涨空间？如果未来有4～5倍的上涨空间，而且兑现的时间在5年以内的话，那这就是个很好的标的。

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吴伟志说：“一个公司的成长基因通常要看它的商业模式、竞争优势、行业成长空间、管理层以及业绩能否达预期。”
A类公司就是商业模式好、行业空间大、行业壁垒高的公司。它们在行业里竞争力强，最终对业绩的测算也很可靠。B类公司是不会倒，但是快速增长也很难的公司；C类公司是指行业向下、公...

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价值投资3.0：我在2015年分析HEICO公司，很像巴菲特在1951年分析GEICO保险公司经过这样的一番计算之后，我认为，我在2015年对HEICO公司股票的感觉肯定和巴菲特在1951年对GEICO保险公司股票的感觉一模一样，主要体现在三个方面。第一，像GEICO保险公司一样，HEICO公司的业务具有可持续的低成本竞争...

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价值投资3.0：我现在不再坚持价格便宜至上，而是改成企业质量至上，先寻找具有优秀经济特征的企业，然后再看股票价格便不便宜。我还让克林特·莱曼用一个简单的指标来衡量公司的管理质量：公司高管是否大量持有这家公司的股票。

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价值投资3.0：巴菲特的估值分析框架关注的是当期盈利十分丰厚的成熟企业，却捕捉不到那些在数字时代能够创造巨大价值增长的数字科技企业。

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价值投资3.0：巴菲特在1999年发表了一场演讲，演讲稿后来刊登在《财富》杂志上。巴菲特这样说道：“投资的关键，不是评估一个行业将会对社会发展有多大影响，也不是评估一个行业将会增长多少，而是具体研究一家公司，确定这家公司的竞争优势是什么，在行业里相对同行而言有多么强大，而且最重要的...

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价值投资3.0：GEICO保险公司属于“低成本供应商”，其竞争优势属于成本优势，就是指成本明显低于竞争对手。美国法律要求，驾驶员必须为汽车购买保险，但没人愿意比别人多花钱去买同样的强制保险。这种动态机制使得汽车保险在某种程度上成为一种大宗商品，就像糖和棉花一样。而在大宗商品业务中，决...

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价值投资3.0：一家公司未来的盈利增长越快，自然现在的价值就越高。格雷厄姆只关注企业的资产清算价值，但资产当下的静态价值并不能体现出一家公司未来长期可创造出的动态价值。只是简单地计算出公司的资产清算价值不能帮助投资者判断哪些公司有光明的发展前景、哪些公司没有光明的发展前景。要判...

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价值投资3.0：和所有行业的发展都遵循某些规律一样，数字科技行业的发展也遵循某些规律。我们可以研究数字科技企业发展的规律，理解和掌握这些规律，并依据这些规律去投资数字科技企业的股票。

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价值投资3.0：在很多方面，改变是相当容易的，就像当前我们可以将彼得·林奇的投资策略理解为如下三步：第一步，我们必须提醒自己，股票市场其实不过是众多企业的集合体而已，投资股市就是投资这些企业，从历史长期业绩来看，股票投资可以说是积累财富的最佳途径。第二步，我们必须承认，世界经济...

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价值投资3.0：我上大学时有个好朋友，我叫他阿里。阿里过去这15年买股票发了大财。阿里的投资策略很简单，就是一直持有这只股票：苹果。阿里在2007年买了苹果公司的股票，那一年苹果公司首次推出苹果手机。阿里当时买入苹果公司股票，是基于下面的逻辑：1.我刚入手一部苹果手机，这是第一代苹果手...

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价值投资3.0：将BMP选股分析框架全面融入投资流程。作为长期投资者，我们要始终把寻找高质量企业放在第一位。为此，我们要从几个方面培养良好的行为习惯：1.行动要快，但不要急；2.多请教，多交流，多探讨，多总结；3.多阅读，而且是大量阅读；4.利用市场先生的愚蠢，逆向投资买入；5.不要分散投资...

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价值投资3.0：数字科技企业仍处于成长期，本质上与成熟型传统企业不同。数字科技企业就像十几岁的青少年，需要在研发、营销、销售领域持续不断地投入资金，以支持企业业务的快速发展。而成熟型传统企业像几十岁的成年人，主要目标是稳定增长、实现盈利最大化。你不能用苹果跟橘子比。要么用苹果跟...

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神龙大侠：本文与大家分享的就是我近年来如何运用主题投资结合风险控制来取得收益的。主题投资的意思就是选未来增长行业中的优势企业，我对风险控制的定义不是预测指数多少到多少，而是选择优秀企业后在自己能力圈范围内决定买卖，而不是根据二级市场上股价的波动来决定买卖。